- رشد اقتصادی آمریکا همچنان بالاتر از روند میانمدت در حال حرکت است.
- نرخ بیکاری در محدوده ۴.۲٪ تا ۴.۴٪ تثبیت شده و رشد دستمزدها ادامه دارد.
- تراز مالی خانوارها قوی است؛ ثروت در بالاترین سطح تاریخی قرار دارد.
- تورم در خدمات اصلی همچنان بالا بوده و کاهش نرخ بهره را پیچیده کرده است.
بانک Westpac در یادداشتی جدید اعلام کرد که تابآوری اقتصاد آمریکا ممکن است زمان اجرای آخرین کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تا ژوئن ۲۰۲۶ به تعویق بیندازد. این ارزیابی در تضاد با انتظارات بازار برای کاهشهای سریعتر است و نشان میدهد که رشد و تورم همچنان میتوانند مسیر سیاست پولی را پیچیده کنند.
رشد اقتصادی آمریکا؛ فراتر از انتظار
Westpac میگوید فعالیت اقتصادی آمریکا در آغاز سال ۲۰۲۶ همچنان بالاتر از روند میانمدت در حال حرکت است. حتی در دوره طولانیترین تعطیلی دولت فدرال، شاخص GDPNow آتلانتا نشان داد که رشد تولید ناخالص داخلی از سطح معمول فراتر بوده است.
بانک انتظار دارد که رشد در ادامه سال به سمت میانگین تاریخی بازگردد، اما نشانهای از افت شدید یا رکود مشاهده نمیشود.
بازار کار؛ تثبیت بدون افت
بر اساس ارزیابی Westpac، بازار کار آمریکا در حال تثبیت است:
- رشد اشتغال غیرکشاورزی از اکتبر تاکنون بهطور میانگین ۷۳٬۰۰۰ شغل در ماه بوده است.
- نرخ بیکاری در محدوده ۴.۲٪ تا ۴.۴٪ باقی مانده است.
- شاخصهای مکمل مانند هزینههای اشتغال و رشد دستمزدها همچنان قوی هستند.
این دادهها نشان میدهد که بازار کار نهتنها افت نکرده، بلکه در حال حفظ پایداری نسبی است.
خانوارها؛ ثروتمند و مقاوم
Westpac تراز مالی خانوارهای آمریکایی را «قوی» توصیف میکند:
- ثروت خانوارها به دلیل رشد بازار سهام و املاک در بالاترین سطح تاریخی قرار دارد.
- بسیاری از خانوارها در دوران پاندمی با نرخهای پایین وامگیری تثبیت شدند.
- کاهش تدریجی نرخهای متغیر نیز به نفع وامگیرندگان جدید بوده است.
این عوامل باعث شدهاند که مصرفکنندگان همچنان در موقعیت مناسبی برای حفظ تقاضای مسکن، بازسازی و خریدهای اختیاری باشند.
تورم و سیاست پولی؛ مسیر پیچیده فدرال رزرو
با وجود رشد اقتصادی، تورم در بخش خدمات اصلی همچنان بالا باقی مانده است. این موضوع بازگشت تورم به هدف ۲٪ را برای فدرال رزرو دشوار میکند.
Westpac در نتیجه، پیشبینی خود برای آخرین کاهش نرخ بهره را به ژوئن ۲۰۲۶ موکول کرده است. با این حال، هشدار داده که اگر رشد و تورم فراتر از انتظار باقی بمانند، ممکن است فدرال رزرو اصلاً نرخ بهره را کاهش ندهد.
جمعبندی: بازار در فاز «انتظار محتاطانه»
دادههای جدید نشان میدهد که اقتصاد آمریکا در فاز «تابآوری با ریسک تورمی» قرار دارد. رشد ادامه دارد، بازار کار پایدار است، و خانوارها همچنان قوی هستند. اما تورم بالا و عدم قطعیت در اعتماد مصرفکننده، مسیر سیاست پولی را پیچیده کردهاند.
برای بازارها، این یعنی فاز «انتظار محتاطانه» تا روشن شدن تصمیم نهایی فدرال رزرو.
