شرکت Broadcom در حال تبدیل شدن به یکی از بازیگران مهم موج جدید سرمایهگذاری در زیرساخت هوش مصنوعی است؛ شرکتی که برخلاف تصور بسیاری از سرمایهگذاران، اکنون با ارزش بازار حدود ۱.۷ تریلیون دلار در جمع بزرگترین شرکتهای جهان قرار دارد. نقطه اتکای اصلی رشد آینده برودکام، تراشههای اختصاصی هوش مصنوعی است؛ بازاری که به گفته این شرکت میتواند طی دو سال آینده با سرعتی کمسابقه گسترش پیدا کند.
- درآمد تراشههای هوش مصنوعی برودکام در سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ با رشد ۲۲۱ درصدی به ۱۶.۷ میلیارد دلار رسید.
- این شرکت انتظار دارد درآمد این بخش از ۶۵ میلیارد دلار در ۲۰۲۶ به ۲۳۰ میلیارد دلار در ۲۰۲۸ برسد.
- مشتریانی مانند آلفابت، متا، OpenAI و آنتروپیک به استفاده از تراشههای اختصاصی برودکام روی آوردهاند.
- بر اساس سناریوی مطرحشده در گزارش، سرمایهگذاری ۱۰۰۰ دلاری در برودکام میتواند تا سال ۲۰۲۸ به حدود ۲۳۴۰ دلار برسد.
بر اساس برآوردهای ارائهشده در گزارش، درآمد برودکام از بخش نیمهرساناهای هوش مصنوعی در سال مالی ۲۰۲۶ میتواند از ۶۵ میلیارد دلار عبور کند، در سال ۲۰۲۷ به حدود ۱۱۵ میلیارد دلار برسد و در سال ۲۰۲۸ تا ۲۳۰ میلیارد دلار افزایش یابد. اگر این مسیر تحقق پیدا کند، بخش هوش مصنوعی میتواند به یکی از مهمترین موتورهای رشد سودآوری برودکام تبدیل شود.
تراشههای اختصاصی؛ موتور تازه رشد برودکام
برای درک اهمیت برودکام در صنعت هوش مصنوعی، باید به تغییری توجه کرد که در ساخت زیرساختهای محاسباتی در حال شکلگیری است. در حال حاضر پردازندههای گرافیکی بخش بزرگی از بازار محاسبات هوش مصنوعی را در اختیار دارند، اما این تراشهها برای طیف گستردهای از فعالیتها طراحی شدهاند و بخشی از ظرفیت آنها ممکن است در کاربردهای خاص بلااستفاده باقی بماند.
اینجاست که تراشههای ASIC وارد میشوند. این تراشهها به صورت اختصاصی برای انجام یک نوع فعالیت یا بار محاسباتی مشخص طراحی میشوند و میتوانند در همان کاربرد مشخص، عملکرد بالاتر و هزینه پایینتری نسبت به استفاده از تراشههای عمومی ارائه دهند.
برودکام یکی از شرکتهایی است که در این حوزه تخصص قابلتوجهی ایجاد کرده است. مدل کسبوکار این شرکت نیز با فروش یک تراشه آماده به بازار تفاوت دارد. برودکام مستقیماً با شرکتهای بزرگ هوش مصنوعی همکاری میکند، نیازهای محاسباتی آنها را بررسی کرده و تراشهای متناسب با همان نیاز طراحی میکند. این مدل باعث شده شرکتهایی که حجم عظیمی از محاسبات هوش مصنوعی را انجام میدهند، به مشتریان مهم برودکام تبدیل شوند.
غولهای فناوری به مشتریان برودکام تبدیل شدهاند
در میان مشتریان بزرگ تراشههای اختصاصی برودکام نامهایی مانند آلفابت، متا، OpenAI و آنتروپیک دیده میشود. این شرکتها هرکدام در حال افزایش ظرفیت محاسباتی خود برای آموزش و اجرای مدلهای هوش مصنوعی هستند و همین مسئله تقاضا برای تراشههای اختصاصی را افزایش داده است.
در سهماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ که در ۲ اوت به پایان رسید، درآمد برودکام از بخش نیمهرساناهای هوش مصنوعی به ۱۶.۷ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که نسبت به سال قبل ۲۲۱ درصد افزایش داشت.
