- انتظار حفظ نرخ بهره: گلدمن ساکس انتظار دارد بانک مرکزی انگلستان (BoE) در نشست پنجشنبه ۱۷ سپتامبر دست به نرخ بهره نزند.
- لحن سیاستگذاران تعیینکننده است: معاملهگران به جای عدد نرخ، به دنبال لحن کمیته سیاست گذاری پولی (MPC) و اثر تورمی بحران خاورمیانه بر مسیر آتی نرخها هستند.
- غیبت کنفرانس خبری: نشست سپتامبر بر خلاف نشستهای فصلی، بدون کنفرانس خبری اندرو بیلی و گزارش رسمی تورم منتشر میشود و تمام تمرکز روی «صورتجلسه» خواهد بود.
در حالی که بازارهای جهانی تحت فشار اخبار خاورمیانه و شوک انرژی قرار دارند، بانک مرکزی انگلستان (BoE) در روز پنجشنبه ۱۷ سپتامبر تصمیم جدید خود را درباره نرخ بهره اعلام خواهد کرد. اجماع کلی بازار و پیشبینی تحلیلگران گلدمن ساکس نشان میدهد که نرخ بهره بدون تغییر باقی خواهد ماند، اما این تمام داستان نیست.
آیا باید منتظر افزایش مجدد نرخ بهره در بریتانیا تا پیش از پایان سال باشیم؟ لحن بانک مرکزی چه تاثیری روی پوند، بازار سهام و اوراق قرضه خواهد گذاشت؟
چرا لحن بانک مرکزی از خود نرخ بهره مهمتر شده است؟
به گفته تحلیلگران گلدمن ساکس، رایگیری این هفته احتمالاً غافلگیری خاصی ندارد و نرخها تثبیت میشوند. اما متغیر اصلی، لحن صحبتهای «بلوک مرکزی» اعضای کمیته سیاستگذاری پولی (MPC) است.
دو سناریوی لحنی پیشروی بازار قرار دارد:
- سناریوی سختگیرانه (هاوکیش): اگر بانک مرکزی بر خطر افزایش مجدد تورم ناشی از شوک قیمت انرژی و بحران خاورمیانه تاکید کند، سیگنالی مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره تا قبل از پایان سال به بازار فرستاده میشود.
- سناریوی نرم (داویش): اگر کمیته به دادههای کاهش رشد دستمزدها و تعدیل قیمتها دلخوش کند، احتمال افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک بسیار کم خواهد شد.
سناریوهای واکنش پوند، سهام و اوراق قرضه (Gilts)
| دارایی / بازار | واکنش در صورت لحن سختگیرانه (هاوکیش) | واکنش در صورت لحن نرم (داویش) |
|---|---|---|
| پوند بریتانیا (GBP) | تقویت به دلیل افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره | محدود شدن رشد و افت نسبی در برابر رقبا |
| بازار سهام بریتانیا (FTSE) | فشار بر سهام حساس به نرخ بهره به دلیل افزایش نرخ تنزیل | تنفس کوتاه و رشد به دلیل عدم انقباض بیشتر |
| اوراق قرضه (Gilts) | تداوم بازقیمتگذاری بازدهیها در سطوح بالا | افت بازدهی اوراق قرضه و تعدیل افراط اخیر |
دیدگاه اختصاصی گلدمن ساکس درباره بازار اوراق قرضه چیست؟
بانک گلدمن ساکس معتقد است که بازار اوراق قرضه بریتانیا (Gilts) در بازقیمتگذاری اخیر خود برای سناریوهای سختگیرانه بیش از حد تند رفته و رشد بازدهیها (Yields) فراتر از دادههای بنیادی اقتصادی بوده است.
البته این بانک تاکید میکند که این تحلیل کاملاً مشروط به روند توسعه بحران خاورمیانه است؛ زیرا هرگونه جهش بیشتر در قیمت نفت و دیزل میتواند به سرعت پیشفرضهای تورمی را تغییر دهد.
یک نکته تقویمی مهم برای معاملهگران
برخلاف نشستهای ماههای فوریه، آوریل، ژوئیه و نوامبر، نشست سپتامبر بانک مرکزی انگلستان فاقد کنفرانس خبری اندرو بیلی (رئیس بانک مرکزی) و فاقد «گزارش سیاست پولی» است.
این یعنی معاملهگران برای کشف سیگنالها هیچ تربیون زنده یا پرسش و پاسخی ندارند و تمام جزئیات و لحن اشارهشده تنها باید از متن صورتجلسه که در ساعت ۱۲:۰۰ به وقت بریتانیا (۱۴:۳۰ به وقت تهران) منتشر میشود، استخراج گردد.
