رونق هوش مصنوعی، رقابت شرکت‌های نیمه‌رسانا را وارد مرحله تازه‌ای کرده است؛ اما همه بازیگران این صنعت به یک اندازه از این موج بهره نمی‌برند. مقایسه درآمد اینتل و اس‌کی هاینیکس نشان می‌دهد که در حالی که درآمد شرکت آمریکایی به‌آرامی در مسیر بهبود قرار گرفته، تولیدکننده کره‌ای تراشه‌های حافظه با سرعتی بسیار بیشتر رشد کرده است.

بر اساس داده‌های منتشرشده در مقاله، درآمد سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۶ اس‌کی هاینیکس به ۵۲٫۶ میلیارد دلار رسیده؛ رقمی که فاصله قابل‌توجهی با درآمد ۱۶٫۱ میلیارد دلاری اینتل دارد. این اختلاف تنها یک مقایسه مالی نیست، بلکه نشانه‌ای از تفاوت جایگاه دو شرکت در زنجیره ارزش هوش مصنوعی است؛ جایی که تقاضا برای حافظه‌های پیشرفته به یکی از عوامل تعیین‌کننده درآمد و سودآوری تبدیل شده است.

بازار سهام آمریکا؛ اینتل در مسیر احیا، اما با فاصله از برنده موج حافظه

اینتل یکی از بازیگران باسابقه صنعت نیمه‌رساناست که در طراحی و تولید پردازنده‌ها، واحدهای پردازش گرافیکی، راهکارهای رایانش لبه‌ای و قطعات ارتباطی فعالیت می‌کند. محصولات این شرکت برای رایانه‌های شخصی، مراکز داده، شرکت‌های بزرگ و زیرساخت‌های پردازشی اهمیت دارند. بااین‌حال، اهمیت راهبردی اینتل به‌تنهایی تضمین نمی‌کند که رشد درآمد آن هم‌پای تقاضای فزاینده برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی باشد.

در هشت فصل بررسی‌شده، درآمد اینتل عمدتاً در محدوده ۱۲ تا ۱۴ میلیارد دلار باقی ماند و در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به ۱۶٫۱ میلیارد دلار افزایش یافت. این رقم از بهبود عملکرد فروش حکایت دارد؛ اما برای ارزیابی کیفیت این بهبود باید مشخص شود چه میزان از آن ناشی از افزایش پایدار تقاضا، تغییر ترکیب محصولات و بهبود رقابت‌پذیری است.

اینتل در دوره مدیریت لیپ‌بو تان، که در سال ۲۰۲۵ آغاز شد، در حال اجرای برنامه بازسازی کسب‌وکار خود است. این شرکت همچنین در اواخر تابستان از عرضه عمومی بزرگ‌شده سهام عادی به ارزش ۲۰ میلیارد دلار خبر داد و در اکتبر وارد همکاری فنی با شرکت اپلاید متریالز برای توسعه فناوری‌های نسل بعدی بسته‌بندی ترانزیستور شد. این اقدامات می‌توانند از نظر تأمین مالی و توان فنی اهمیت داشته باشند، اما اثر اقتصادی آن‌ها به نحوه اجرا، هزینه سرمایه‌گذاری و تبدیل پیشرفت‌های فنی به فروش و سودآوری وابسته است.

برای سهام‌داران اینتل، پرسش اصلی آن است که آیا رشد اخیر درآمد به روندی پایدار تبدیل خواهد شد یا صرفاً بازگشتی مقطعی در عملکرد شرکت است. افزایش فروش، به‌تنهایی، برای اثبات موفقیت برنامه احیا کافی نیست؛ روند حاشیه سود، جریان نقدی و توان رقابتی در بازار پردازنده‌ها نیز باید بررسی شود.

بازار سهام اروپا؛ اثر غیرمستقیم رقابت تراشه‌ها

در بازار اروپا، اهمیت این مقایسه بیشتر از مسیر زنجیره تأمین و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های فناوری نمایان می‌شود. شرکت‌های فعال در تجهیزات ساخت تراشه، اتوماسیون صنعتی و زیرساخت مراکز داده ممکن است از تداوم سرمایه‌گذاری جهانی در هوش مصنوعی تأثیر بپذیرند.

بااین‌حال، رشد درآمد اس‌کی هاینیکس به‌معنای رشد یکسان تمام شرکت‌های نیمه‌رسانا نیست. جایگاه هر شرکت در زنجیره تولید، ترکیب مشتریان، قدرت قیمت‌گذاری و میزان وابستگی آن به چرخه‌های سرمایه‌گذاری تعیین می‌کند که چه مقدار از این تقاضا به درآمد و سود تبدیل شود. بنابراین، برای ارزیابی سهام فناوری اروپا، باید میان تولیدکنندگان حافظه، سازندگان تجهیزات و شرکت‌های طراحی تراشه تمایز قائل شد.

بازار سهام آسیا؛ قدرت‌نمایی تولیدکننده کره‌ای حافظه

اس‌کی هاینیکس، شرکت کره‌ای فعال در طراحی و تولید نیمه‌رساناهای حافظه، در مرکز یکی از مهم‌ترین روندهای صنعت هوش مصنوعی قرار دارد. حافظه‌های پیشرفته برای پردازش حجم بالای داده و پشتیبانی از شتاب‌دهنده‌های هوش مصنوعی اهمیت زیادی دارند؛ ازاین‌رو، رشد تقاضا برای این محصولات می‌تواند به افزایش فروش و تقویت قدرت قیمت‌گذاری تولیدکنندگان منجر شود.

بر اساس جدول مقاله، درآمد این شرکت از ۱۲٫۹ میلیارد دلار در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۴ به ۵۲٫۶ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ افزایش یافته است. در همین بازه، درآمد اینتل از ۱۳٫۳ میلیارد دلار به ۱۶٫۱ میلیارد دلار رسیده است. ارقام اس‌کی هاینیکس از وون کره جنوبی به دلار تبدیل شده‌اند؛ بنابراین، نرخ تبدیل ارز نیز در مقایسه دلاری نقش دارد.

مهم‌تر از رشد فروش، جهش سودآوری این شرکت است. حاشیه سود عملیاتی اس‌کی هاینیکس در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۶ به ۷۶ درصد رسید؛ درحالی‌که این رقم در دوره مشابه سال قبل ۴۱ درصد بود. چنین افزایشی نشان می‌دهد که رشد تقاضا و شرایط قیمت‌گذاری می‌توانند تأثیر قابل‌توجهی بر سود عملیاتی داشته باشند.

بااین‌حال، این عملکرد استثنایی بدون ریسک نیست. صنعت حافظه به چرخه‌های عرضه و تقاضا حساس است و افزایش ظرفیت تولید، ورود عرضه جدید یا تعدیل تقاضای مراکز داده می‌تواند قیمت‌ها و حاشیه سود را تحت فشار قرار دهد. اس‌کی هاینیکس در ماه اوت نیز عملیات ساخت یک مرکز پیشرفته بسته‌بندی نیمه‌رسانا در ایندیانا را آغاز کرد و اخیراً تفاهم‌نامه اولیه‌ای برای دریافت کمک‌های دولتی فدرال امضا کرده است. این اقدامات می‌توانند به گسترش ظرفیت و تقویت حضور شرکت در زنجیره تأمین کمک کنند، اما هزینه‌های توسعه و زمان رسیدن سرمایه‌گذاری‌ها به بازده اقتصادی نیز اهمیت دارند.

مقایسه درآمد فصلی دو شرکت