کاهش مداوم نوسانات کوتاهمدت شاخص دلار (DXY) به یکی از عجیبترین اتفاقات بازار فارکس تبدیل شده است. این شاخص اکنون به پایینترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسیده؛ آن هم در شرایطی که هم تنشهای ژئوپلیتیکی و هم انتظارات مربوط به نرخ بهره در حال افزایش هستند.
به نظر میرسد دلیل اصلی این وضعیت، واکنش محدود بازار به رویدادهای مهم چند ماه گذشته باشد. با این حال، خطر افزایش دوباره نوسانات و تقویت کوتاهمدت دلار همچنان وجود دارد. در همین حال، رشد اخیر پوند نیز متوقف شده و انتظار میرود جفتارز EURGBP فضای بیشتری برای صعود داشته باشد.
این گزارش بر اساس تحلیل منتشرشده در وبسایت ING تهیه شده و توسط تیم تحریریه یوتوتایمز به فارسی ترجمه، بازنویسی و متناسب با مخاطبان فارسیزبان تنظیم شده است.
- نوسان شاخص دلار (DXY) به پایینترین سطح خود از سال ۲۰۲۱ رسیده و بازار نسبت به ریسکهای ژئوپلیتیکی واکنش محدودی نشان داده است.
- تنشهای آمریکا و جمهوری اسلامی ایران و احتمال ادامه سیاستهای انقباضی فدرال رزرو هنوز ریسک رشد دلار و افزایش نوسانات را زنده نگه داشتهاند.
- بانک مرکزی اروپا (ECB) احتمالاً هفته آینده نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد، اما افزایش قیمت انرژی میتواند احتمال یک افزایش نرخ بهره دیگر را تقویت کند.
- پوند انگلیس پس از رشد اخیر نشانههای ضعف نشان میدهد و تحلیلگران انتظار دارند جفتارز EURGBP تا پایان تابستان دوباره صعود کند.
دلار آمریکا؛ نوسانات پایین، اما ریسکها در حال افزایش
نوسانات ضمنی یکماهه شاخص دلار که بر اساس وزن DXY محاسبه میشود، اکنون به زیر سطح ۵.۵۰ سقوط کرده است؛ سطحی که کف نوسانات در ماههای ژانویه، مه و ژوئن محسوب میشد. اگر افت مقطعی کریسمس ۲۰۲۵ را کنار بگذاریم، این پایینترین میزان نوسان از سال ۲۰۲۱ تاکنون است.
این موضوع با توجه به تشدید درگیریهای نظامی میان آمریکا و جمهوری اسلامی ایران و احتمال آغاز یک چرخه جدید افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، بسیار قابل توجه است.
✔️ بیشتر بخوانید: پوستکلفت مثل نفت؛ چرا بازار با وجود انفجارها در پنج کشور همسایه تکان نخورد؟
این آرامش بازار تنها به واکنش محدود قیمت انرژی به تحولات خلیج فارس مربوط نمیشود. به نظر میرسد مهمترین دلیل آن، کنترلشده بودن نوسانات بازار بین ماههای مارس تا مه باشد؛ دورهای که با وجود تغییرات چشمگیر در نرخ بهره و قیمت کالاهای اساسی، بازار فارکس همچنان آرام باقی ماند.
از سوی دیگر، مقاومت بازار سهام آمریکا به لطف رشد شرکتهای مرتبط با هوش مصنوعی نیز باعث شده سرمایهگذاران همچنان به معاملات حملی علاقهمند باشند و همین موضوع محیط کمنوسان بازار فارکس را تقویت کرده است.
در شرایط فعلی، ریسکها بیشتر به سمت افزایش نوسانات بازار فارکس و تقویت دلار متمایل هستند. هرچه بازار کمتر احتمال وقوع یک شوک جدید در عرضه نفت را در قیمتها لحاظ کند، احتمال جهش ناگهانی قیمتها بیشتر خواهد شد.
