نگاهی به چهره‌های تاثیرگذار در فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶

در سال ۲۰۲۶، فدرال رزرو شاهد تغییراتی در اعضای رأی‌دهنده خواهد بود که این تحولات می‌تواند تأثیر زیادی بر سیاست‌های پولی این نهاد داشته باشد. در روزهای پیش رو، به ویژه با نزدیک شدن به تاریخ پایان دوره ریاست جروم پاول در ماه مه ۲۰۲۶، نگرانی‌ها و سؤالات زیادی پیرامون مسیر سیاست‌گذاری فدرال رزرو وجود دارد.

پاول توانست در ماه دسامبر آخرین کاهش نرخ بهره را برای سال ۲۰۲۵ اعمال کند، اما در حال حاضر بازارها انتظار دارند که اقدامات بعدی نیاز به قانع کردن بیشتری داشته باشد.

بر اساس شرایط فعلی، کاهش بعدی نرخ بهره تنها در ماه ژوئن ۲۰۲۶ به میزان ۲۵ واحد پایه پیش‌بینی شده است و برای کل سال ۲۰۲۶ حدود ۶۰ واحد پایه کاهش نرخ بهره لحاظ شده است.

با نزدیک شدن به نرخ بهره خنثی، فشار برای کاهش بیشتر نرخ بهره کمتر خواهد شد، اما این فشار همچنان از سوی سیاست‌مداران، به ویژه رئیس‌جمهور ترامپ، برقرار خواهد بود. با این حال، این فشارها در صورتی که فشارهای تورمی در نیمه اول سال کاهش نیابد، بیشتر خواهد شد. در عین حال، اگر بازار کار همچنان ضعیف باقی بماند، این امر به فدرال رزرو انعطاف‌پذیری بیشتری برای کاهش نرخ بهره خواهد داد. در غیر این صورت، خطر رکود تورمی نیز به موضوعی حیاتی تبدیل خواهد شد.

تغییرات در ترکیب اعضای فدرال رزرو

یکی از مهم‌ترین تغییرات در سال ۲۰۲۶، پایان دوره ریاست جروم پاول است که در ماه مه ۲۰۲۶ به وقوع خواهد پیوست. رئیس جدید فدرال رزرو که احتمالاً فردی از جناح جمهوری‌خواه خواهد بود، می‌تواند سیاست‌های پولی این نهاد را به سمت رویکردی نرم‌تر سوق دهد. البته رقابت برای این صندلی بین دو گزینه اصلی، یعنی کِوین هَسِت و کوین وارش، در حال شدت گرفتن است. هاسِت بیشتر با دیدگاه‌های ترامپ هم‌راستا است، در حالی که وارش از حمایت بیشتری در وال استریت برخوردار است. به هر حال، انتظار می‌رود که این تغییرات، سیاست‌های پولی فدرال رزرو را در مقایسه با پاول، که اغلب رویکردی متعادل داشت، به سمت سیاست‌های نرم‌تر هدایت کند.

✔️  بیشتر بخوانید: رئیس در سایه؟ نگاهی تحلیلی به احتمال ریاست کوین هَسِت بر فدرال رزرو

تغییرات در اعضای چرخشی فدرال رزرو و تأثیر آن بر سیاست‌های پولی

در سال 2026، تغییرات قابل توجهی در ترکیب اعضای چرخشی فدرال رزرو اتفاق خواهد افتاد که می‌تواند بر جهت‌گیری سیاست‌های پولی این نهاد تأثیرات زیادی داشته باشد. اعضای جدیدی که به فدرال رزرو می‌پیوندند عبارتند از بث همک از فدرال رزرو کلیولند، آنا پائولسون از فدرال رزرو فیلادلفیا، لوری لوگان از فدرال رزرو دالاس و نیل کاشکاری از فدرال رزرو مینیاپولیس. این افراد به‌ویژه در زمینه تصمیم‌گیری‌های کلیدی مانند تعیین نرخ بهره و سیاست‌های پولی تأثیرگذار خواهند بود.

از سوی دیگر، اعضای چرخشی که از فدرال رزرو خارج می‌شوند عبارتند از سوزان کالینز از فدرال رزرو بوستون، آستَن گولزبی از فدرال رزرو شیکاگو، آلبرتو موسالم از فدرال رزرو سنت‌لوئیس و جفری اشمید از فدرال رزرو کانزاس سیتی.

این تغییرات به‌ویژه از آن جهت اهمیت دارند که برخی از اعضای جدید بیشتر به سیاست‌های تهاجمی و اصطلاحا هاوکیش نزدیک هستند و ممکن است بر اساس اصول اقتصادی موجود، جهت‌گیری فدرال رزرو را از دیدگاه‌های نرم‌تر به سمت سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر سوق دهند.

