- قیمت طلا همچنان در محدوده ۳۹۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار در نوسان است؛ چرا که سرمایهگذاران از یک سو اثرات تورمی افزایش قیمت انرژی و از سوی دیگر ریسکهای بلندمدت کاهش رشد اقتصادی را ارزیابی میکنند.
- انتشار آمار تورم آمریکا که کمتر از انتظار بود، برای مدت کوتاهی قیمت طلا را به بالای ۴۱۰۰ دلار رساند؛ اما رشد دوباره قیمت نفت و تشدید تنشهای خاورمیانه، بار دیگر توجه بازار را به تورم و سیاستهای فدرال رزرو معطوف کرد.
- به نظر میرسد موج فروش سرمایهگذاران تا حد زیادی به پایان رسیده است؛ موجودی صندوقهای ETF تثبیت شده و خرید مستمر بانکهای مرکزی همچنان از قیمت طلا حمایت میکند.
- نقره و پلاتین همچنان فاقد روندی قاطع هستند؛ چرا که ابهام درباره رشد اقتصادی و مسیر نرخهای بهره، چشمانداز کل بازار فلزات گرانبها را تحت تأثیر قرار داده است.
طلا پس از اصلاح قابلتوجهی که از ژانویه آغاز شد، همچنان در جستوجوی یک مسیر مشخص است. رفتار اخیر قیمتها نشان میدهد بازار هنوز در حال تصمیمگیری است که آیا تورم یا کند شدن رشد اقتصادی ــ همراه با بازگشت نگرانیها درباره بدهیهای دولتها و کاهش ارزش پولهای رایج ــ در نیمه دوم سال به مهمترین عامل اقتصاد کلان تبدیل خواهد شد.
پس از انتشار گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آمریکا که کمتر از پیشبینیها بود، قیمت هر اونس طلا نزدیک به ۱۰۰ دلار افزایش یافت و برای مدت کوتاهی دوباره از سطح ۴۱۰۰ دلار عبور کرد. این رشد ناشی از کاهش انتظارات معاملهگران نسبت به ادامه سیاستهای پولی انقباضی فدرال رزرو در کوتاهمدت بود.
اما این صعود دوام چندانی نداشت. افزایش مجدد قیمت نفت خام و همچنین حملات تازه آمریکا به ایران، نگرانیها را درباره انتقال افزایش هزینههای انرژی به تورم دوباره زنده کرد؛ موضوعی که میتواند فدرال رزرو را به حفظ یا حتی تشدید سیاستهای پولی انقباضی سوق دهد. در نتیجه، طلا دوباره به سمت محدوده ۴۰۰۰ دلار عقبنشینی کرد و همچنان در همان دامنه نوسانی چند هفته اخیر باقی ماند.
در این تحلیل که توسط SAXO BANK منتشر شده و توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، به بررسی موارد تاثیرگذار بر قیمت طلا میپردازیم.
✔️ بیشتر بخوانید: بانکهای مرکزی فعلاً از جنگ خلیج فارس نمیترسند!
ناتوانی بازار در شکل دادن به یک روند مشخص، نشاندهنده نیروهای متضادی است که اکنون بر بازار فلزات گرانبها اثر میگذارند. بهطور سنتی، افزایش قیمت نفت با بالا بردن انتظارات تورمی، تقویت بازده اوراق خزانهداری آمریکا و رشد ارزش دلار، به ضرر طلا تمام میشود؛ چرا که هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون سود مانند طلا افزایش مییابد. این رابطه در ابتدای هفته نیز مشهود بود؛ زمانی که بازده اوراق دوساله خزانهداری آمریکا به بالاترین سطح خود در بیش از یک سال گذشته رسید.
با این حال، رفتار اخیر بازار نشان میدهد سرمایهگذاران شاید کمکم در حال نادیده گرفتن اثرات کوتاهمدت تورمی افزایش قیمت انرژی باشند. با وجود اینکه نفت برنت از ۸۵ دلار در هر بشکه عبور کرده و قیمت فرآوردههایی مانند گازوئیل، بنزین و سوخت جت به سطوحی معادل ۱۶۰ دلار در هر بشکه رسیده است، طلا تاکنون از یک افت شدیدتر جلوگیری کرده است.
البته هنوز برای نتیجهگیری درباره شکسته شدن رابطه معکوس اخیر میان نفت و طلا زود است، اما حفظ حمایت قیمت در محدوده ۴۰۰۰ دلار نشان میدهد سرمایهگذاران دیگر مانند گذشته در برابر نگرانیهای تورمی به سرعت اقدام به فروش نمیکنند.
