سهام انویدیا (NVDA) در معاملات روز جمعه به رکورد تاریخی جدیدی رسید و بار دیگر توجه بازارهای جهانی را به یکی از مهم‌ترین بازیگران موج سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی معطوف کرد. قیمت سهم این شرکت در معاملات ابتدایی تا ۲۳۷.۵۵ دلار افزایش یافت و رکورد قبلی ۲۳۵.۵۴ دلار را پشت سر گذاشت. هم‌زمان، ارزش بازار درون‌روزی انویدیا به حدود ۵.۷ تریلیون دلار رسید.
- سهام انویدیا در معاملات جمعه به ۲۳۷.۵۵ دلار رسید و رکورد تاریخی جدیدی ثبت کرد.
- ارزش بازار درون‌روزی شرکت به حدود ۵.۷ تریلیون دلار افزایش یافت.
- درآمد سه‌ماهه دوم انویدیا با رشد ۱۰۶ درصدی به ۹۶.۲ میلیارد دلار رسید.
- درآمد بخش مراکز داده نیز با رشد ۱۱۷ درصدی به ۸۹ میلیارد دلار افزایش یافت.
این رشد در شرایطی اتفاق افتاده که سرمایه‌گذاری جهانی در مراکز داده، پردازنده‌های گرافیکی و زیرساخت‌های مورد نیاز برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی همچنان در سطح بالایی قرار دارد. انویدیا که بخش مهمی از بازار پردازنده‌های مورد استفاده در محاسبات هوش مصنوعی را در اختیار دارد، از این روند به شکل مستقیم منتفع شده است.
موج سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی
رشد اخیر انویدیا را نمی‌توان صرفاً یک حرکت معمول در بازار سهام دانست. بخش مهمی از ارزش‌گذاری این شرکت به جایگاه آن در زنجیره زیرساخت هوش مصنوعی مربوط می‌شود؛ جایی که شرکت‌های فناوری و ارائه‌دهندگان خدمات ابری برای توسعه مراکز داده و افزایش ظرفیت پردازشی خود سرمایه‌گذاری‌های سنگینی انجام می‌دهند.
پردازنده‌های گرافیکی و سامانه‌های ارتباطی انویدیا در این زیرساخت‌ها نقش مهمی دارند. افزایش تقاضا برای آموزش مدل‌های بزرگ، پردازش داده و اجرای برنامه‌های هوش مصنوعی باعث شده نیاز به توان محاسباتی با سرعت بالایی افزایش پیدا کند.
گزارش مالی اخیر انویدیا نیز ابعاد این روند را نشان می‌دهد. شرکت در سه‌ماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ درآمد ۹۶.۲ میلیارد دلاری ثبت کرد که نسبت به سال قبل ۱۰۶ درصد بیشتر بود. درآمد بخش مراکز داده نیز به ۸۹ میلیارد دلار رسید و رشد سالانه آن ۱۱۷ درصد بود. این ارقام نشان می‌دهد که رشد انویدیا همچنان مستقیماً با سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی پیوند خورده است.
چرا بازار همچنان روی انویدیا حساب می‌کند؟
یکی از عوامل مهم در تداوم رشد انویدیا، توانایی شرکت در تبدیل افزایش تقاضا برای محاسبات هوش مصنوعی به رشد واقعی درآمد است. انویدیا در سال‌های اخیر از یک تولیدکننده عمده پردازنده‌های گرافیکی به یکی از تأمین‌کنندگان اصلی زیرساخت محاسباتی هوش مصنوعی تبدیل شده است. علاوه بر تراشه، شرکت مجموعه‌ای از تجهیزات شبکه و سامانه‌های محاسباتی را نیز عرضه می‌کند که برای ساخت زیرساخت‌های بزرگ هوش مصنوعی مورد استفاده قرار می‌گیرند.
در آخرین گزارش مالی، درآمد کل شرکت نسبت به فصل مشابه سال قبل بیش از دو برابر شد و بخش مراکز داده نیز رشد ۱۱۷ درصدی را تجربه کرد. این موضوع نشان می‌دهد که موتور اصلی رشد انویدیا همچنان در سمت تقاضای سازمانی و زیرساختی قرار دارد.
از سوی دیگر، انویدیا برای فصل سوم سال مالی ۲۰۲۷ درآمد حدود ۱۰۸ میلیارد دلار، با دامنه نوسان ۲ درصدی را پیش‌بینی کرده است. این برآورد نشان می‌دهد که شرکت همچنان انتظار دارد تقاضای زیرساخت هوش مصنوعی در سطح بالایی باقی بماند.
