رونق هوش مصنوعی دیگر تنها به شرکتهای تولیدکننده تراشه محدود نیست. پس از رشد انفجاری تقاضا برای پردازندههای پیشرفته، اکنون بخش دیگری از زنجیره ارزش در مرکز توجه سرمایهگذاران قرار گرفته است؛ زیرساختهایی که امکان اجرای مدلهای هوش مصنوعی را فراهم میکنند.
- CoreWeave با مقیاس بزرگتر، قراردادهای انرژی گسترده و سابقه عملیاتی قویتر، یکی از بازیگران اصلی زیرساخت هوش مصنوعی است.
- Nebius با مدل همکاری زیرساختی، تلاش میکند رشد خود را با سرمایه کمتر و حاشیه سود بالاتر توسعه دهد.
- CoreWeave برای رشد سریعتر به تأمین مالی سنگین و بدهی بیشتر وابسته است.
- Nebius هنوز مسیر اثباتنشدهتری دارد، اما مدل کسبوکار آن میتواند در بلندمدت سرمایهکارآمدتر باشد.
شرکتهایی که مراکز داده میسازند، پردازندهها را در کنار هم قرار میدهند، شبکههای پرسرعت ایجاد میکنند و توان پردازشی موردنیاز شرکتهای فناوری را ارائه میدهند، در حال تبدیل شدن به بازیگران کلیدی اقتصاد هوش مصنوعی هستند.
در این میان، دو نام CoreWeave و Nebius Group بیش از گذشته مورد توجه بازار قرار گرفتهاند. هر دو شرکت بر پایه پردازندههای شرکت انویدیا فعالیت میکنند، اما مسیر رشد متفاوتی را دنبال میکنند؛ یکی بر مالکیت مستقیم زیرساخت عظیم تکیه دارد و دیگری تلاش میکند با مدل همکاری و مشارکت، هزینه سرمایهای خود را کاهش دهد.
CoreWeave؛ غول زیرساختی با رشد سریع
CoreWeave مسیر سادهتری را انتخاب کرده است؛ خرید تجهیزات، تأمین انرژی، ساخت ظرفیت پردازشی و فروش آن به شرکتهایی که به قدرت محاسباتی هوش مصنوعی نیاز دارند. این شرکت تا پایان سهماهه دوم حدود ۱.۵ گیگاوات ظرفیت فعال انرژی در اختیار داشت و قراردادهای آن برای ظرفیت آینده به حدود ۳.۷ گیگاوات رسیده بود.
یکی از مهمترین نقاط قوت CoreWeave، سرعت بالای آن در راهاندازی فناوریهای جدید انویدیا است. این شرکت نخستین ارائهدهنده زیرساخت هوش مصنوعی بود که سامانه جدید Vera Rubin NVL72 انویدیا را فعال و اعتبارسنجی کرد.
این فناوری مجموعهای از ۷۲ پردازنده گرافیکی را در یک معماری یکپارچه قرار میدهد و نشان میدهد رقابت در آینده فقط بر سر خرید تراشه نیست؛ بلکه طراحی مراکز داده، شبکه ارتباطی و مدیریت مصرف انرژی نیز اهمیت حیاتی خواهد داشت.
CoreWeave همچنین تلاش کرده از یک شرکت صرفاً اجارهدهنده توان پردازشی فاصله بگیرد و وارد لایه نرمافزاری شود. پلتفرم مدیریت خوشههای هوش مصنوعی این شرکت با هدف سادهتر کردن راهاندازی و کنترل سامانههای بزرگ طراحی شده است. با این حال، بزرگترین نگرانی درباره CoreWeave به میزان سرمایه موردنیاز برای ادامه این مسیر مربوط میشود.
این شرکت برای توسعه سریع زیرساختهای خود میلیاردها دلار تأمین مالی انجام داده است؛ از جمله یک قرارداد مالی ۸.۵ میلیارد دلاری در ماه مارس و یک قرارداد دیگر به ارزش ۲.۶ میلیارد دلار در ماه اوت. استفاده از بدهی میتواند سرعت رشد را افزایش دهد، اما در یک صنعت سرمایهبر مانند زیرساخت هوش مصنوعی، افزایش هزینههای مالی میتواند در دورههای سخت بازار به یک ریسک جدی تبدیل شود.
Nebius؛ مدل متفاوت برای رشد هوش مصنوعی
Nebius مسیر متفاوتی را دنبال میکند. این شرکت نیز در حال توسعه ظرفیتهای پردازشی مبتنی بر فناوری انویدیا است و قصد دارد سامانههای Vera Rubin NVL72 را در آمریکا و اروپا ارائه کند.
همچنین برنامه توسعه این شرکت در بریتانیا شامل سه استقرار جدید مبتنی بر تجهیزات انویدیا است که در مجموع میتواند به ظرفیت حدود ۶۵ مگاوات برسد اما تفاوت اصلی Nebius در مدل کسبوکار آن است.
