گزارش‌های مالی سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ شرکت‌های شل و توتال‌انرژیز از افزایش چشمگیر سودآوری در بخش پالایش نفت و بهبود درآمدهای مرتبط با گاز طبیعی مایع‌شده حکایت دارند. رشد حاشیه سود پالایش، افزایش قیمت فروش گاز و تقویت جریان نقدی به این دو شرکت امکان داده است تا ضمن بهبود وضعیت مالی، برنامه‌های بازخرید سهام خود را نیز گسترش دهند. بااین‌حال، برای ارزیابی پایداری این عملکرد باید میان سود حاصل از شرایط مساعد بازار و ظرفیت سودآوری بلندمدت شرکت‌ها تمایز قائل شد.

شل؛ جهش سودآوری با تکیه بر پالایش و گاز

شرکت شل در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ سود تعدیل‌شده ۱۰٫۸۱ میلیارد دلاری گزارش کرد؛ رقمی که از برآورد متوسط ۱۰٫۳۳ میلیارد دلاری تحلیلگران فراتر رفت و نسبت به سود ۵٫۴ میلیارد دلاری دوره مشابه سال گذشته تقریباً دو برابر شد. سود تعدیل‌شده هر سهم نیز از ۰٫۹۳ دلار به ۱٫۹۳ دلار افزایش یافت. درآمد شرکت بر اساس گزارش منتشرشده به ۹۲٫۸۵ میلیارد دلار رسید؛ درحالی‌که پیش‌بینی بازار ۹۰٫۸۴ میلیارد دلار بود.

مهم‌ترین محرک این عملکرد، جهش سودآوری بخش مواد شیمیایی و محصولات، به‌ویژه پالایش نفت، بود. سود تعدیل‌شده این بخش به ۳٫۸۶ میلیارد دلار رسید؛ درحالی‌که رقم سال گذشته ۵۵۰ میلیون دلار بود. حاشیه سود پالایش نیز به حدود ۴۲ دلار در هر بشکه افزایش یافت؛ سطحی که نقش شرایط مساعد بازار فرآورده‌های نفتی را در نتایج مالی شرکت برجسته می‌کند.

بخش گاز یکپارچه شل نیز با رشد ۴۲ درصدی، ۳٫۰۴ میلیارد دلار سود تعدیل‌شده ایجاد کرد. سود بخش بالادستی نفت و گاز از ۱٫۸ میلیارد دلار در سال گذشته به ۳٫۱۹ میلیارد دلار رسید. مجموع این تحولات نشان می‌دهد که عملکرد شل از ترکیب درآمدهای پالایشی، فعالیت‌های بالادستی و فروش گاز طبیعی مایع‌شده تأثیر گرفته است.

جریان نقدی قوی و افزایش بازدهی برای سهام‌داران

شل در این دوره ۲۱ میلیارد دلار جریان نقد عملیاتی و ۱۶٫۳ میلیارد دلار جریان نقد آزاد ثبت کرد. بدهی خالص شرکت نیز از ۴۱٫۸ میلیارد دلار در پایان سه‌ماهه دوم به ۳۹٫۷ میلیارد دلار کاهش یافت و نسبت بدهی خالص به سرمایه به ۱۶٫۶ درصد رسید.

شرکت همچنین بازخرید سهام به ارزش ۵ میلیارد دلار را برای دوره پیش رو اعلام کرد و سود نقدی هر سهم را به ۰٫۳۹۰۶ دلار رساند. مجموع پرداخت‌ها به سهام‌داران در سه‌ماهه سوم ۵٫۳ میلیارد دلار بود. این اقدامات در صورت تداوم جریان نقدی قدرتمند می‌توانند از بازدهی سهام حمایت کنند؛ بااین‌حال، بازخرید سهام به‌تنهایی تضمینی برای افزایش ارزش ذاتی شرکت نیست.

