بیل اکمن، مدیر Pershing Square، طرحی کمسابقه به ایلان ماسک ارائه کرده که میتواند اسپیسایکس را بدون والاستریت، بدون کارمزدهای سنگین و بدون فرآیند سنتی IPO وارد بازار کند. این پیشنهاد بر پایه ساختار جدیدی به نام SPARC بنا شده؛ مدلی که میتواند قواعد عرضه عمومی شرکتهای بزرگ فناوری را تغییر دهد.
SPARC چیست و چرا مهم است؟
برخلاف SPACهای سنتی، SPARC قبل از معامله سرمایه جمع نمیکند. بهجای آن، «حقهای ویژه خرید» یا SPAR میان سهامداران توزیع میشود. این حقها به سرمایهگذاران اجازه میدهد در آینده و با قیمت ثابت در معامله شرکت کنند—بدون اجبار و بدون ریسک زمانبندی.
سهامداران تسلا در اولویت
در طرح اکمن، SPARها میان سهامداران تسلا توزیع میشود. این یعنی:
- آنها اولین گروهی هستند که میتوانند سهام اسپیسایکس را بخرند
- یا SPAR را در بازار بفروشند و نقد کنند
- بدون اینکه مؤسسات بزرگ بر آنها اولویت داشته باشند
اکمن این مدل را «دموکراتیکترین روش عرضه عمومی» مینامد.
حذف کامل هزینههای IPO
در این ساختار:
- هیچ کارمزدی به بانکهای والاستریت پرداخت نمیشود
- هیچ سهام مؤسس یا امتیاز اسپانسری وجود ندارد
- هیچ وارانتی یا ساختارهای رقیقکننده دیده نمیشود
اسپیسایکس با ساختار سهام عادی و کمترین هزینه ممکن وارد بازار میشود.
تعهد ۴ میلیارد دلاری Pershing Square
Pershing Square متعهد شده ۴ میلیارد دلار در همان ارزشگذاری سرمایهگذاری کند. این سرمایهگذاری نقش «ستون اصلی» را در معامله دارد و اعتماد بازار را تقویت میکند.
مسیر آینده: احتمال عرضه عمومی xAI
اکمن پیشنهاد داده سرمایهگذارانی که SPARهای اسپیسایکس را اعمال کنند، در یک SPARC دوم نیز حق دریافت کنند—ابزاری که میتواند برای عرضه عمومی xAI استفاده شود.
این یعنی اکوسیستم ماسک میتواند یک مسیر عرضه عمومی چندمرحلهای و منسجم داشته باشد.
انعطافپذیری در ارزشگذاری
با تغییر قیمت اعمال SPARها، اسپیسایکس میتواند:
- بین ۴۰ تا ۱۵۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کند
- و کنترل کامل بر میزان انتشار سهام جدید داشته باشد
این انعطافپذیری، ریسک نوسانات بازار را به حداقل میرساند.
زمانبندی احتمالی
اکمن میگوید توافق نهایی میتواند ظرف ۴۵ روز بسته شود و اعلام رسمی آن در اواسط فوریه انجام گیرد—در صورت تأیید نهادهای نظارتی.
