شرکت انویدیا در آستانه انتشار گزارش مالی سهماهه دوم سال مالی ۲۰۲۷ قرار دارد؛ گزارشی که میتواند یکی از مهمترین آزمونهای بازار برای سنجش ادامه قدرت موج سرمایهگذاری در هوش مصنوعی باشد. این شرکت پیشبینی کرده است درآمد فصل دوم به حدود ۹۱ میلیارد دلار برسد، در حالی که میانگین انتظار تحلیلگران رقم ۹۱.۹ میلیارد دلار را نشان میدهد.
- انویدیا برای فصل دوم سال مالی ۲۰۲۷ درآمد ۹۱ میلیارد دلار پیشبینی کرده، در حالی که انتظار بازار ۹۱.۹ میلیارد دلار است.
- شرکت هیچ درآمدی از بازار چین در پیشبینی خود لحاظ نکرده و هر فروش احتمالی میتواند یک عامل مثبت باشد.
- حفظ حاشیه سود حدود ۷۵ درصدی مهمتر از رقم فروش خواهد بود و قدرت رقابتی انویدیا را نشان میدهد.
- آزمون اصلی انویدیا این است که آیا میتواند در ارزش بازار ۵.۳ تریلیون دلاری همچنان فراتر از انتظارات سرمایهگذاران ظاهر شود.
فاصله میان پیشبینی شرکت و انتظار بازار تنها حدود یک میلیارد دلار است؛ اختلافی که در ظاهر قابلتوجه نیست، اما برای شرکتی مانند انویدیا که طی سه سال گذشته با رشدهای فراتر از انتظار سرمایهگذاران را شگفتزده کرده، اهمیت زیادی دارد.
مسئله اصلی بازار دیگر فقط میزان درآمد نیست؛ بلکه این است که آیا انویدیا میتواند همچنان همان سطح رشد، قدرت قیمتگذاری و حاشیه سود تاریخی خود را حفظ کند یا خیر.
انتظار آرام بازار برای یک غول پنج تریلیون دلاری
انویدیا در سالهای اخیر به مهمترین برنده موج هوش مصنوعی تبدیل شده و ارزش بازار آن به حدود ۵.۳ تریلیون دلار رسیده است. سهام این شرکت اکنون در محدوده ۲۲۰ دلار معامله میشود و حدود ۷ درصد پایینتر از سقف ۵۲ هفتهای ۲۳۶.۵۴ دلار قرار دارد.
پیشبینی رسمی شرکت برای درآمد فصل دوم، ۹۱ میلیارد دلار با امکان نوسان مثبت یا منفی ۲ درصد است. این یعنی محدوده پیشبینی انویدیا بین حدود ۸۹.۲ میلیارد دلار تا ۹۲.۸ میلیارد دلار قرار میگیرد.
انتظار تحلیلگران نیز تقریباً در همین محدوده است و رقم ۹۱.۹ میلیارد دلار را نشان میدهد؛ یعنی بازار تنها انتظار یک عملکرد اندکی بهتر از پیشبینی خود شرکت را دارد.
این موضوع برای سهامی که در سالهای اخیر بارها با جهشهای بزرگتر از انتظار مواجه شده، شرایط متفاوتی ایجاد کرده است. سرمایهگذاران دیگر تنها به دنبال یک گزارش مالی خوب نیستند؛ بلکه انتظار دارند انویدیا بار دیگر رکوردهای جدیدی ثبت کند.
رشد درآمد همچنان خیرهکننده است
با وجود کاهش فاصله میان انتظار بازار و پیشبینی شرکت، نباید فراموش کرد که ارقام فعلی همچنان نشاندهنده رشد تاریخی هستند.
درآمد انویدیا در فصل مشابه سال گذشته ۴۶.۷ میلیارد دلار بود. بنابراین تحقق پیشبینی فعلی به معنای تقریباً دو برابر شدن درآمد سالانه شرکت خواهد بود.
این رشد عمدتاً از بخش مراکز داده و تقاضای شدید برای پردازندههای مورد استفاده در هوش مصنوعی ناشی میشود. شرکتهای بزرگ فناوری در سراسر جهان میلیاردها دلار برای توسعه زیرساختهای هوش مصنوعی، مراکز پردازشی و سامانههای ابری سرمایهگذاری میکنند و انویدیا اصلیترین تأمینکننده این موج جدید فناوری محسوب میشود.
در گزارش مالی فصل اول، انویدیا درآمدی معادل ۸۱.۶ میلیارد دلار ثبت کرد؛ رقمی که حدود ۲ میلیارد دلار بالاتر از سقف پیشبینی قبلی شرکت بود. رشد سالانه درآمد در آن دوره به ۸۵ درصد رسید و درآمد بخش مراکز داده نیز با افزایش ۹۲ درصدی به ۷۵.۲ میلیارد دلار افزایش یافت.
همین سابقه باعث شده بسیاری از سرمایهگذاران معتقد باشند احتمال دارد انویدیا بار دیگر فراتر از پیشبینیها عمل کند.
“
«مسئله اصلی انویدیا دیگر رسیدن به درآمد ۹۱ یا ۹۲ میلیارد دلاری نیست؛ بازار میخواهد بداند آیا این شرکت میتواند در مقیاس پنج تریلیون دلاری همچنان همان قدرت رشد و سودآوری سالهای گذشته را حفظ کند.»
بابک شیری
انویدیا بارها از انتظار بازار عبور کرده است
عملکرد گذشته این شرکت نشان میدهد که پیشبینیهای اولیه معمولاً محافظهکارانه بودهاند. طی چهار فصل گذشته، سود تعدیلشده هر سهم انویدیا همواره بین ۳ تا ۶ درصد بالاتر از انتظار تحلیلگران اعلام شده است.
