بانک دویچه در گزارشی جدید به تحولی مهم در بازار سهام آمریکا اشاره کرده است. در حالی که سرمایههای خارجی به ویژه در سهام شرکتهای فناوری آمریکا سرازیر میشوند، اما دلار آمریکا همچنان ضعیف باقی مانده که این موضوع تناقضی آشکار است.
بخشی از پاسخ این است که بازار سهام آمریکا تنها بازار در حال رشد نیست. رشد ۱۲ درصدی S&P 500 و صعود ۱۵ درصدی نزدک در سال جاری از بازارهای چین، آلمان، ایتالیا، کانادا و ژاپن عقبتر است که در آن نیکی ژاپن ۳۲ درصد از ابتدای سال رشد داشته است.
اما نکته مهمتر که دویچه بانک برجسته میکند این است: سرمایهگذاران خارجی اکنون با سرعتی بیسابقه در حال حذف ریسک دلاری خود هستند. تحلیل این بانک نشان میدهد که ۸۰ درصد از خریدهای جدید سهام آمریکا در سال جاری با پوشش ریسک ارزی انجام شده که این بالاترین سطح در این دهه است.
پیامدهای ارزی این موضوع روشن است: خارجیها ممکن است به خرید داراییهای آمریکایی بازگشته باشند، اما ریسک دلاری آن را نمیخواهند. به ازای هر دارایی دلاری که با پوشش ریسک خریداری میشود، معادل همان مقدار ارز فروخته میشود تا ریسک نوسانات ارزی حذف گردد. با توجه به اینکه فدرال رزرو در آستانه کاهش مجدد نرخ بهره قرار دارد، هزینه پوشش ریسک دلار نیز ارزانتر خواهد شد.
