بازار جهانی مس در جمعه ۶ نوامبر ۲۰۲۶ برای چهارمین جلسه متوالی کاهش یافت و در مسیر ثبت سنگین‌ترین افت هفتگی از مارس قرار گرفت. فشار فروش سهام فناوری و تردید درباره پایداری سرمایه‌گذاری هوش مصنوعی، چشم‌انداز تقاضای این فلز را تضعیف کرده است. بااین‌حال، کاهش ذخایر چین و محدودیت عرضه معدنی، مانع افت شدیدتر قیمت شده‌اند.

در ساعت ۱۰:۳۰ گرینویچ، قرارداد سه‌ماهه مس در بورس فلزات لندن با افت ۰.۸ درصدی به ۱۳ هزار و ۷۳۸ دلار در هر تن رسید. قیمت تا ۱۳ هزار و ۶۳۶ دلار پایین آمد؛ کمترین سطح از ۳۰ ژوئیه، اما سپس نزدیک میانگین متحرک ۲۰۰روزه حمایت شد. افت هفتگی حدود ۲.۹ درصد برآورد می‌شود؛ شدیدترین کاهش از هفته منتهی به ۲۰ مارس.

هوش مصنوعی؛ حلقه اتصال بازار سهام و مس

در سال‌های اخیر، توسعه مراکز داده و زیرساخت‌های پردازشی به محرکی مهم برای چشم‌انداز تقاضای مس تبدیل شده است. این فلز در شبکه برق، کابل‌ها و سامانه‌های خنک‌کننده کاربرد دارد؛ بنابراین گسترش مراکز داده می‌تواند مصرف آن را افزایش دهد. افت سهام فناوری و تردید درباره بازده سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی، اکنون به بازار مس نیز منتقل شده است.

کریگ لانگ، تحلیلگر ارشد مؤسسه سی‌آر‌یو، می‌گوید قیمت مس بیش از گذشته از احساسات بازار نسبت به گسترش مراکز داده تأثیر می‌پذیرد. معامله‌گران در کنار داده‌های تولید و مصرف، انتظارات خود از سرمایه‌گذاری شرکت‌های فناوری را نیز لحاظ می‌کنند. نگرانی درباره سخت‌گیری مقرراتی در آمریکا و تداوم هزینه‌کرد شرکت‌های بزرگ، بر این فضای منفی افزوده است.

بااین‌حال، معاملات آتی نزدک روز جمعه پس از افت فناوری‌محور روزهای قبل افزایش یافت؛ موضوعی که نشان می‌دهد فضای روانی بازار هنوز بی‌ثبات است. ازاین‌رو، نمی‌توان افت اخیر مس را بدون شواهدی از کاهش مصرف واقعی، لغو پروژه‌ها یا افت سفارش تجهیزات، آغاز یک اصلاح پایدار دانست. تعدیل ارزش‌گذاری سهام فناوری با کاهش واقعی تقاضای مس یکسان نیست.

افت ذخایر چین و نشانه‌های کمبود عرضه

موجودی مس در انبارهای بورس آتی شانگهای طی هفته بیش از ۲۴ درصد کاهش یافت و به ۳۳ هزار و ۸۴۸ تن رسید؛ پایین‌ترین سطح در نزدیک به سه سال. این مقدار، بنا بر گزارش رویترز، کمتر از مصرف یک روز چین است؛ کشوری که از مراکز اصلی مصرف و فرآوری مس به شمار می‌رود.

ساختار بازار شانگهای نیز از محدودیت عرضه فوری حکایت دارد. در وضعیت «پس‌رفت قیمت»، قراردادهای نزدیک گران‌تر از قراردادهای دورترند؛ الگویی که دشواری دسترسی به فلز برای تحویل فوری را نشان می‌دهد. دویچه بانک اعلام کرده فاصله قیمت قراردادها در شانگهای، از کمیاب‌ترین شرایط عرضه از سال ۲۰۲۲ خبر می‌دهد.

در بورس فلزات لندن، قرارداد نقدی مس با ۱۱۷ دلار و ۵۰ سنت در هر تن بالاتر از قرارداد سه‌ماهه معامله شد. این فاصله از تنگنای بازار نقدی خارج از آمریکا حکایت دارد. بنابراین، افت قیمت مالی الزاماً به معنای فراوانی مس آماده تحویل نیست؛ خریداران ممکن است همچنان برای تأمین فوری فلز با محدودیت روبه‌رو باشند.

آیا اصلاح قیمت ادامه‌دار خواهد بود؟

تداوم افت مس به دو متغیر وابسته است: سرمایه‌گذاری زیرساخت‌های هوش مصنوعی و وضعیت عرضه معادن. اگر نگرانی‌ها به کاهش هزینه‌کرد شرکت‌ها، تعویق مراکز داده یا افت سفارش تجهیزات منجر شود، تقاضای آینده تضعیف خواهد شد. اما اگر افت سهام فناوری صرفاً تعدیل ارزش‌گذاری باشد، اثر آن بر مصرف فیزیکی محدودتر می‌ماند.

در سمت عرضه، افزایش سریع تولید معدنی امکان‌پذیر نیست. توسعه معادن، رفع اختلالات عملیاتی و افزایش عرضه کنسانتره به زمان و سرمایه نیاز دارد. ازاین‌رو، محدودیت تولید می‌تواند حتی در صورت تعدیل تقاضا، مانع از شکل‌گیری روندی یک‌طرفه و عمیق در قیمت شود. البته کاهش ذخایر یک بورس به‌تنهایی برای اثبات کمبود جهانی کافی نیست و باید جابه‌جایی موجودی میان مناطق، جریان صادرات و ذخایر سایر انبارها نیز بررسی شود.

عملکرد سایر فلزات پایه

افت به مس محدود نماند. آلومینیوم با کاهش ۰.۸ درصدی به سه هزار و ۳۹ دلار رسید؛ روی ۱.۷ درصد افت کرد و در سه هزار و ۷۳۰ دلار معامله شد. سرب با کاهش ۰.۶ درصدی به هزار و ۸۸۳ دلار و ۵۰ سنت رسید و نیکل نیز با افت ۰.۶ درصدی در سطح ۱۶ هزار و ۲۲۵ دلار قرار گرفت. نیکل پس از رشد دو جلسه قبل، بخشی از افزایش را پس داد.

در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.