البته همچنان سناریوی کاهش تنشهای خاورمیانه، افت قیمت نفت و انعطاف بیشتر فدرال رزرو در سیاستهای پولی نیز وجود دارد؛ سناریویی که در نهایت میتواند به تضعیف دلار منجر شود. این همچنان سناریوی اصلی تحلیلگران ING برای دوره پس از تابستان است، هرچند در کوتاهمدت شرایط به نفع فروشندگان دلار نیست.
امروز بازار همچنین دادههای نظرسنجی اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان، تولید صنعتی و آمار آغاز ساختوساز مسکن آمریکا را دنبال خواهد کرد. علاوه بر آن، فیلیپ جفرسون، از اعضای متمایل به سیاستهای انبساطی فدرال رزرو، سخنرانی خواهد داشت.
✔️ بیشتر بخوانید: فرار بزرگ از بورس آسیا همزمان با جهش ۱۱ درصدی نفت؛ تب هوش مصنوعی فروکش کرد؟
یورو؛ فعلاً در محدوده نوسان
تیم اقتصاد کلان ING پیشنمایش نشست هفته آینده بانک مرکزی اروپا را منتشر کرده است. انتظار اصلی این است که نرخ بهره بدون تغییر باقی بماند، اما افزایش قیمت نفت دوباره احتمال یک افزایش نرخ بهره غافلگیرکننده را مطرح کرده است.
افزایش هزینههای انرژی شرایط اقتصاد را به سناریوی پایه بانک مرکزی اروپا در ماه ژوئن نزدیکتر کرده؛ سناریویی که حداقل دو مرحله افزایش نرخ بهره را در نظر گرفته بود.
اگرچه کاهش تورم از صبر بیشتر بانک مرکزی حمایت میکند، اما برخی از اعضای هاوکیش (انقباضی) ممکن است برای حفظ اعتبار بانک در مبارزه با تورم، از یک افزایش نرخ بهره دیگر حمایت کنند.
سناریوی پایه ING همچنان افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر است، اما نشست هفته آینده میتواند آخرین رویارویی جدی میان اعضای انقباضی و انبساطی بانک مرکزی اروپا پیش از تعطیلات تابستانی باشد.
در صورت عدم بازبینی قابل توجه آمار تورم ماه ژوئن منطقه یورو، انتظار میرود EURUSD همچنان در محدوده فعلی نوسان کند و فعلاً محرک قدرتمندی برای شکست مقاومت ۱.۱۵۰۰ یا سقوط به زیر ۱.۱۳۵۰ وجود ندارد.
پوند انگلیس؛ احتمال اصلاح بیشتر
جفتارز EURGBP پس از افت شدید اخیر، بخشی از مسیر نزولی خود را جبران کرده است. با این حال، طبق مدل ارزشگذاری کوتاهمدت ING، پوند هنوز حدود ۱.۵ درصد بیش از ارزش واقعی خود معامله میشود.
تحلیلگران معتقدند بخش بزرگی از رشد اخیر پوند ناشی از اصلاح موقعیتهای معاملاتی و جذابیت معاملات حملی بوده است.
اما با نزدیک شدن به تغییر دولت بریتانیا و آغاز نخستوزیری احتمالی اندی برنهام در هفته آینده، این ارزشگذاری بالا میتواند به ریسکی برای پوند تبدیل شود. امروز نیز بازار سخنرانی مهم او را با دقت دنبال خواهد کرد.
از سوی دیگر، ING همچنان انتظار دارد نرخهای بهره کوتاهمدت بریتانیا کاهش یابد. بازار در حال حاضر حدود ۳۵ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمتگذاری کرده که از نگاه این بانک بیش از حد خوشبینانه است.
بر همین اساس، ING همچنان پیشبینی میکند EURGBP تا پایان تابستان به محدوده ۰.۸۷۰۰ بازگردد.