دلیل این موضوع را میتوان در تفاوت میان پیامدهای کوتاهمدت و بلندمدت شوک انرژی جستوجو کرد. اگرچه افزایش قیمت سوخت در ابتدا تورم و انتظارات افزایش نرخ بهره را بالا میبرد، اما تداوم قیمتهای بالای انرژی میتواند با کاهش قدرت خرید مصرفکنندگان، افت حاشیه سود شرکتها و کاهش سرمایهگذاری، رشد اقتصادی را نیز تضعیف کند. اگر این نگرانیها بر ترس از تورم غلبه کند، ویژگی دفاعی طلا ممکن است دوباره به مهمترین عامل حمایت از قیمت آن تبدیل شود.
✔️ بیشتر بخوانید: چرا شیپور جنگ در خاورمیانه این بار طلا را نجات نداد؟ پشتپرده سقوط سنگین فلز زرد
شهادت کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، در کنگره نیز نتوانست این ابهامات را برطرف کند. او بار دیگر بر تعهد بانک مرکزی آمریکا به مهار تورم تأکید کرد، اما نشانه روشنی درباره زمان اقدام بعدی فدرال رزرو ارائه نداد. در نتیجه، بازار فلزات گرانبها همچنان به شدت نسبت به دادههای تورمی و تحولات بازار انرژی حساس باقی مانده است.
در سایر فلزات گرانبها، نقره و پلاتین حتی نسبت به طلا نیز از اعتماد کمتری برخوردارند. پس از اصلاحهای شدید از سقفهای قیمتی خود، طلا اکنون از ابتدای سال ۷.۲ درصد کاهش یافته، اما همچنان نسبت به یک سال قبل ۲۰ درصد رشد دارد.
نقره از ابتدای سال ۱۷ درصد افت کرده، هرچند همچنان نسبت به سال گذشته ۵۲ درصد بالاتر معامله میشود. پلاتین نیز بیشترین افت را تجربه کرده و از ابتدای سال ۲۰ درصد کاهش یافته است، اما هنوز ۱۵ درصد بالاتر از سطح یک سال قبل قرار دارد.
این تفاوت عملکرد نشان میدهد جذابیت طلا به عنوان یک دارایی دفاعی همچنان بیشتر از سایر فلزات گرانبها است؛ در حالی که نقره و پلاتین همچنان میان تقاضای ناشی از نقش پناهگاه امن و نگرانی از کاهش تقاضای صنعتی در صورت تداوم قیمتهای بالای انرژی و سیاستهای پولی انقباضی گرفتار شدهاند.
تا زمانی که تصویر اقتصاد کلان شفافتر نشود، احتمالاً هر سه فلز در یک محدوده نوسانی باقی خواهند ماند و طلا همچنان عملکرد بهتری نسبت به فلزات وابستهتر به رشد اقتصادی خواهد داشت.
جایگاه سرمایهگذاران نیز نشان میدهد بازار همچنان در انتظار یک محرک جدید است. موجودی صندوقهای ETF پس از موج فروش ماه گذشته تا حد زیادی تثبیت شده و این موضوع نشان میدهد مرحله فروش سنگین احتمالاً به پایان رسیده، هرچند هنوز خرید گسترده سرمایهگذاران آغاز نشده است.
در همین حال، خریدهای مستمر بانکهای مرکزی همچنان یک منبع مهم تقاضای ساختاری برای طلا محسوب میشود و این دیدگاه را تقویت میکند که بازار فعلاً در مرحله تثبیت قیمت قرار دارد، نه آغاز یک روند صعودی یا نزولی جدید.
در حال حاضر، انتظار میرود طلا همچنان در محدوده ۳۹۵۰ تا ۴۲۰۰ دلار معامله شود. عبور پایدار از سطح ۴۲۰۰ دلار میتواند نشانه آن باشد که سرمایهگذاران دیگر تنها بر تورم تمرکز ندارند و پیامدهای گستردهتر اقتصادی یک شوک طولانیمدت در بازار انرژی را نیز در نظر گرفتهاند.
در مقابل، شکست حمایت ۳۹۵۰ دلار نشان خواهد داد که نگرانیهای تورمی، افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت دلار آمریکا بار دیگر کنترل روند بازار را در دست گرفتهاند.
✔️ بیشتر بخوانید: سرنوشت طلا به ایران گره خورد؛ پیشبینی جدید قیمت طلا و نقره منتشر شد