همچنین طی یک ماه اخیر، پنج بار پیشبینی سود این شرکت توسط تحلیلگران افزایش یافته و هیچ کاهش پیشبینی ثبت نشده است.
اگر انویدیا بتواند عملکرد فصل گذشته را تکرار کند، درآمد فصل دوم ممکن است به حدود ۹۵ میلیارد دلار برسد؛ رقمی که بهطور قابلتوجهی بالاتر از پیشبینی فعلی شرکت و بازار خواهد بود.
با این حال، تکرار چنین عملکردی تضمینشده نیست. بازار اکنون به دنبال نشانههایی است که مشخص کند رشد انفجاری سالهای اخیر همچنان ادامه دارد یا وارد مرحلهای آرامتر شده است.
چین؛ مهمترین متغیر پنهان در گزارش جدید
یکی از مهمترین نکات در پیشبینی انویدیا این است که شرکت در برآورد فعلی خود هیچ درآمدی از پردازندههای مراکز داده در چین لحاظ نکرده است.
این تصمیم به محدودیتهای صادراتی آمریکا مربوط میشود که از سال ۲۰۲۵ فروش برخی تراشههای پیشرفته انویدیا به چین را نیازمند مجوز کرده است. بنابراین، هرگونه درآمد احتمالی از بازار چین که خارج از این پیشبینی تحقق پیدا کند، میتواند به عنوان یک عامل مثبت اضافی برای شرکت عمل کند.
بازار به دقت بررسی خواهد کرد که آیا محدودیتهای صادراتی همچنان مانع بزرگی برای رشد انویدیا باقی میمانند یا شرکت میتواند از مسیرهای جدید، بخشی از تقاضای این بازار بزرگ را جذب کند.
حاشیه سود؛ مهمتر از میزان فروش
اگرچه درآمد ۹۱ میلیارد دلاری توجه زیادی را جلب کرده، اما شاید مهمترین بخش گزارش آینده مربوط به حاشیه سود باشد.
انویدیا پیشبینی کرده حاشیه سود ناخالص شرکت در فصل دوم حدود ۷۵ درصد باشد؛ رقمی که تقریباً مشابه فصل قبل است.
حفظ چنین سطحی از سودآوری برای شرکتی که درآمد آن تقریباً دو برابر شده، پیام مهمی درباره قدرت قیمتگذاری و جایگاه رقابتی انویدیا دارد.
در مقابل، کاهش قابلتوجه حاشیه سود میتواند هشداری برای سرمایهگذاران باشد؛ زیرا نشان میدهد رقابت در صنعت تراشههای هوش مصنوعی یا فشار هزینهها ممکن است بر سودآوری آینده تأثیر بگذارد.
سرعت رشد هوش مصنوعی زیر ذرهبین بازار
یکی دیگر از نکات مهم در گزارش آینده، سرعت رشد درآمد نسبت به فصل قبل است.
پیشبینی فعلی نشان میدهد انویدیا باید حدود ۹ میلیارد دلار درآمد جدید نسبت به فصل اول ایجاد کند. این رقم در مقایسه با رشد فصل قبل که حدود ۱۳.۵ میلیارد دلار بود، کاهش سرعت رشد را نشان میدهد.
رشد فصلی از حدود ۲۰ درصد به نزدیک ۱۱ درصد کاهش خواهد یافت.
این کاهش لزوماً نشانه ضعف نیست، زیرا اندازه کسبوکار انویدیا اکنون به سطحی رسیده که ادامه رشد با همان سرعت گذشته دشوارتر است. اما سرمایهگذاران میخواهند بدانند آیا این کاهش تنها یک اثر طبیعی بزرگ شدن شرکت است یا نشانهای از کاهش سرعت سرمایهگذاری جهانی در هوش مصنوعی.
ارزشگذاری بالا، مهمترین ریسک سهام انویدیا
سهام انویدیا در حال حاضر با نسبت قیمت به سود حدود ۳۴ برابر سود گذشته معامله میشود. اگر سود پیشبینیشده آینده در نظر گرفته شود، این نسبت به حدود ۲۲ برابر کاهش مییابد.
این اختلاف نشاندهنده انتظارات بسیار بالای بازار از رشد آینده شرکت است.
سرمایهگذاران حاضرند امروز قیمت بالایی برای سهام انویدیا پرداخت کنند، زیرا انتظار دارند سود شرکت در سالهای آینده با سرعت زیادی افزایش پیدا کند.
اما همین انتظارات بالا، ریسک اصلی سهام را نیز افزایش داده است. اگر انویدیا تنها یک فصل معمولی داشته باشد و نتواند فراتر از انتظار ظاهر شود، واکنش بازار میتواند شدید باشد.
جمعبندی؛ آزمون واقعی انویدیا آغاز میشود
گزارش مالی آینده انویدیا بیش از آنکه درباره اختلاف یک میلیارد دلاری میان پیشبینی شرکت و انتظار تحلیلگران باشد، درباره آینده بزرگترین داستان رشد فناوری در جهان است.
انویدیا همچنان از تقاضای عظیم برای هوش مصنوعی، قدرت قیمتگذاری بالا و جایگاه مسلط در بازار پردازندهها بهره میبرد. اما اکنون که ارزش بازار شرکت از مرز پنج تریلیون دلار عبور کرده، هر نشانهای از کاهش رشد یا افت حاشیه سود میتواند اهمیت زیادی پیدا کند.
بازار منتظر است ببیند آیا انویدیا میتواند بار دیگر فراتر از انتظارات حرکت کند یا اینکه دوران رشدهای شگفتانگیز این غول فناوری وارد مرحلهای آرامتر شده است.
در ترجمه برخی نقاط این مقاله از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
