بانک فدرال رزرو آتلانتا در تازهترین بهروزرسانی مدل GDPNow اعلام کرد که برآورد رشد اقتصادی سهماهه سوم ۲۰۲۵ ایالات متحده به ۳.۶ درصد افزایش یافته است؛ رقمی که اندکی بالاتر از پیشبینی ۳.۵ درصدی قبلی است و بار دیگر نشان میدهد اقتصاد آمریکا برخلاف انتظارها، نشانهای از کندی جدی بروز نمیدهد.
افزایش این برآورد اما صرفاً حاصل رشد تقاضای داخلی نیست. دادههای جدید اداره آمار و اداره تحلیل اقتصادی آمریکا نشان میدهد که اگرچه سرمایهگذاری بخش خصوصی و هزینههای دولت کمی کاهش یافتهاند، اما جهش قابلتوجه در خالص صادرات توانسته اثر منفی این بخشها را جبران کند و رشد اقتصادی را بالاتر ببرد. سهم خالص صادرات در رشد اقتصادی از ۰.۸۶ واحد درصد به ۱.۰۱ واحد درصد افزایش یافته است؛ تغییری معنادار که نشان میدهد تجارت خارجی در سال ۲۰۲۵ به یکی از موتورهای کلیدی رشد تبدیل شده است.
در مقابل، رشد سرمایهگذاری داخلی از ۳.۰ درصد به ۲.۳ درصد و رشد مخارج دولت از ۱.۷ درصد به ۱.۶ درصد کاهش یافته است. به بیان دیگر، در شرایطی که بخشهای داخلی اندکی عقبنشینی کردهاند، تراز تجاری آمریکا بار دیگر نقش «ضربهگیر» را برای اقتصاد ایفا کرده است.
بهروزرسانی GDPNow کاملاً همسو با برآورد تازه فدرالرزرو است که روز گذشته منتشر شد. اعضای کمیته بازار باز، برآورد رشد اقتصادی سال ۲۰۲۶ را بهطور قابلتوجهی افزایش دادهاند: رقم جدید ۲.۳ درصد است، در حالیکه در سپتامبر تنها ۱.۸ درصد پیشبینی میشد. چنین بازنگری ۰.۵ واحد درصدی در یک دوره سهماهه کمسابقه است و نشان میدهد بانک مرکزی رشد فعلی را موقتی یا ناشی از عوامل گذرا نمیداند.
این چرخش ذهنی سیاستگذاران به معنای آن است که فدرالرزرو اکنون معتقد است اقتصاد آمریکا میتواند در سطوح بالاتر رشد کند بدون آنکه خطر بازگشت تورم جدی شود؛ سناریویی نزدیک به «سرزمین طلایی» برای بازارهای ریسکی.
جروم پاول در نشست خبری روز گذشته توضیح داد که افزایش بهرهوری نیروی کار میتواند دلیل اصلی تابآوری رشد اقتصادی باشد. افزایش بهرهوری به معنای آن است که تولید در هر ساعت کار بالا میرود و در نتیجه اقتصاد میتواند سریعتر رشد کند بدون آنکه فشار دستمزدها به تورم منجر شود.
این توضیح از نگاه بازارها بسیار مهم است، چراکه سناریوی «فرود نرم» یا حتی «بدون فرود» را تقویت میکند؛ وضعیتی که در آن آمریکا از رکود اجتناب میکند و مسیر رشد پایدار را ادامه میدهد.
در حالی که سال مالی رو به پایان است، دو تاریخ کلیدی میتواند مسیر انتظارات بازار را مشخصتر کند:
بهروزرسانی بعدی GDPNow: پنجشنبه ۱۶ دسامبر
اولین برآورد برای سهماهه چهارم ۲۰۲۵: سهشنبه ۲۳ دسامبر
این دادهها تعیین میکنند که آیا شتاب کنونی رشد میتواند به سال ۲۰۲۶ منتقل شود یا خیر.
