- تمرکز بر بدهی فرانسه: بازپرداخت اوراق قرضه فرانسه از ۶۰.۲ میلیارد یورو به ۱۸۷.۴ میلیارد یورو در ۲۰۲۷ و سپس ۲۸۳.۷ میلیارد یورو در ۲۰۲۹ افزایش می‌یابد.
- ریسک سیاسی فرانسه: متیو رایان معتقد است رشد اخیر یورو بیشتر یک بازگشت تکنیکال بوده و تداوم ریسک سیاسی فرانسه می‌تواند مانع رشد بیشتر شود.
- چرخه معیوب بدهی و ارز: کاهش قیمت اوراق فرانسه و افت یورو یکدیگر را تشدید کرده و فشار مضاعفی بر یورو ایجاد می‌کنند.
یورو (EUR) در محدوده ۱.۱۲۰۰ در نوسان است و معامله‌گران در انتظار انتشار صورتجلسه نشست فدرال رزرو آمریکا (Fed) هستند. سه تحلیل جدید fxstreet که توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، همگی نگاهی نزولی به یورو دارند، اما درباره عامل اصلی این فشار با یکدیگر اختلاف نظر دارند.
یکی از این تحلیل‌ها فشار موجود را صرفاً تکنیکال می‌داند و اهداف نزولی مشخصی برای قیمت تعیین می‌کند. دو تحلیل دیگر به یک مشکل بنیادی مشترک اشاره دارند: چشم‌انداز بدهی فرانسه. با این حال، آنها درباره نحوه پایان این روند متفاوت هستند؛ یکی معتقد است هرگونه رشد یورو به دلیل ریسک‌های سیاسی محدود خواهد شد، در حالی که دیگری استدلال می‌کند یورو در یک چرخه معیوب از کاهش قیمت اوراق قرضه و افت ارزش پول این منطقه گرفتار شده است.
بخش تحلیل روبوفارکس: روند نزولی با اهداف مشخص
تیم تحلیل تکنیکال روبوفارکس (RoboForex) صریح‌ترین دیدگاه نزولی را ارائه کرده است. این تیم در نمودار چهار ساعته می‌گوید: «EURUSD همچنان در یک روند نزولی پایدار قرار دارد» و قیمت نیز پایین‌تر از خط مقاومت نزولی معامله می‌شود.
تحلیلگران روبوفارکس مجموعه‌ای از اهداف نزولی را مشخص کرده‌اند: «نزدیک‌ترین هدف نزولی ۱.۱۲۱۰ است. بسته‌شدن قیمت پایین‌تر از این سطح، مسیر را برای افت بیشتر به سمت ۱.۱۱۷۳ و در چارچوب گسترده‌تر، به سمت ۱.۱۱۲۹ باز خواهد کرد.»
با این حال، آنها به یک نکته احتیاطی نیز اشاره می‌کنند: اندیکاتور استوکاستیک (Stochastic) در محدوده اشباع فروش قرار دارد و «بنابراین پیش از ازسرگیری روند نزولی، احتمال شکل‌گیری یک اصلاح کوتاه‌مدت وجود دارد.»
با وجود این، موضع کلی این تیم کاملاً روشن است: «تا زمانی که قیمت پایین‌تر از خط مقاومت نزولی قرار دارد، فروش همچنان در اولویت است.»
متیو رایان از Ebury: رشد یورو تکنیکال است و صرف ریسک، سقفی برای آن ایجاد می‌کند
متیو رایان از Ebury دیدگاه متفاوتی دارد و معتقد است هرگونه رشد یورو با محدودیت مواجه خواهد شد.
او اشاره می‌کند که یورو در پایان معاملات روز سه‌شنبه لندن، در محدوده نزدیک به ۱.۱۳۰۰ و نه ۱.۱۲۰۰ قرار داشت؛ چراکه پس از تعهد مارین لوپن به ایجاد ۱۴۰ میلیارد یورو صرفه‌جویی خالص تا سال ۲۰۳۲، نگرانی‌های مالی تا حدی کاهش یافت.