نگرانی درباره حباب هوش مصنوعی
با وجود عملکرد مالی قدرتمند، رشد ارزش بازار انویدیا در کنار افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، پرسش‌هایی درباره پایداری این روند نیز ایجاد کرده است. از زمان عرضه عمومی چت‌جی‌پی‌تی در سال ۲۰۲۲، سهام مرتبط با هوش مصنوعی بارها با موج‌های صعودی و اصلاحی مواجه شده‌اند و سرمایه‌گذاران درباره احتمال شکل‌گیری حباب در این صنعت بحث کرده‌اند.
یکی از نگرانی‌های مطرح‌شده نیز موضوع سرمایه‌گذاری چرخشی است؛ وضعیتی که در آن شرکت‌های بزرگ فناوری در برخی مشتریان یا شرکای خود سرمایه‌گذاری می‌کنند و همان شرکت‌ها نیز بخشی از سرمایه خود را برای خرید زیرساخت‌های هوش مصنوعی، از جمله محصولات انویدیا، هزینه می‌کنند. وجود چنین روابط مالی الزاماً به معنای غیرواقعی بودن تقاضا نیست، اما بررسی کیفیت درآمد، جریان نقدی و میزان تقاضای نهایی برای خدمات هوش مصنوعی را اهمیت بیشتری می‌دهد.
“
«رکورد جدید انویدیا بیش از آنکه صرفاً یک اتفاق در نمودار قیمت باشد، نشانه‌ای از تغییر مقیاس اقتصاد زیرساخت هوش مصنوعی است؛ شرکتی که اکنون ارزش بازار آن به محدوده ۵.۷ تریلیون دلار رسیده، باید بتواند رشد تقاضای فعلی را نه‌فقط در درآمد، بلکه در جریان نقدی، حاشیه سود و مزیت فناورانه پایدار نیز تثبیت کند. نقطه حساس بازار از اینجا به بعد، دیگر اثبات وجود تقاضا برای هوش مصنوعی نیست؛ مسئله اصلی دوام این تقاضا در برابر افزایش هزینه سرمایه، ورود رقبای جدید و حرکت مشتریان بزرگ به سمت تراشه‌های اختصاصی است. به همین دلیل، رکورد قیمتی امروز را باید هم‌زمان نشانه قدرت فعلی انویدیا و افزایش سطح انتظاراتی دانست که بازار از این شرکت در سال‌های آینده دارد.»
بابک شیری
رقابت از سوی AMD و تراشه‌های اختصاصی
انویدیا همچنین با رقابت فزاینده‌ای روبه‌رو است. شرکت‌هایی مانند AMD در حال توسعه سامانه‌های محاسباتی بزرگ برای رقابت مستقیم‌تر در بازار زیرساخت هوش مصنوعی هستند. در کنار رقبای مستقیم، برخی مشتریان بزرگ انویدیا نیز به سمت طراحی تراشه‌های اختصاصی حرکت کرده‌اند. آمازون و گوگل از جمله شرکت‌هایی هستند که تراشه‌های اختصاصی خود را توسعه داده‌اند و تلاش می‌کنند آنها را در اختیار مشتریان دیگر نیز قرار دهند.
این روند می‌تواند در بلندمدت ساختار بازار تراشه‌های هوش مصنوعی را تغییر دهد؛ به‌خصوص اگر شرکت‌های بزرگ بتوانند بخشی از نیاز محاسباتی خود را با تراشه‌های داخلی تأمین کنند. با این حال، عملکرد مالی فعلی انویدیا نشان می‌دهد که این فشارهای رقابتی تاکنون مانع رشد سریع درآمد شرکت نشده‌اند.
جمع‌بندی
رسیدن سهام انویدیا به ۲۳۷.۵۵ دلار و ارزش بازار حدود ۵.۷ تریلیون دلار بار دیگر جایگاه این شرکت را در مرکز موج سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی نشان داد. رشد ۱۰۶ درصدی درآمد و رسیدن درآمد مراکز داده به ۸۹ میلیارد دلار نشان می‌دهد که پشت رشد بازار سهام، افزایش واقعی تقاضا برای زیرساخت‌های هوش مصنوعی نیز وجود دارد.
با این حال، مقیاس تاریخی ارزش‌گذاری انویدیا باعث شده توجه بازار از رشد درآمد فعلی به مسئله مهم‌تری منتقل شود: آیا رشد تقاضای هوش مصنوعی می‌تواند برای سال‌های آینده با چنین سرعتی ادامه پیدا کند؟
رقابت AMD، توسعه تراشه‌های اختصاصی توسط مشتریان بزرگ، هزینه سنگین توسعه مراکز داده و بحث درباره روابط مالی میان شرکت‌های فعال در زنجیره هوش مصنوعی، همگی عواملی هستند که در ارزیابی آینده این صنعت باید مورد توجه قرار گیرند.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
