• سیتی سهام آمریکا و بخش فناوری را به سطح خنثی کاهش داد.
• اروپا بدون بریتانیا به دلیل تنوع بیشتر، به سطح برتر ارتقا یافت.
• نگرانی مقرراتی و کاهش قیمت نفت از عوامل این تغییر راهبرد هستند.
• سیتی با وجود نوسان‌ها، چشم‌انداز بازار سهام در سال آینده را مثبت می‌داند.

چرا سیتی در ارزیابی بازار آمریکا تجدیدنظر کرد؟

تیم راهبردی سیتی به سرپرستی بئاتا مانتی، پس از پیروزی گسترده دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، رتبه سهام این کشور را از برتر به خنثی تنزل داد. این نتیجه سیاسی نگرانی‌ها درباره سخت‌گیری بیشتر بر فعالیت شرکت‌های هوش مصنوعی را افزایش داده است. سرمایه‌گذاران احتمال می‌دهند تغییر فضای مقرراتی، انتظارات رشد و ارزش‌گذاری برخی شرکت‌های فناوری را تحت فشار قرار دهد.

بر اساس گزارش بلومبرگ، شاخص S&P 500 شدیدترین افت هفتگی خود از آوریل ۲۰۲۵ را ثبت کرد. همچنین در روز پنجشنبه حدود ۲.۳ تریلیون دلار از ارزش شاخص Nasdaq 100 کاسته شد. این افت گسترده نشان داد فشار فروش به چند شرکت محدود نمانده و بخش بزرگی از دارایی‌های مرتبط با فناوری را دربر گرفته است.

چرا اروپا جذاب‌تر شده است؟

سیتی سهام اروپا به‌استثنای بریتانیا را از سطح خنثی به برتر ارتقا داد. استدلال اصلی، ترکیب متنوع‌تر این بازار و وزن کمتر شرکت‌های وابسته به زیرساخت هوش مصنوعی است. حضور صنایع، بانک‌ها و شرکت‌های دفاعی باعث می‌شود افت گروهی از سهام فناوری الزاماً کل شاخص را با همان شدت تحت تأثیر قرار ندهد.

عامل دیگر در ارزیابی سیتی، کاهش قیمت نفت است. افت بهای انرژی می‌تواند برای اقتصادهای واردکننده اروپا از مسیر کاهش هزینه تولید و فشار تورمی اثر حمایتی ایجاد کند. بااین‌حال، این مزیت برای همه شرکت‌ها یکسان نیست و تولیدکنندگان انرژی ممکن است از قیمت‌های پایین‌تر آسیب ببینند.

تفاوت سهم هوش مصنوعی در آمریکا و اروپا

تحلیل راهبردپردازان گلدمن ساکس، استدلال مربوط به تنوع منطقه‌ای را تقویت می‌کند. برآورد این گروه نشان می‌دهد زیرساخت هوش مصنوعی حدود ۱۵ درصد شاخص Stoxx 600 را تشکیل می‌دهد و کمتر از یک‌چهارم رشد سود مورد انتظار ۹ درصدی آن در سال ۲۰۲۷ به این حوزه وابسته است.

در مقابل، شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی حدود ۴۰ درصد شاخص S&P 500 را تشکیل می‌دهند و بیش از دوسوم رشد سود پیش‌بینی‌شده آن برای سال آینده به این گروه وابسته است. بنابراین، فناوری در آمریکا هم موتور رشد و هم منشأ تمرکز ریسک است. در دوره رونق، وزن بالای این شرکت‌ها به شاخص کمک می‌کند؛ اما هنگام تغییر انتظارات، همان تمرکز می‌تواند افت بازار را تشدید کند.

راهبرد تازه سیتی؛ ترکیب چرخه‌ای و دفاعی

سیتی راهبرد جهانی خود را بر ترکیبی از صنایع چرخه‌ای و دفاعی بنا کرده است. صنایع چرخه‌ای معمولاً از بهبود فعالیت اقتصادی سود می‌برند، درحالی‌که بخش‌های دفاعی می‌توانند در دوره کاهش رشد یا افزایش نااطمینانی ثبات نسبی بیشتری فراهم کنند. این ترکیب تلاشی برای مشارکت در رشد اقتصادی، بدون وابستگی بیش از اندازه به یک روایت سرمایه‌گذاری است.

آیا چشم‌انداز سال آینده همچنان مثبت است؟

با وجود کاهش رتبه آمریکا و فناوری، سیتی چشم‌انداز مثبت خود برای بازار سهام در سال آینده را حفظ کرده است. کاهش نرخ بهره، تاب‌آوری داده‌های اقتصادی و احتمال کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی از عوامل حمایتی مورد اشاره این بانک هستند. بنابراین، پیام گزارش خروج کامل از سهام نیست؛ بلکه بازنگری در محل پذیرش ریسک است.