- شتاب اخیر صعود طلا در حال کاهش است، چرا که بازده اوراق قرضه و دلار آمریکا دوباره قدرت گرفتهاند.
- تصمیم فدرال رزرو میتواند مشخص کند که اصلاح قیمت طلا تا محدوده ۴۱۰۰ یا حتی ۴۰۰۰ دلار ادامه پیدا میکند یا نه.
- برای احیای سناریوی صعودی، طلا باید دوباره به بالای سطح ۴۴۰۰ دلار بازگردد.
طلا هفته جدید را با فشار فروش آغاز کرده و در معاملات اواسط صبح لندن حدود یک درصد کاهش یافته است. این اتفاق پس از آن رخ داد که فلز زرد هفته گذشته نیز حدود ۱.۸ درصد افت کرد و برای سومین هفته متوالی کاهش یافت. پس از جهش قدرتمند طلا در ماه اوت، اکنون شتاب این روند صعودی بهوضوح در حال کاهش است و اگر شرایط اقتصاد کلان بهسرعت بهبود پیدا نکند، احتمال بازگشت قیمت طلا به محدوده ۴۱۰۰ دلار و حتی ۴۰۰۰ دلار وجود دارد.
رشد قیمت طلا پس از انتشار دادههای تورمی CPI در روز جمعه (20 شهریور) دوام چندانی نداشت و قیمتها در پایان جلسه معاملاتی عقبنشینی کردند، هرچند این فلز در نهایت توانست روز را با رشد ۰.۷ درصدی به پایان برساند. با این حال، بخش زیادی از این رشد در معاملات امروز از بین رفته است.
فضای اقتصاد کلان در حال تبدیل شدن به یک عامل منفی برای طلا است. افزایش قیمت نفت باعث تقویت دلار، افزایش انتظارات نسبت به نرخ بهره و بالا رفتن بازده اوراق قرضه شده است؛ عواملی که فشار مضاعفی بر داراییهای بدون سود مانند طلا وارد میکنند. اکنون تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو در ادامه هفته میتواند محرک اصلی بعدی بازار باشد.
تصمیم فدرال رزرو میتواند مسیر بعدی طلا را مشخص کند
روند فعلی طلا نشان میدهد که احتمال ادامه کاهشهای محدود قیمت پیش از نشست چهارشنبه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) وجود دارد.
این تصمیم سیاستی اهمیت زیادی دارد، بهخصوص پس از انتشار آخرین دادههای تورمی و هشدارهای اخیر کوین وارش درباره خطر باقی ماندن تورم بالاتر از هدف فدرال رزرو برای مدت طولانی.
✔️ بیشتر بخوانید: چرا رفتار طلا گیجکننده شده است؟ نگاهی به تجربه دهه ۱۹۷۰
سؤال اصلی بازار فقط این نیست که آیا نرخ بهره افزایش پیدا میکند یا خیر؛ بلکه پرسش مهمتر این است که پس از آن چه اتفاقی رخ خواهد داد.
آیا افزایش نرخ بهره تنها یک اقدام موقتی خواهد بود یا آغاز یک چرخه جدید از سیاستهای انقباضی در ادامه سال؟
این موضوع برای طلا اهمیت زیادی دارد، چرا که قیمت این فلز بهشدت نسبت به بازده واقعی اوراق قرضه و انتظارات مربوط به سیاست پولی حساس است.
نفت و بازده اوراق خزانهداری؛ مهمترین منابع فشار بر طلا
قیمت نفت در روزهای اخیر بهطور محسوسی افزایش یافته، هرچند روز جمعه اندکی کاهش پیدا کرد. تحولات آخر هفته یا نبود تحولات جدید باعث شد قیمت نفت در آغاز هفته با یک جهش صعودی همراه شود و روند کلی بازار نفت همچنان به سمت افزایش باقی بماند.
این موضوع یک منبع مهم فشار تورمی به اقتصاد جهانی اضافه کرده؛ آن هم در شرایطی که فضای اقتصادی از قبل با چالشهای زیادی روبهرو است.
اگر تورم همچنان سرسخت باقی بماند، برای فدرال رزرو دشوارتر خواهد شد که احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره را کنار بگذارد. این موضوع اکنون در بازار اوراق قرضه نیز منعکس شده، جایی که بازده اوراق خزانهداری آمریکا همچنان در حال افزایش است.
بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری آمریکا هفته گذشته به محدوده ۵ درصد نزدیک شد؛ سطحی روانی و مهم که در آن مقداری برداشت سود از سوی سرمایهگذاران چندان دور از انتظار نبود.
با این حال، روند اصلی همچنان صعودی باقی مانده است، چرا که سرمایهگذاران در حال افزایش برآوردهای خود از مسیر آینده نرخ بهره هستند و همزمان برای نگهداری بدهی دولت آمریکا، بازده بیشتری مطالبه میکنند؛ به عبارت دیگر، نرخ بازده مورد انتظار سرمایهگذاران در حال افزایش است.
این ترکیب شرایط برای طلا چندان مطلوب نیست. افزایش بازده واقعی اوراق قرضه و تغییر دوباره انتظارات درباره مسیر نرخ بهره، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون سودی مانند طلا را افزایش میدهد؛ بهخصوص اگر دلار همچنان حمایت شود و بازارهای سهام نیز تحت فشار قرار بگیرند.
✔️ بیشتر بخوانید: خروج میلیاردها دلار از سهام آمریکا: آیا مقصد بعدی سرمایهگذاران طلا است؟