رشد ۲۲۱ درصدی در شرکتی با ارزش بازار ۱.۷ تریلیون دلار، اهمیت ویژهای دارد. معمولاً هرچه اندازه یک شرکت بزرگتر میشود، حفظ نرخهای رشد بسیار بالا دشوارتر خواهد بود. اما برودکام در حال حاضر از تقاضای ساختاری بازار هوش مصنوعی بهره میبرد؛ بازاری که شرکتهای بزرگ فناوری برای توسعه آن میلیاردها دلار سرمایهگذاری میکنند.
درآمد ۲۳۰ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۸
برودکام انتظار دارد روند رشد این بخش در سالهای آینده نیز ادامه پیدا کند. بر اساس برآورد شرکت، درآمد نیمهرساناهای هوش مصنوعی در سال مالی ۲۰۲۶ از ۶۵ میلیارد دلار عبور خواهد کرد. این رقم در سال ۲۰۲۷ به حدود ۱۱۵ میلیارد دلار افزایش مییابد و برای سال ۲۰۲۸ نیز رقم ۲۳۰ میلیارد دلار پیشبینی شده است.
اگر این پیشبینی تحقق پیدا کند، درآمد این بخش طی تنها دو سال بیش از سه برابر خواهد شد. چنین رشدی توضیح میدهد چرا بازار سرمایه توجه زیادی به برودکام نشان داده است. البته تحقق این اعداد به ادامه رشد هزینههای زیرساختی هوش مصنوعی، حفظ تقاضای شرکتهای بزرگ فناوری و توانایی برودکام برای توسعه تراشههای متناسب با نیاز مشتریان وابسته خواهد بود.
سرمایهگذاری ۱۰۰۰ دلاری چه میشود؟
گزارش با استفاده از یک سناریوی ارزشگذاری تلاش کرده است تصویری از ظرفیت احتمالی رشد سهام برودکام تا سال ۲۰۲۸ ارائه کند. قیمت سهام برودکام در زمان انتشار گزارش حدود ۳۶۰ دلار بوده و برآورد متوسط تحلیلگران والاستریت برای سود هر سهم سال مالی ۲۰۲۸ این شرکت ۲۸.۰۸ دلار است. اگر بازار در آن زمان ضریب قیمت به سود ۳۰ برابر را برای برودکام در نظر بگیرد، ارزش نظری هر سهم به حدود ۸۴۲ دلار خواهد رسید.
این رقم در مقایسه با قیمت حدود ۳۶۰ دلاری، معادل افزایش احتمالی حدود ۱۳۴ درصدی است. در چنین سناریویی، سرمایهگذاری ۱۰۰۰ دلاری میتواند در سال ۲۰۲۸ به حدود ۲۳۴۰ دلار برسد؛ یعنی سرمایه اولیه طی کمی بیش از دو سال حدود ۲.۳۴ برابر شود.
البته این عدد یک سناریوی ارزشگذاری است، نه تضمین بازدهی. قیمت سهام در نهایت به رشد واقعی سود، وضعیت بازار، نرخ بهره، میزان سرمایهگذاری شرکتهای فناوری در هوش مصنوعی و ضریب ارزشی که سرمایهگذاران حاضر به پرداخت آن هستند بستگی دارد.
“
«از نگاه من، مهمترین نکته درباره برودکام خودِ عدد ۲۳۰ میلیارد دلار نیست، بلکه تغییر ساختار بازار تراشههای هوش مصنوعی است. حرکت آلفابت، متا، OpenAI و آنتروپیک به سمت تراشههای اختصاصی نشان میدهد رقابت آینده فقط بر سر قدرت پردازشی بیشتر نخواهد بود، بلکه بهینهسازی هزینه و عملکرد برای هر بار محاسباتی اهمیت فزایندهای پیدا میکند؛ حوزهای که مدل کسبوکار برودکام دقیقاً در آن مزیت ایجاد میکند. با این حال، قیمت سهام نیز بخش بزرگی از این داستان رشد را پیشاپیش در خود منعکس کرده است؛ بنابراین برای ارزیابی برودکام باید میان رشد واقعی سود و انتظارات بسیار بالای بازار فاصلهگذاری کرد. به همین دلیل، برودکام برای من بیش از آنکه یک داستان ساده «رشد هوش مصنوعی» باشد، نمونهای از شرکتی است که تلاش میکند از موج دوم سرمایهگذاری هوش مصنوعی؛ یعنی سفارشیسازی زیرساخت محاسباتی، ارزش اقتصادی استخراج کند.»