رایان معتقد است چنین کاهش هزینه‌هایی «از طریق کاهش صرف ریسک مالی، می‌تواند برای اوراق قرضه فرانسه صعودی باشد»، اما خود رشد یورو را چندان معنادار نمی‌داند. او می‌گوید: «ما رشد روز سه‌شنبه را بیشتر محصول یک بازگشت تکنیکال ساده پس از فروش شدید اخیر می‌دانیم.»
از نگاه او، هنوز هیچ مسئله‌ای به‌طور اساسی حل نشده است. بودجه سال ۲۰۲۷ همچنان باید از پارلمانی که دچار شکاف و اختلاف است عبور کند و انتخابات نیز چند ماه دیگر برگزار خواهد شد.
به همین دلیل، رایان انتظار دارد «صرف ریسک سیاسی فرانسه همچنان در سطح بالایی باقی بماند؛ عاملی که می‌تواند هرگونه رشد اصلاحی یورو را محدود کند.»
الکساندر کوپتسیکویچ از FxPro: چرخه معیوب بدهی
الکساندر کوپتسیکویچ از FxPro ساختاری‌ترین سناریوی نزولی را مطرح می‌کند و تمرکز خود را بر برنامه بازپرداخت بدهی فرانسه قرار داده است.
طبق این تحلیل، بازپرداخت‌های برنامه‌ریزی‌شده اوراق قرضه فرانسه از ۶۰.۲ میلیارد یورو به ۱۸۷.۴ میلیارد یورو در سال ۲۰۲۷ افزایش خواهد یافت و سپس تا سال ۲۰۲۹ به ۲۸۳.۷ میلیارد یورو می‌رسد. این وضعیت پاریس را مجبور می‌کند حجم انتشار اوراق بدهی را هرچه بیشتر افزایش دهد؛ روندی که به گفته کوپتسیکویچ «موجب تشدید هراس در میان سرمایه‌گذاران می‌شود.»
از دیدگاه او، این سازوکار به شکلی خودتقویت‌شونده عمل می‌کند: «دارندگان خارجی اوراق قرضه هم به دلیل کاهش قیمت اوراق و هم به دلیل افت نرخ برابری EURUSD متحمل زیان می‌شوند. این دو روند از نیمه دوم ماه اوت همزمان شده‌اند و یک چرخه معیوب ایجاد کرده‌اند که خروج از آن دشوار است.»
در سوی دیگر این جفت‌ارز، قدرت دلار آمریکا نیز فشار بر یورو را تشدید می‌کند. کوپتسیکویچ می‌گوید: «ترکیب دارایی‌های جذاب و اقتصاد قدرتمند توضیح می‌دهد که چرا دلار، حتی با کاهش احتمال تشدید سیاست پولی فدرال رزرو در ماه اکتبر به ۱۹ درصد، همچنان در حال افت نیست.»
همزمان، درخواست‌های لوپن برای کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) می‌تواند فرانسه را در مقابل اتحادیه اروپا و خود بانک مرکزی قرار دهد.
جمع‌بندی
هر سه تحلیل، چشم‌اندازی نزولی برای یورو ترسیم می‌کنند، اما استراتژی معاملاتی مورد نظر آنها متفاوت است.
تحلیل‌گر روبوفارکس معتقد است شکست سطح ۱.۱۲۱۰ می‌تواند سیگنال فروش باشد و مسیر را به سمت ۱.۱۱۲۹ باز کند.
رایان انتظار دارد هرگونه رشد اصلاحی یورو به دلیل تداوم صرف ریسک سیاسی فرانسه محدود شود.
در مقابل، کوپتسیکویچ بر این باور است که چرخه معیوب میان اوراق قرضه و ارز به‌خودی‌خود فشار نزولی بر EURUSD را حفظ خواهد کرد.
معامله‌گران در ادامه هفته باید به صورتجلسه فدرال رزرو و همچنین اظهارات مقامات بانک مرکزی اروپا درباره بازار اوراق قرضه توجه داشته باشند. در کنار آن، باید دید آیا EURUSD می‌تواند سطح ۱.۱۲۷۵ را پس بگیرد یا خیر؛ سطحی که به گفته روبوفارکس، عبور دوباره از آن می‌تواند سناریوی نزولی فعلی را بی‌اعتبار کند.
