- مایکرون طی دو سال گذشته رشد خیرهکنندهای ثبت کرده و از موج تقاضای هوش مصنوعی بهرهمند شده است.
- بازار حافظه بهدلیل کمبود عرضه و رشد دیتاسنترها وارد یک چرخه سودآور چندساله شده است.
- تبدیل ۱۰ هزار دلار به یک میلیون دلار تنها با این سهم بعید است، اما مایکرون میتواند نقش مهمی در ساخت یک پرتفوی میلیوندلاری ایفا کند.
رشد انفجاری تقاضا برای تراشههای حافظه، سهام Micron Technology را به یکی از درخشانترین نمادهای بازار در سالهای اخیر تبدیل کرده است. تنها کافی است نگاهی به عملکرد دو سال گذشته بیندازیم: سرمایهگذاری ۱۰ هزار دلاری در این سهم اکنون ارزشی نزدیک به ۵۲ هزار دلار دارد. چنین رشدی طبیعی است که این پرسش را در ذهن سرمایهگذاران ایجاد کند که آیا این روند میتواند ادامه یابد و حتی به جهشی ۱۰۰ برابری منجر شود؟
برای آنکه ۱۰ هزار دلار به یک میلیون دلار تبدیل شود، سهام باید حدود ۱۰۰ برابر رشد کند. با توجه به ارزش بازار فعلی مایکرون که صدها میلیارد دلار برآورد میشود، چنین افزایشی به معنای رسیدن به ارزشی در حد دهها تریلیون دلار خواهد بود؛ رقمی که حتی با مقیاس اقتصاد جهانی همخوانی ندارد. بنابراین از منظر ریاضی و اندازه بازار، تحقق چنین سناریویی برای یک شرکت منفرد چندان واقعبینانه به نظر نمیرسد.
با این حال، تمرکز صرف بر سناریوی ۱۰۰ برابری میتواند تصویر بزرگتر را مخدوش کند. پرسش مهمتر این است که آیا مایکرون هنوز ظرفیت رشد معنادار دارد؟ پاسخ بسیاری از تحلیلگران به این سؤال مثبت است.
مایکرون در قلب یکی از حیاتیترین بخشهای اکوسیستم هوش مصنوعی فعالیت میکند: حافظههای DRAM، NAND و بهویژه حافظههای پهنباند (HBM). اگر پردازندههای گرافیکی شرکتهایی مانند انویدیا موتور محاسبات هوش مصنوعی باشند، حافظهها سوخت این موتور هستند. بدون ظرفیت بالای حافظه، مدلهای زبانی بزرگ و سرورهای AI عملاً کارایی لازم را ندارند.
تقاضای جهانی برای دیتاسنترهای مجهز به هوش مصنوعی با سرعتی کمسابقه در حال رشد است. شرکتهای بزرگ فناوری میلیاردها دلار برای توسعه زیرساختهای خود هزینه میکنند. همین روند باعث شده عرضه حافظه از تقاضا عقب بماند و قیمتها جهش کند. شرکت تحقیقاتی TrendForce پیشبینی کرده درآمد بازار حافظه میتواند از حدود ۲۳۵ میلیارد دلار در سال گذشته به بیش از ۵۵۰ میلیارد دلار در سال آینده برسد و در ادامه حتی به محدوده ۸۰۰ میلیارد دلار نزدیک شود.
در عین حال، تولیدکنندگان بزرگ حافظه با احتیاط ظرفیت تولید را افزایش میدهند. این انضباط عرضه، احتمال تداوم حاشیه سود بالا را در چند سال آینده افزایش میدهد؛ موضوعی که مستقیماً به سود مایکرون تمام میشود.
برآوردها نشان میدهد سود هر سهم مایکرون در سال مالی جاری میتواند چند برابر شود. اگرچه انتظار میرود پس از جهش اولیه، سرعت رشد کمی تعدیل شود، اما موج سرمایهگذاری در هوش مصنوعی میتواند این تعدیل را محدود کند.
شرکت Advanced Micro Devices برآورد کرده بازار تراشههای هوش مصنوعی دیتاسنترها تا پایان دهه میتواند به یک تریلیون دلار برسد. هر یک از این پردازندهها نیازمند حجم بالایی از حافظه هستند، که به معنای تداوم تقاضای ساختاری برای محصولات مایکرون است.
“
«از منظر ارزشگذاری نیز، مایکرون همچنان با نسبت قیمت به سود آیندهنگر نسبتاً معقولی معامله میشود.»
محمد زمانی
اگر بازار به این نتیجه برسد که رشد سودآوری پایدار خواهد بود، احتمال افزایش ضریب ارزشگذاری نیز وجود دارد؛ عاملی که میتواند بازده سهام را بیش از رشد سودآوری تقویت کند.
اما تحلیلگران یوتوتایمز هشدار میدهند که صنعت حافظه ذاتاً چرخهای است. دورههای رونق میتواند با مازاد عرضه و افت قیمتها جایگزین شود. همچنین پیشرفتهای فناورانه سریع، سرمایهگذاری سنگین و رقابت با تولیدکنندگانی مانند سامسونگ و SK Hynix همواره ریسکهایی برای حاشیه سود ایجاد میکند.
علاوه بر این، اتکای بیش از حد به تقاضای هوش مصنوعی ممکن است در صورت کند شدن سرمایهگذاری شرکتهای فناوری، به نوسان شدید درآمد منجر شود. بنابراین، هرچند چشمانداز فعلی مثبت است، اما نوسانپذیری این صنعت باید در تصمیمگیری لحاظ شود.
✔️ بیشتر بخوانید: «رونق بدون اشتغال»؛ شکاف بیسابقه میان رشد تولید و بازار کار آمریکا
بر اساس جمعبندی تیم UtoTimes، واقعبینانهتر آن است که مایکرون را نه بهعنوان یک «بلیت لاتاری» ۱۰۰ برابری، بلکه بهعنوان یکی از موتورهای رشد در یک پرتفوی متنوع در نظر بگیریم. اگر این سهم بتواند طی سالهای آینده چند برابر دیگر رشد کند؛ سناریویی که با توجه به پویایی بازار حافظه دور از ذهن نیست، میتواند سهم مهمی در ساخت یک سبد سرمایهگذاری میلیوندلاری ایفا کند.
در نهایت، مایکرون امروز در نقطه تلاقی دو روند قدرتمند قرار دارد: انفجار تقاضای هوش مصنوعی و کمبود ساختاری در بازار حافظه. اگر این روندها پایدار بمانند، سهام این شرکت همچنان ظرفیت خلق ارزش دارد؛ هرچند تبدیل ۱۰ هزار دلار به یک میلیون دلار تنها با یک سهم، بیش از آنکه استراتژی باشد، به سناریویی بسیار خوشبینانه شباهت دارد.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
