- موسسه UBS میگوید SNB احتمالاً در برابر تقویت فرانک مقاومت نخواهد کرد.
- تورم سوئيس پایین است اما نشانهای از ریسک رکود تورمی یا تورم منفی دیده نمیشود؛ بنابراین فضای کاهش نرخ محدود است.
- رشد مالی و بودجهای آلمان میتواند یورو را تقویت کند و فشار بر فرانک را کاهش دهد.
- پیشبینی UBS: نرخ EURCHF طی ۱۲ ماه آینده به 0.95 میرسد.
در حالی که فرانک سوئیس دوباره تقویت شده، تحلیل تازه UBS نشان میدهد بانک مرکزی سوئیس قصد ندارد بهطور جدی مقابل این روند بایستد. یوتوتایمز در این گزارش، یادداشت منتشرشده از سوی UBS را بررسی میکند و توضیح میدهد چرا مسیر EURCHF در سال آینده بیشتر به عوامل کلان اروپا وابسته است تا مداخله ارزی.
SNB در برابر فرانک قوی نمیایستد؛ چرا؟
طبق بررسی تحلیلی یوتوتایمز از گزارش منتشرشده توسط UBS، بانک مرکزی سوئیس (SNB) احتمالاً واکنش شدیدی به تقویت اخیر فرانک نشان نخواهد داد. از نگاه UBS، ارزش فعلی فرانک اگرچه بالا است، اما هنوز در محدودهای نیست که نیازمند مداخله جدی یا دفاع سیاستی باشد.
تورم پایین، اما نه آنقدر پایین که SNB را نگران کند
UBS تأکید میکند که چشمانداز تورم سوئیس «کمفشار» است اما غیرتورمی یا رکودی نیست. این نکته مهم است، زیرا SNB معمولاً زمانی به کاهش نرخ بهره یا مداخله ارزی روی میآورد که ریسک تورم منفی جدی باشد. از نگاه یوتوتایمز، این وضعیت به SNB اجازه میدهد تقویت فرانک را تا حدی تحمل کند.
مداخله ارزی؟ بله، اما نه بهصورت دفاعی
UBS میگوید SNB ممکن است گهگاه در بازار فارکس مداخله کند، اما این مداخلات پراکنده خواهد بود، نه یک دفاع تمامعیار در برابر تقویت فرانک. به بیان دیگر، SNB اجازه میدهد بازار مسیر طبیعی خود را طی کند مگر اینکه نوسانات شدید شود.
نقش آلمان؛ چرا یورو ممکن است تقویت شود؟
UBS در تحلیل خود به یک عامل کلیدی اشاره میکند: افزایش هزینههای مالی و بودجهای آلمان. از آنجا که آلمان بزرگترین شریک تجاری سوئیس است، رشد اقتصادی آن میتواند یورو را تقویت کند و بهطور طبیعی فشار بر فرانک را کاهش دهد. از نگاه یوتوتایمز، این موضوع باعث میشود مسیر EURCHF در سال آینده بیشتر به عوامل کلان اروپا وابسته باشد تا سیاستهای SNB.
پیشبینی ۱۲ ماهه: EURCHF در مسیر 0.95
UBS انتظار دارد نرخ EURCHF طی ۱۲ ماه آینده به 0.95 برسد؛ یعنی فرانک کمی تضعیف شود اما نه بهطور چشمگیر. این پیشبینی نشان میدهد که بازار باید بیشتر به رشد اقتصادی منطقه یورو نگاه کند تا ریسک مداخله SNB.