بابک شیری
نقطه قوت برودکام فقط هوش مصنوعی نیست
یکی از نکات مهم درباره برودکام این است که ارزش شرکت تنها به یک محصول یا یک مشتری وابسته نیست. با این حال، در شرایط فعلی بازار، بخش هوش مصنوعی میتواند مهمترین عامل تغییر در انتظارات سرمایهگذاران نسبت به آینده شرکت باشد.
افزایش تقاضا برای تراشههای اختصاصی از سوی شرکتهای بزرگ فناوری، به برودکام اجازه میدهد از موج سرمایهگذاری عظیم در زیرساخت هوش مصنوعی سهم بگیرد؛ بدون آنکه الزاماً همان مدل رقابتی تولیدکنندگان عمومی پردازندههای گرافیکی را دنبال کند. در واقع، هرچه شرکتهای بزرگ فناوری بیشتر به سمت طراحی زیرساخت متناسب با نیازهای اختصاصی خود حرکت کنند، فرصت بازار برودکام نیز میتواند بزرگتر شود.
ریسک بزرگ؛ فاصله میان انتظار و عملکرد
با وجود چشمانداز رشد بالا، ارزشگذاری فعلی برودکام نیز نشان میدهد بازار بخش قابلتوجهی از آینده این شرکت را پیشاپیش در قیمت سهام لحاظ کرده است.
وقتی یک شرکت با ارزش بازار ۱.۷ تریلیون دلار همچنان با نرخهای رشد بسیار بالا معامله میشود، کوچکترین فاصله میان عملکرد واقعی و انتظارات بازار میتواند واکنش قابلتوجهی در قیمت سهام ایجاد کند.
از سوی دیگر، پیشبینی درآمد ۲۳۰ میلیارد دلاری برای بخش تراشههای هوش مصنوعی در سال ۲۰۲۸، به تداوم رشد سرمایهگذاری شرکتهای بزرگ فناوری وابسته است. اگر چرخه سرمایهگذاری هوش مصنوعی کند شود یا مشتریان به سمت راهکارهای رقیب حرکت کنند، مسیر رشد برودکام نیز میتواند متفاوت از سناریوی فعلی باشد. بنابراین، جذابیت اصلی برودکام در کنار ریسک اصلی آن قرار گرفته است: بازار از این شرکت انتظار رشد بسیار بالایی دارد.
جمعبندی
برودکام اکنون دیگر یک شرکت نیمهرسانای معمولی نیست و رشد سریع بخش تراشههای اختصاصی هوش مصنوعی، جایگاه آن را در اقتصاد جدید فناوری تغییر داده است. درآمد ۱۶.۷ میلیارد دلاری این بخش در سهماهه سوم، رشد ۲۲۱ درصدی و پیشبینی افزایش درآمد از بیش از ۶۵ میلیارد دلار در ۲۰۲۶ به ۲۳۰ میلیارد دلار در ۲۰۲۸ نشان میدهد چرا سرمایهگذاران توجه ویژهای به این شرکت دارند.
سناریوی ارائهشده در گزارش نیز بر همین اساس، قیمت حدود ۸۴۲ دلار برای سهم در سال ۲۰۲۸ را در صورت تحقق سود هر سهم ۲۸.۰۸ دلاری و ضریب قیمت به سود ۳۰ برابر مطرح میکند؛ سناریویی که میتواند سرمایهگذاری ۱۰۰۰ دلاری را به حدود ۲۳۴۰ دلار برساند.
با این حال، این ارقام را نباید به عنوان بازده قطعی در نظر گرفت. برودکام اکنون در نقطهای قرار دارد که بخش مهمی از ارزش آینده آن به توانایی شرکت برای تبدیل رشد انفجاری هوش مصنوعی به سود پایدار وابسته است.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