تغییرات در اعضای چرخشی فدرال رزرو و تأثیر آن‌ها بر سیاست‌های پولی

با ورود سال 2026، فدرال رزرو شاهد تغییرات مهمی در اعضای چرخشی خود خواهد بود. این تغییرات می‌تواند تاثیر زیادی بر سیاست‌های پولی و جهت‌گیری‌های فدرال رزرو در آینده داشته باشد. اعضای جدیدی که به فدرال رزرو خواهند پیوست عبارتند از:

• بث همک (فدرال رزرو کلیولند)
• آنا پائولسون (فدرال رزرو فیلادلفیا)
• لوری لوگان (فدرال رزرو دالاس)
• نیل کاشکاری (فدرال رزرو مینیاپولیس)

در همین حال، چهار عضو که از کمیته سیاست‌گذاری خارج خواهند شد عبارتند از:

• سوزان کالینز (فدرال رزرو بوستون)
• آستِن گولزبی (فدرال رزرو شیکاگو)
• آلبرتو موسالم (فدرال رزرو سنت لوئیس)
• جفری اشمید (فدرال رزرو کانزاس سیتی)

این تغییرات، به‌ویژه در زمینه‌ی مواضع هاوکیش و داویش، می‌تواند بر روند تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو تاثیرگذار باشد. در مورد اعضای جدید، همک و لوگان، به احتمال زیاد جانشین گولزبی و اشمید خواهند شد، که از دیدگاه‌هاوکیش (تمایل به سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر) برخوردار بودند.

این اعضای جدید ممکن است حتی مواضع سخت‌گیرانه‌تری نسبت به کسانی که از آنها جایگزین می‌شوند، اتخاذ کنند. این به این معناست که روند فشار به سمت کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت می‌تواند به چالش کشیده شود، چرا که این اعضا به طور طبیعی تمایل کمتری به سیاست‌های تسهیلی دارند.

اما با توجه به سیاست‌های تورمی که در نیمه اول سال 2026 همچنان ممکن است در اقتصاد آمریکا وجود داشته باشد، فشار بر فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره افزایش خواهد یافت. با خروج پاول از فدرال رزرو و احتمالاً تغییر در سیاست‌های تورمی، احتمال تغییر در رویکرد کلی فدرال رزرو وجود دارد. این احتمال که فدرال رزرو به تدریج به سمت سیاست‌های داویش‌تر حرکت کند، به ویژه اگر بازار کار ضعیف‌تر شود، قابل توجه خواهد بود.

روند احتمالی سیاست‌های پولی در سال 2026

در صورت تداوم روند تورمی و افزایش فشارهای اقتصادی، فدرال رزرو ممکن است به تدریج تمایل بیشتری به کاهش نرخ بهره پیدا کند، به ویژه اگر عوامل اقتصادی به شکلی متفاوت از پیش‌بینی‌ها پیش بروند. یکی از مسائل مهم این است که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، همچنان فشار زیادی برای کاهش سریع نرخ بهره وارد می‌کند. اما با وجود فشارهای سیاسی، احتمالاً فدرال رزرو به سوی سیاست‌های داویش‌تر حرکت خواهد کرد، مگر آنکه تحولات اقتصادی به گونه‌ای باشد که فدرال رزرو را وادار به تغییر سریع‌تر در سیاست‌های پولی کند.

در نهایت، با توجه به تغییرات در ترکیب اعضای فدرال رزرو و تأثیر آن‌ها بر سیاست‌های پولی، می‌توان انتظار داشت که روند تصمیم‌گیری‌ها در سال 2026 به‌ویژه با توجه به نیاز به کاهش نرخ بهره، به تدریج به سمت مواضع داویش‌تر متمایل شود. فشار برای کاهش زودهنگام نرخ بهره، شاید حتی در آوریل 2026، همچنان بر روی میز خواهد بود.

سخن پایانی

در مجموع، فدرال رزرو در سال ۲۰۲۶ با تغییراتی در ساختار رهبری و اعضای رأی‌دهنده مواجه خواهد شد که ممکن است منجر به تغییراتی در جهت‌گیری سیاست‌های پولی این نهاد شود. به‌ویژه با تغییر رئیس فدرال رزرو و ورود افراد جدید به ترکیب اعضای فدرال رزرو، ممکن است فشارهای سیاسی و اقتصادی برای کاهش نرخ بهره افزایش یابد. اما همچنان باید دید که فدرال رزرو در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ چگونه به تحولات تورمی و وضعیت اقتصادی واکنش خواهد داد.

لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.