اصلاح یا فرصت؟ نگاهی به آینده طلا

بازار طلا بار دیگر تحت فشار قرار گرفته و قیمت‌ به زیر ۴۵۰۰ دلار کاهش یافته و سطح حمایتی مهم میانگین متحرک ۲۰۰ روزه را آزمایش کرده‌اند. با وجود این فشارها، یکی از مدیران صندوق اعلام کرده است که روند صعودی بلندمدت فلزات گران‌بها همچنان به پایان نرسیده و افزایش قیمت‌ها در ادامه نیز می‌تواند از بخش معدنی حمایت کند.

بازار طلا در حال حاضر تحت فشار فروش کوتاه‌مدت قرار گرفته است، چرا که افزایش نگرانی‌ها درباره تورم باعث شده بازارها احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال را در قیمت‌ها لحاظ کنند.

با این حال، تام وینمیل، مدیر پرتفوی در صندوق Midas Discovery Fund، در گفت‌وگویی با Kitco News اعلام کرد که او فراتر از ضعف کوتاه‌مدت بازار را نگاه می‌کند، چرا که عوامل بنیادین محرک رشد قیمت طلا همچنان به‌طور قوی پابرجا هستند؛ به‌ویژه در شرایطی که بانک‌های مرکزی به انباشت ذخایر طلا ادامه می‌دهند و اقتصاد جهانی با ریسک‌های ساختاری فزاینده مواجه است.

تام وینمیل در مصاحبه‌ای با کیتکو، که توسط «یوتوتایمز» تهیه و ترجمه شده است، گفت: در این قیمت‌ها واقعاً پیش‌بینی نمی‌کنم عوامل زیادی در بلندمدت وجود داشته باشد که برای طلا منفی باشند. ممکن است اینجا یک موج دوم صعودی برای طلا شکل بگیرد.»

او افزود یکی از مهم‌ترین تحولات حمایتی برای بازار فلزات گران‌بها، ادامه فرسایش اطمینان به دلار آمریکا به‌عنوان ارز ذخیره جهانی است.

به گفته وی: «با توجه به استفاده سیاسی از دلار و روند کاهش وابستگی جهانی به دلار در تولید ناخالص داخلی جهان، این روند احتمالاً برای مدتی ادامه خواهد داشت. اگر دلار آمریکا به‌طور مداوم جایگاه خود را به‌عنوان ارز ذخیره جهانی از دست بدهد، ارزش دلار نیز تضعیف خواهد شد.»

او افزود که این ریسک بلندمدت در دلار آمریکا همچنان از تقاضای بانک‌های مرکزی حمایت می‌کند و همین موضوع یک کف قیمتی مستحکم برای فلزات گران‌بها ایجاد کرده است.

وینمیل همچنین اشاره کرد که فشارهای تورمی و کند شدن رشد اقتصادی می‌تواند در نهایت یک محیط ایده‌آل برای طلا ایجاد کند. او گفت با وجود اینکه بانک‌های مرکزی همچنان بر مقابله جدی با تورم تأکید دارند، اما تردید دارد سیاست‌گذاران تا حدی سیاست‌های پولی را انقباضی کنند که به رکودهای عمیق منجر شود.

او در ادامه گفت انتظار دارد نرخ‌های بهره واقعی (Real Interest Rates) در سطح نسبتاً پایینی باقی بمانند — که از نظر تاریخی یک محیط صعودی برای دارایی‌های سخت مانند طلا محسوب می‌شود.

«حرکت بعدی احتمالاً کاهش نرخ‌های بهره خواهد بود. و اگر این اتفاق بیفتد، دارایی‌های سخت وضعیت بسیار بهتری پیدا می‌کنند، چون هزینه فرصت نگهداری آن‌ها کمتر می‌شود.»

با وجود اینکه تثبیت قیمت طلا در کوتاه‌مدت برای سرمایه‌گذاران بخش معدن نوعی عدم‌قطعیت ایجاد کرده است، وینمیل معتقد است نگرانی‌ها درباره سودآوری این بخش بیش از حد بزرگ‌نمایی شده‌اند.

به عقیده وی افزایش قیمت انرژی و فشارهای تورمی بر سنتیمنت بازار اثر گذاشته‌اند، اما بسیاری از سرمایه‌گذاران قدرت و موقعیت فعلی شرکت‌های معدنی طلا را در مقایسه با چرخه‌های قبلی دست‌کم می‌گیرند.

«فکر می‌کنم این نگرانی تا حدی بیش از حد بزرگ‌نمایی شده است»، به‌ویژه برای عملیات استخراج زیرزمینی که حساسیت کمتری به هزینه‌های سوخت دارند. او افزود: «بسیاری از شرکت‌های معدنی سال‌هاست به سمت انرژی‌های جایگزین رفته‌اند. این اولین باری نیست که با قیمت‌های بالای نفت مواجه می‌شوند.»

با وجود توقف اخیر در روند صعودی طلا، وینمیل گفت بازار صعودی گسترده‌تر هنوز فاصله زیادی تا پایان دارد. به گفته او، کسری‌های ساختاری، فشارهای مداوم تورمی، نااطمینانی‌های ژئوپولیتیک و ادامه تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان حمایت قوی بلندمدتی برای قیمت طلا فراهم می‌کنند.

او گفت: «کمی نفس تازه می‌کنیم و سپس دوباره شروع به حرکت خواهیم کرد.»

✔️ بیشتر بخوانید: چرا رشد طلا و نقره ممکن است دوام نیاورد؟