- هزینه پوشش ریسک برای شرطبندی روی افت بیشتر دلار آمریکا به بالاترین سطح تاریخی رسیده است.
- نگرانیها درباره بیثباتی سیاسی، کسری بودجه و تنشهای تجاری، فشار ساختاری بر دلار وارد کردهاند.
- جریانهای معاملاتی سنگین و یکطرفه بازار، ریسک نوسانات شدیدتر را افزایش داده است.
معاملهگران فارکس در بازارهای جهانی حاضرند بیش از هر زمان دیگری هزینه بپردازند تا روی افت عمیقتر دلار آمریکا شرطبندی کنند؛ نشانهای روشن از تغییر محسوس نگاه سرمایهگذاران به اسکناس سبز در فضایی که بیثباتی سیاسی آمریکا، نگرانیهای مالی و تنشهای تجاری را تشدید کرده است.
بر اساس بررسی کارشناسان یوتوتایمز، پریمیوم قراردادهای آپشن کوتاهمدتی که از تضعیف دلار سود میبرند، به بالاترین سطح از زمان آغاز ثبت این دادهها در سال ۲۰۱۱ رسیده است. این بدبینی تنها به افقهای کوتاهمدت محدود نیست؛ سرمایهگذاران در حال حاضر بدبینترین ارزیابی خود از چشمانداز بلندمدت دلار را دستکم از ماه مه ۲۰۲۵ تاکنون در قیمتها لحاظ کردهاند.
در حالی که شاخص اسپات دلار بلومبرگ در معاملات روز سهشنبه نوسان محدودی داشت، افت آن در سه روز پیش از آن شدیدترین کاهش از زمان شوک تعرفهای آمریکا در آوریل سال گذشته بوده است. اگر فشار فروش از سر گرفته شود (آنگونه که قیمتگذاری قراردادهای آپشن نشان میدهد) دلار میتواند به ضعیفترین سطح خود در چهار سال اخیر برسد.
به گفته یسپر فیارشتت، تحلیلگر ارشد بانک دانسکه، «غیرقابلپیشبینی بودن سیاست آمریکا بهطور واضح به زیان دلار تمام میشود». از نگاه او، تحولات هفته گذشته باعث شده بازارها بار دیگر یک پریمیوم ریسک سیاسی تازه را در نرخها منعکس کنند.
عملکرد دلار در میان ارزهای گروه ۱۰ نیز این تغییر نگرش را تأیید میکند. اسکناس سبز امسال در قعر جدول ارزهای G-10 قرار گرفته؛ نشانهای از تضعیف جایگاه سنتی آن بهعنوان دارایی امن. فشار از سوی کسریهای فزاینده بودجه آمریکا، اصطکاکهای تجاری و تسریع روند تنوعبخشی ذخایر به سمت طلا و سایر داراییهای ذخیرهای، همگی به این روند دامن زدهاند.
“
«این حرکت صرفاً محصول احساسات نیست و جریانهای واقعی سرمایه از آن پشتیبانی میکند.»
محمد زمانی
روز دوشنبه، حجم معاملات عبوری از شرکت سپردهگذاری و تسویه اوراق بهادار آمریکا (DTCC) به دومین سطح بالای تاریخی رسید؛ رقمی که تنها فروش گسترده سوم آوریل ۲۰۲۵ از آن پیشی گرفته است. بر مبنای میانگین چهارهروزه، میزان مشارکت بازار به رکورد جدیدی دست یافته است.
از منظر معاملات نیز تصویر یکطرفهای دیده میشود. از روز پنجشنبه، حدود دو سوم معاملات آپشن در یورو و دلار استرالیا، روی تضعیف بیشتر دلار آمریکا متمرکز بوده است. چنین تمرکزی، احتمال تشدید نوسانات را در صورت وقوع شوکهای جدید افزایش میدهد.
اضطراب بازار در هزینههای پوشش ریسک نیز بازتاب یافته است. نوسان ضمنی یکهفتهای دلار به بالاترین سطح از اوایل سپتامبر رسیده و ساختارهای «باترفلای» که تقاضا برای پوشش حرکات قیمتی بزرگ را میسنجند، به اوج هفتماهه صعود کردهاند. این الگو نشان میدهد معاملهگران خود را برای خروج دلار از دامنههای قیمتی اخیر و ادامه افت آماده میکنند.
عامل دیگری که به افت دلار دامن زده، گمانهزنیها درباره احتمال هماهنگی دولت آمریکا با مقامات پولی ژاپن برای حمایت از ینِ تضعیفشده است. چنین سناریویی، فشار مضاعفی بر دلار وارد میکند، بهویژه در شرایطی که سیاستگذاری آمریکا از منظر بازارها متزلزل ارزیابی میشود.
در معاملات ابتدایی نیویورک، شاخص دلار بلومبرگ تغییر محسوسی نداشت و حدود ۰.۳ درصد بالاتر از کف قیمتی سال ۲۰۲۵ نوسان میکرد. با این حال، تحلیلگران هشدار میدهند که این ثبات ظاهری میتواند شکننده باشد.
✔️ بیشتر بخوانید: چرا طلا دوباره به پناهگاه اول سرمایهگذاران جهانی تبدیل شده است؟
به گفته لوئیس کوستا، رئیس استراتژی بازارهای نوظهور در سیتی، «نوسانپذیری سیاستگذاری آمریکا اکنون در حال تضعیف ارزش دلار است». او افزود که این وضعیت، در کنار احتمال تعطیلیهای دولتی، بازار را به سمت بازآرایی موقعیتها و افزایش فروش دلار سوق داده است.
بر اساس جمعبندی تیم UtoTimes، ترکیب ریسکهای سیاسی، فشارهای مالی ساختاری و تغییر الگوی ذخیرهسازی جهانی، دلار آمریکا را در موقعیتی قرار داده که معاملهگران حاضرند هزینهای بیسابقه برای شرطبندی علیه آن بپردازند. اگر این عوامل تداوم یابد، بازار ارز ممکن است وارد مرحلهای شود که ضعف دلار نه یک نوسان مقطعی، بلکه یک روند معنادار تلقی شود.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
