سهام اپل در سوم نوامبر ۲۰۲۶، با وجود ثبت درآمد رکوردی ۱۱۴.۵ میلیارد دلاری در سه‌ماهه سپتامبر، حدود دو درصد افت کرد. فروش آیفون رشد کرد و سود هر سهم از برآوردها فراتر رفت؛ اما افزایش قیمت تراشه‌های حافظه، هزینه تولید را بالا برده و چشم‌انداز حاشیه سود را تضعیف کرده است. برای اپل، حتی تغییر کوچک در حاشیه سود می‌تواند میلیاردها دلار بر سود ناخالص اثر بگذارد. پرسش اصلی این است که شرکت تا چه اندازه می‌تواند رشد درآمد را به سودآوری پایدار تبدیل کند.

رشد آیفون؛ نقطه قوتی که نگرانی بازار را برطرف نکرد

درآمد آیفون با رشد سالانه ۱۷.۵ درصدی به ۵۷.۶ میلیارد دلار رسید و از برآورد ۵۶.۵ میلیارد دلاری بازار فراتر رفت. این عملکرد از تداوم تقاضای قدرتمند برای محصول محوری اپل حکایت دارد.

بااین‌حال، تصویر همه بخش‌ها یکسان نبود. درآمد آیپد ۱۰ درصد و درآمد محصولات پوشیدنی ۸ درصد کاهش یافت. مدیریت، مقایسه دشوار با سال قبل و محدودیت تأمین را از عوامل افت دانست. بنابراین رشد آیفون موتور اصلی عملکرد فصل بود، نه نشانه رونق یکسان تمام بخش‌های سخت‌افزاری.

جهش قیمت حافظه و فشار مستقیم بر سودآوری

حاشیه سود ناخالص گزارش‌شده اپل در سه‌ماهه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ به ۴۷.۹ درصد رسید؛ بااین‌حال، این رقم از بازپرداخت‌های تعرفه‌ای حدوداً یک واحد درصدی اثر پذیرفته بود. با حذف این اثر، حاشیه سود نزدیک به ۴۶.۹ درصد برآورد می‌شود. مدیریت برای سه‌ماهه دسامبر، حاشیه سودی بین ۴۵ تا ۴۶ درصد پیش‌بینی کرده است؛ کاهشی که عمدتاً به افزایش هزینه حافظه و بخشی از هزینه‌های عرضه قابلیت‌های هوش مصنوعی نسبت داده می‌شود.

برای درک ابعاد موضوع، هر یک واحد درصد حاشیه سود بر درآمدی در حدود ۱۱۴.۵ میلیارد دلار، معادل بیش از یک میلیارد دلار سود ناخالص است. جان ترنوس، مدیرعامل، قیمت حافظه را بی‌سابقه توصیف کرد و مدیر مالی نیز آن را عامل اصلی افت حاشیه سود پایه دانست.

اپل هنوز از حافظه‌ای استفاده می‌کند که پیش‌تر و ارزان‌تر خریده است؛ با کاهش این ذخایر، هزینه‌های جدید بیشتر در بهای تمام‌شده منعکس می‌شوند. افزایش قیمت محصولات بخشی از فشار را جبران می‌کند، اما ممکن است تقاضا را کاهش دهد.

انباشت قطعات؛ دفاع از زنجیره تأمین با هزینه نقدینگی

طبق گزارش سالانه، موجودی قطعات از ۲.۱ میلیارد دلار در سال قبل به ۱۰.۴ میلیارد دلار رسید؛ موجودی کالاهای نهایی اما از ۳.۶ به ۴.۱ میلیارد دلار افزایش یافت. پس انباشت عمدتاً به قطعات مربوط است، نه کالاهای آماده فروش.

تعهدات خرید تولیدی نیز به ۸۹.۷ میلیارد دلار رسیده که ۸۲.۷ میلیارد دلار آن باید طی دوازده ماه آینده پرداخت شود. این تعهدات دسترسی به قطعات را در شرایط کمبود تقویت می‌کند، اما سرمایه در گردش بیشتری می‌طلبد. افزایش موجودی ۸.۹ میلیارد دلار از جریان نقد عملیاتی را جذب کرد؛ بااین‌حال، جریان نقد عملیاتی شرکت به ۱۴۵.۱ میلیارد دلار رسید.

خدمات و قدرت مالی؛ سپر دفاعی اپل

کسب‌وکار خدمات اپل با حاشیه سود ناخالص نزدیک به ۷۶ درصد، از سخت‌افزار سودآورتر است و می‌تواند بخشی از فشار هزینه تولید را تعدیل کند. درآمد خدمات اپل نیز با رشد ۱۰ درصدی به ۳۱.۶ میلیارد دلار رسید.

اپل در سال مالی ۲۰۲۶، ۴۷۸.۸ میلیارد دلار درآمد و ۱۳۲.۲ میلیارد دلار سود خالص ثبت کرد. این توان مالی مزیتی در برابر رقبای کوچک‌تر است؛ اما ارزش‌گذاری حدود ۳۵ برابر سود موردانتظار، سهم را به افت سودآوری حساس می‌کند.

در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.