چرا اپل می‌تواند در فضای سیاسی تازه مقاوم‌تر باشد؟

نخستین دلیل، تفاوت مدل کسب‌وکار اپل است. ارزش‌گذاری برخی شرکت‌های فناوری به سرمایه‌گذاری در مراکز داده و تجهیزات پردازشی وابسته است؛ اما اپل بیشتر از فروش محصولات، ترکیب مدل‌های عرضه‌شده و درآمد خدمات اثر می‌پذیرد.

این تفاوت مهم با افزایش نظارت بر مصرف انرژی، آب و ظرفیت شبکه برق مهم‌تر می‌شود. دشوارترشدن مجوزها یا تأخیر پروژه‌ها می‌تواند بر برآورد سرمایه‌گذاری شرکت‌های متکی به توسعه سریع مراکز داده اثر بگذارد. داریانانی به تاب‌آوری تقاضا، بهبود حاشیه سود ناخالص و حساسیت مشتریان به قیمت اشاره می‌کند؛ عواملی که به‌ترتیب پایداری فروش، مدیریت هزینه و توان افزایش قیمت بدون افت تقاضا را می‌سنجند.

کاهش احتمالی قیمت حافظه؛ فرصتی برای سودآوری

محور دوم تحلیل، تراشه‌های حافظه است؛ قطعاتی مهم که تغییر قیمت آن‌ها هزینه تولید شرکت‌هایی مانند اپل را تغییر می‌دهد. داریانانی گفته است افزایش هزینه حافظه در سه‌ماهه منتهی به دسامبر، حدود ۱۴۰ واحد پایه بر حاشیه سود ناخالص اپل فشار وارد کرده است.

منطق تحلیل این است که اگر توسعه مراکز داده به تأخیر بیفتد، بخشی از تقاضای مورد انتظار برای حافظه‌های مورد استفاده در زیرساخت‌های پردازشی ممکن است کاهش یابد یا آهسته‌تر رشد کند. در نتیجه، فشار تقاضا بر بازار حافظه می‌تواند تعدیل شود و روند افزایش قیمت قطعات آرام بگیرد. اگر این تغییر به هزینه خرید اپل منتقل شود، شرکت ممکن است از کاهش هزینه مواد اولیه و بهبود حاشیه سود بهره‌مند شود.

این رابطه قطعی و فوری نیست. قیمت حافظه علاوه بر مراکز داده، از ظرفیت تولید، چرخه عرضه، تقاضای تلفن همراه و رایانه و قراردادهای بلندمدت اثر می‌پذیرد. منفعت اپل نیز به زمان قراردادهای تأمین، موجودی انبار و قدرت چانه‌زنی آن بستگی دارد.

محدودیت‌های سیاسی در توسعه مراکز داده

نتایج گزارش‌شده در تگزاس، کارولینای شمالی و اوهایو می‌تواند نشانه حساسیت بیشتر به مصرف برق و آب و پایداری شبکه باشد؛ موضوعی که بررسی پروژه‌های زیرساختی را سخت‌گیرانه‌تر می‌کند.

کنی پولکاری، راهبردپرداز ارشد بازار در مؤسسه اسلیت‌استون ولث، تأکید کرده است که تأمین مالی به‌تنهایی برای اجرای پروژه‌ها کافی نیست و کسب مجوز و پذیرش محلی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. یعنی تأمین سرمایه کافی نیست و دسترسی به برق، آب و مجوز نیز باید فراهم باشد.

این وضعیت لزوماً به معنای پایان تقاضای هوش مصنوعی نیست و ممکن است فقط زمان‌بندی سرمایه‌گذاری را تغییر دهد. باید میان تأخیر موقت پروژه‌ها و تضعیف پایدار تقاضا تفاوت گذاشت.

واکنش بازار و متغیرهای تعیین‌کننده

سهام اپل حدود نیم درصد رشد کرد. این واکنش از توجه بازار به موقعیت دفاعی اپل حکایت دارد، اما برای اثبات تغییر بنیادی کافی نیست. گزارش، قیمت پایانی سهم را ۳۳۱٫۹۰ دلار و قیمت پیش‌گشایش را ۳۳۴٫۸۷ دلار اعلام کرده است؛ این ارقام به زمان ثبت داده‌ها مربوط‌اند و لزوماً قیمت جاری محسوب نمی‌شوند.

برای ارزیابی اپل، روند فروش آیفون، درآمد خدمات، حاشیه سود، هزینه حافظه و راهنمایی مدیریتی اهمیت دارد. باید دید کاهش احتمالی هزینه‌ها در صورت‌های مالی منعکس می‌شود یا سایر مخارج آن را خنثی می‌کنند.