پس از مدتی وقفه، دوباره با یک تحلیل جامع از بازار آپشن بیتکوین علیرضا از تیم یوتوتایمز همراه شما هستم. این گزارش میتواند برای سرمایهگذاران و معاملهگران بازار کریپتو بسیار کاربردی باشد.
گاما (Gamma Exposure) چیست و چرا اهمیت دارد؟
در بازار آپشن مفهومی به نام Gamma Exposure (GEX) وجود دارد که نشان میدهد به ازای هر یک دلار تغییر در قیمت دارایی پایه (اینجا بیتکوین)، معاملهگران آپشن برای حفظ پوشش ریسک خود چقدر باید بخرند یا بفروشند.
- GEX مثبت → اگر قیمت بالا برود، معاملهگران باید بیشتر بخرند؛ اگر پایین بیاید، باید بیشتر بفروشند. این وضعیت باعث تقویت روندها میشود؛ چه صعودی و چه نزولی.
- GEX منفی → اگر قیمت بالا برود، معاملهگران باید بفروشند؛ اگر پایین بیاید، باید بخرند. این وضعیت معمولاً نوسان را مهار میکند و قیمت را در یک محدوده نگه میدارد.
وضعیت ۳–۴ ماه اخیر: سلطه گامای منفی
در ماههای گذشته، بازار آپشن بیتکوین تحت تأثیر رژیم گامای منفی قرار داشت. به همین دلیل معاملهگران آپشن مجبور بودند برخلاف جهت بازار اسپات پوزیشنگیری کنند؛ موضوعی که باعث شد روند قدرتمندی در بازار شکل نگیرد و بیتکوین طی دو ماه اخیر عمدتاً بین ۷۸ تا ۸۲ هزار دلار نوسان کند.
در حال حاضر حجم بزرگی از آپشنهای Put در محدودههای ۸۰، ۸۲، ۹۰ هزار دلار و همچنین زیر ۷۰ هزار دلار باز است. این حجم سنگین پوتها باعث ایجاد مازاد گامای منفی شده است. بخش عمده این قراردادها در ۲۹ می و ۲۶ ژوئن سررسید میشوند و تا زمان سررسید، فشار آنها بر بازار باقی میماند.
تغییر مهم: ورود GEX به ناحیه مثبت
برای اولین بار در سال ۲۰۲۶، شاخص GEX از محدوده منفی وارد محدوده مثبت شده است. اهمیت این تغییر در دو نکته است:
- ذهنیت بازار در حال تغییر به سمت خوشبینی است.
- رژیم گامای مثبت میتواند نوسانات بازار اسپات را تشدید کند.
یعنی هر محرکی که بتواند جهت بازار را مشخص کند—چه مثبت و چه منفی—میتواند روندی قویتر و سریعتر ایجاد کند.
محرکهای اخیر بازار
- طرح Clarity Act → محرک مثبت
- گزارشهای تورمی CPI و PPI → با توجه به محتوای آنها، محرک منفی
اینکه بازار به کدام محرک واکنش بیشتری نشان دهد هنوز مشخص نیست، اما آنچه قطعیتر است افزایش شدت حرکت قیمت پس از شکلگیری روند به دلیل مثبت شدن GEX است.
نکته جالب اینجاست که با وجود پوزیشنگیری محتاطانه معاملهگران آپشن و تمایل دادهها به بازار رنج یا نزولی، هیچ نشانهای از پوشش ریسک سنگین برای یک سقوط بزرگ دیده نمیشود.
جمعبندی و توصیه معاملاتی
با توجه به شرایط فعلی، تا پایان ژوئن نمیتوان انتظار رشد قابلتوجهی داشت؛ مگر اینکه چند محرک بسیار قوی مثبت وارد بازار شود و فشار ناشی از پوتهای سنگین با سررسید آنها کاهش یابد.
از سوی دیگر، بازگشت پایدار GEX به محدوده مثبت میتواند در صورت نزول، شدت ریزش را افزایش دهد.
بنابراین اگر از اهرم استفاده میکنید، بهتر است اهرمهای پایین را انتخاب کنید و برای خرید، از اُردرهای لیمیت در نواحی حمایتی مهم استفاده کنید.