این شرکت تلاش میکند تمام هزینه ساخت مراکز داده را به تنهایی بر عهده نگیرد. در مدل همکاری جدید، شرکای زیرساختی وظیفه تأمین سرمایه، مالکیت و مدیریت مراکز داده را بر عهده میگیرند و Nebius طراحی سیستم، سختافزار، نرمافزار و خدمات هوش مصنوعی را ارائه میدهد. مزیت این مدل آن است که شرکت میتواند بدون افزایش شدید هزینههای سرمایهای، ظرفیت خود را توسعه دهد.
به بیان سادهتر، Nebius تلاش میکند به جای مالکیت تمام ساختمانها و تجهیزات، به لایه اتصالدهنده میان سرمایه زیرساختی و تقاضای هوش مصنوعی تبدیل شود.
این رویکرد میتواند در بلندمدت حاشیه سود بالاتری ایجاد کند؛ زیرا بخش بیشتری از ارزش اقتصادی در نرمافزار، مدیریت سیستم و خدمات تخصصی باقی میماند.
“
«از نگاه تحلیلی، رقابت CoreWeave و Nebius شبیه تفاوت میان ساخت یک شبکه عظیم زیرساختی و ایجاد یک پلتفرم مقیاسپذیر است. در کوتاهمدت، مزیت با CoreWeave است؛ زیرا بازار به ظرفیت واقعی و درآمدهای اثباتشده پاداش میدهد. اما در افق بلندمدت، اگر هزینه سرمایه به عامل محدودکننده صنعت هوش مصنوعی تبدیل شود، مدل Nebius میتواند ارزش بیشتری خلق کند. به همین دلیل، برای سرمایهگذاران بلندمدت، Nebius یک شرط جسورانهتر اما بالقوه جذابتر روی آینده اقتصاد هوش مصنوعی محسوب میشود.»
بابک شیری
قرارداد بزرگ با متا؛ نقطه قوت Nebius
یکی از مهمترین داراییهای Nebius، همکاری آن با شرکت متا است. در ماه مارس، متا قراردادی پنجساله به ارزش ۱۲ میلیارد دلار برای ظرفیت اختصاصی پردازشی با Nebius امضا کرد. این قرارداد میتواند در صورت افزایش تعهدات، مجموع خریدهای پردازشی متا از Nebius را به حدود ۱۵ میلیارد دلار طی پنج سال برساند.
همچنین انویدیا اعلام کرده است که ۲ میلیارد دلار در Nebius سرمایهگذاری خواهد کرد و دو شرکت هدفگذاری کردهاند تا پایان سال ۲۰۳۰ بیش از ۵ گیگاوات سیستمهای انویدیا را توسعه دهند.
این همکاریها نشان میدهد Nebius توانسته اعتماد برخی از بزرگترین بازیگران صنعت فناوری را جلب کند؛ موضوعی که برای شرکتی با سابقه کوتاهتر اهمیت زیادی دارد.
مقایسه نهایی؛ سرعت یا بهرهوری سرمایه؟
مقایسه این دو شرکت در نهایت به یک سؤال اساسی بازمیگردد: سرمایهگذاران آینده زیرساخت هوش مصنوعی را چگونه ارزیابی میکنند؟
CoreWeave امروز شرکت بزرگتر و اثباتشدهتری است. این شرکت نشان داده که مشتریان حاضرند برای ظرفیت پردازشی آن هزینه کنند و توانسته سریعتر از بسیاری رقبا زیرساختهای خود را توسعه دهد اما هزینه این رشد بالا است. مدل CoreWeave نیازمند سرمایهگذاری عظیم در مراکز داده، انرژی و تجهیزات است و افزایش بدهی میتواند فشار بیشتری بر ساختار مالی شرکت وارد کند.
در مقابل، Nebius هنوز مسیر طولانی برای اثبات مدل خود دارد، اما ایده اصلی آن جذابتر است: رشد ظرفیت هوش مصنوعی بدون اینکه تمام هزینه زیرساخت روی ترازنامه شرکت قرار گیرد.
اگر تقاضا برای توان پردازشی هوش مصنوعی طی سالهای آینده همچنان افزایش یابد، شرکتهایی که بتوانند این تقاضا را با سرمایه کمتر پاسخ دهند، احتمالاً مزیت رقابتی بیشتری خواهند داشت.
جمعبندی
CoreWeave امروز یک رهبر قدرتمند در بازار زیرساخت هوش مصنوعی است؛ شرکتی با ظرفیت بالا، قراردادهای انرژی گسترده و دسترسی سریع به فناوریهای جدید انویدیا.
اما Nebius روی یک فرض مهم سرمایهگذاری کرده است: آینده هوش مصنوعی فقط متعلق به شرکتهایی نیست که بیشترین دارایی فیزیکی را مالک هستند، بلکه متعلق به شرکتهایی است که بتوانند سرمایه، فناوری و تقاضا را با کارایی بالاتر به هم متصل کنند.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
