بازار اوراق قرضه آرام است، اما این آرامش پایدار نخواهد بود.
برخی رویدادهای بزرگ در راه هستند و نمودارها برای همیشه ثابت نمیمانند.
شروع سال در بازار اوراق قرضه آرام بوده است، اما این وضعیت دوام نخواهد داشت. رویدادهای مهمی در پیش هستند که میتوانند باعث بازنگری در چشمانداز اجماعی فعلی شوند؛ چشماندازی که شامل موارد زیر است:
شتاب متوسط در رشد اقتصادی، بازار کار ثابت یا کمی رو به وخامت، ۲ تا ۳ کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶، کاهش تورم و رشد ۱۰ تا ۱۲ درصدی بازار سهام.
این یک پیشبینی تکراری (کپی-پیست) برای اکثر سالهاست و امسال چنان اجماعی بر سر آن وجود دارد که بهطرز خطرناکی حاکی از آسودهخاطری کاذب (Complacent) است، بهویژه در دنیایی که ترامپ آن را اداره میکند.
معاملات سال ۲۰۲۶ تاکنون عمدتاً «ریسکپذیر» (Risk-on) بودهاند، اما اگر روی نمودار زوم کنید، متوجه میشوید که بازدهها امسال کمی کاهش یافتهاند. این نشان میدهد که یک نفر آن بیرون به دنبال امنیت است، نه ریسک.
این اتفاق همچنین در زمان کسری بودجه سرسامآور ایالات متحده و افزایش تنشهای سیاسی رخ میدهد. واقعیت این است که وقتی دولتها مجبور به کاهش کسری بودجه میشوند، ناآرامیهای اجتماعی به ندرت فروکش میکند. انتظار میرود کنگره پس از انتخابات میاندورهای دچار تفرقه شود و ناگهان کاهش کسری بودجه دوباره به اولویت تبدیل شود.
اضطراب بازار میتواند به سرعت آغاز شود و چشمها به روز جمعه دوخته شده است.
امروز مجموعهای از سیگنالهای ترکیبی دریافت کردیم: گزارش ضعیف فرصتهای شغلی (JOLTS)، اشتغال ADP مطابق انتظار و شتاب گرفتن بخش خدمات ISM. این ترکیب به سختی میتواند باعث اطمینان به چشمانداز شود، اما چیزهای زیادی به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه وابسته خواهد بود. و حتی مهمتر از آن، تصمیم احتمالی دیوان عالی درباره تعرفهها در روز جمعه است.
نحوه رقم خوردن این رویدادها میتواند بازار اوراق قرضه را به حرکت درآورد.
علاوه بر این، نمودار داستان فنری را روایت میکند که هر لحظه فشردهتر میشود. در نقطهای، این محدوده ۴.۰۰ تا ۴.۵۰ درصد شکسته خواهد شد و بازدهها حرکت خواهند کرد. احتمال میرود که با وقوع نوعی رویداد «ریسکگریز» (Risk-off) بازدهها کاهش یابد، اما تورم همچنان میتواند شتاب بگیرد.