شل در بخش گاز نیز برنامه‌های توسعه‌ای مهمی را دنبال می‌کند. تکمیل خرید شرکت آرک ریسورسز در سپتامبر ۲۰۲۶، ظرفیت تولید را تقویت کرده و تصمیم سرمایه‌گذاری نهایی برای مرحله دوم پروژه گاز طبیعی مایع‌شده کانادا، مسیر توسعه عرضه در سال‌های آینده را هموار می‌کند. این سرمایه‌گذاری‌ها می‌توانند فرصت‌های تازه‌ای برای درآمدزایی ایجاد کنند، اما تحقق بازده مورد انتظار آن‌ها به هزینه اجرا، تقاضای جهانی و شرایط بازار گاز بستگی دارد.

توتال‌انرژیز؛ رشد سود با محوریت پالایش اروپا

توتال‌انرژیز نیز در سه‌ماهه سوم عملکردی قدرتمند ثبت کرد. سود خالص تعدیل‌شده شرکت با رشد ۵۱ درصدی نسبت به سه‌ماهه دوم به ۹٫۱ میلیارد دلار رسید؛ درحالی‌که این رقم در سه‌ماهه دوم ۶٫۰۳ میلیارد دلار بود. سود پیش از بهره، مالیات، استهلاک و کاهش ارزش دارایی‌ها نیز از ۱۳٫۱۸ میلیارد دلار به ۱۷٫۸۱ میلیارد دلار افزایش یافت.

حاشیه معیار پالایش اروپا از ۱۳٫۵ دلار در هر بشکه در سه‌ماهه دوم به ۳۳٫۲ دلار در سه‌ماهه سوم رسید. هم‌زمان، حجم خوراک پالایشگاه‌ها از ۱٫۴۳ میلیون به ۱٫۵۶ میلیون بشکه در روز افزایش یافت. ترکیب حاشیه‌های بالاتر و افزایش حجم پالایش، عامل مهمی در تقویت سودآوری این شرکت بود.

تولید نفت و گاز توتال‌انرژیز نیز با رشد ۳ درصدی به ۲٫۴۷ میلیون بشکه معادل نفت در روز رسید. جریان نقد عملیاتی بدون احتساب تغییرات سرمایه در گردش به ۱۲٫۲۶ میلیارد دلار افزایش یافت و نسبت بدهی خالص به سرمایه از ۱۳٫۱ درصد در پایان سه‌ماهه دوم به ۹٫۱ درصد در پایان سپتامبر کاهش پیدا کرد.

شرکت همچنین بازخرید سهام به ارزش ۲٫۵ میلیارد دلار را برای سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۶ و سه‌ماهه نخست ۲۰۲۷ مجاز اعلام کرد. سود نقدی میان‌دوره‌ای هر سهم نیز با رشد ۵٫۹ درصدی نسبت به سال ۲۰۲۵ به ۰٫۹ یورو رسید. این سیاست‌ها نشان‌دهنده توان شرکت برای توزیع بخشی از منابع مالی میان سهام‌داران است؛ هرچند تداوم آن‌ها به شرایط درآمدی و نیازهای سرمایه‌گذاری وابسته خواهد بود.

چشم‌انداز بازار انرژی و ریسک‌های پیش رو

عملکرد سه‌ماهه سوم هر دو شرکت نشان می‌دهد که تغییرات حاشیه سود پالایش می‌تواند حتی در دوره‌ای کوتاه، اثر قابل‌توجهی بر سودآوری شرکت‌های یکپارچه انرژی داشته باشد. افزایش قیمت گاز طبیعی مایع‌شده نیز به شل کمک کرده است؛ درحالی‌که رشد حاشیه پالایش اروپا سهم مهمی در نتایج توتال‌انرژیز داشته است.

بااین‌حال، شرایطی که چنین سودهایی را ایجاد کرده‌اند الزاماً پایدار نیستند. کاهش حاشیه پالایش، افت قیمت فرآورده‌ها، تغییر مسیر تجارت جهانی گاز، تنش‌های ژئوپلیتیکی و افزایش هزینه پروژه‌های جدید می‌توانند سودآوری دوره‌های بعد را تحت فشار قرار دهند. افزون بر این، سود تعدیل‌شده با سود خالص گزارش‌شده تفاوت دارد و برای ارزیابی کامل عملکرد شرکت‌ها باید صورت جریان وجوه نقد، بدهی‌ها و اقلام غیرتکرارشونده نیز بررسی شوند.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.