بازار سهام آمریکا هفته جدید را در شرایطی آغاز میکند که کاهش حجم معاملات تابستانی، افت انتظارات برای افزایش نرخ بهره و تداوم خوشبینی سرمایهگذاران نسبت به سهام فناوری، فضای نسبتاً آرامی را در والاستریت ایجاد کرده است. معاملات آتی شاخص پانصد شرکت بزرگ آمریکا (S&P 500) در ساعات پیش از بازگشایی بازار حدود ۰.۱ درصد افزایش داشت، قراردادهای آتی شاخص نزدک صد شرکت بزرگ نیز ۰.۵ درصد بالا رفت، در حالی که معاملات آتی شاخص داوجونز ۷۲ واحد معادل ۰.۱ درصد کاهش یافت.
- معاملات آتی شاخص پانصد شرکت بزرگ آمریکا ۰.۱ درصد و نزدک ۰.۵ درصد رشد کردند، در حالی که داوجونز ۰.۱ درصد افت داشت.
- بازده اوراق ۱۰ ساله به حدود ۴.۶۸ درصد و شاخص دلار به ۹۹.۲۹۴ واحد کاهش یافت؛ بازار فقط ۳۵ واحد پایه افزایش نرخ بهره را برای ۱۲ ماه آینده قیمتگذاری میکند.
- نفت برنت با رشد ۰.۳ درصدی به ۸۸.۸۱ دلار و نفت آمریکا با افت ۰.۴ درصدی به ۸۲.۰۶ دلار رسید؛ تنگه هرمز همچنان مهمترین ریسک عرضه است.
- بیتکوین با رشد ۰.۹ درصدی به ۶۳,۶۰۵ دلار رسید و شاخص ترس بازار نیز زیر ۱۵ واحد باقی ماند؛ نشانهای از آرامش، اما نه حذف ریسک.
شاخص S&P 500 پیش از این موفق شده بود یک دوره سههفتهای از رشد متوالی را به ثبت برساند؛ روندی که پس از انتشار دادههای تورمی ماه ژوئیه تقویت شد. کاهش فشار تورمی در بخش مصرفکننده و تولیدکننده، احتمال ثبات نرخ بهره توسط بانک مرکزی آمریکا را افزایش داده و در نتیجه بخشی از نگرانیهای سرمایهگذاران درباره هزینه تأمین مالی و ارزشگذاری سهام کاهش یافته است.
با این حال، شرایط فعلی بازار را نمیتوان کاملاً بدون ریسک دانست. تنشهای خاورمیانه، وضعیت نامشخص مذاکرات آمریکا و ایران، نرخ بالای بازده اوراق خزانه و انتظار برای انتشار صورتجلسه بانک مرکزی آمریکا همچنان میتوانند مسیر بازار را تغییر دهند. در کنار این عوامل، گزارشهای مالی شرکتهای بزرگ خردهفروشی نیز در هفته جاری منتشر خواهد شد؛ هرچند به نظر میرسد بازار تا زمان انتشار گزارش مالی انویدیا در هفته آینده همچنان تحت تأثیر فضای کمرمق معاملات تابستانی باقی بماند.
کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره
یکی از مهمترین تغییرات در بازارهای مالی آمریکا، کاهش انتظارات معاملهگران برای افزایش نرخ بهره در ماههای آینده است. در حال حاضر بازار تنها حدود ۳۵ واحد پایه افزایش نرخ بهره را طی ۱۲ ماه آینده قیمتگذاری میکند؛ رقمی که پایینتر از برآورد بانک دانسکه برای دو افزایش ۲۵ واحد پایهای است. انتشار دادههای ضعیفتر اشتغال و خردهفروشی آمریکا در کنار کاهش فشارهای تورمی، باعث شده سرمایهگذاران احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش دهند. این تغییر انتظارات مستقیماً بر بازار اوراق قرضه، دلار و داراییهای پرریسک اثر گذاشته است.
بازده اوراق خزانه دوساله آمریکا با ۱.۵ واحد پایه کاهش به ۴.۱۵۵ درصد رسید و بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله نیز ۱.۴ واحد پایه کاهش یافت و به ۴.۶۸۱ درصد رسید. در ادامه معاملات، بازده اوراق ۱۰ ساله حدود ۴.۶۷۷ درصد گزارش شد. کاهش بازده اوراق در شرایطی اتفاق میافتد که سطح آن همچنان نسبتاً بالا است و میتواند محدودیتی برای ارزشگذاری سهام ایجاد کند. از سوی دیگر، پایین آمدن بازده اوراق در صورت ادامه روند کاهش انتظارات نرخ بهره میتواند جذابیت نسبی سهام و سایر داراییهای پرریسک را افزایش دهد.
دلار به پایینترین سطح ۱۰ هفته اخیر رسید
دلار آمریکا نیز تحت تأثیر کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره قرار گرفته است. شاخص دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی ۰.۳ درصد کاهش یافت و به ۹۹.۲۹۴ واحد رسید؛ پایینترین سطح آن از اوایل ژوئن تاکنون. ضعف اخیر دادههای اقتصادی آمریکا، کاهش فشارهای تورمی و انتظار برای سیاست پولی آسانتر، مهمترین عوامل فشار بر دلار هستند. با این حال، افت ارزش دلار ممکن است در صورت تشدید دوباره تنشهای خاورمیانه محدود شود.
در چنین شرایطی، افزایش نگرانیهای ژئوپلیتیکی میتواند سرمایهگذاران را دوباره به سمت داراییهای امن سوق دهد و همزمان با افزایش قیمت نفت، فشارهای تورمی را نیز بالا ببرد. چنین سناریویی میتواند مسیر نرخ بهره و بازار اوراق را نیز تغییر دهد.
نفت همچنان زیر سایه خاورمیانه
بازار نفت هفته را با عملکردی متفاوت در دو شاخص اصلی آغاز کرد. معاملات آتی نفت وست تگزاس آمریکا حدود ۰.۴ درصد کاهش یافت و به ۸۲.۰۶ دلار در هر بشکه رسید، در حالی که نفت برنت ۰.۳ درصد افزایش یافت و در سطح ۸۸.۸۱ دلار معامله شد. ادامه درگیریها در لبنان و حمله به کشتیها در تنگه هرمز همچنان نگرانی درباره اختلال در عرضه نفت منطقه را افزایش داده است. تحلیلگران بانک آیانجی معتقدند این تحولات علاوه بر افزایش ریسک عرضه، تلاشهای دیپلماتیک برای دستیابی به توافق میان آمریکا و ایران را نیز دشوارتر کرده است.
در بازار معاملات سفتهبازانه نفت نیز تغییر محسوسی ایجاد شده است. مدیران سرمایهگذاری، موقعیت خرید خالص خود در قراردادهای نفت برنت را ۷۶ هزار و ۲۶ واحد افزایش دادهاند و این موقعیت به ۲۴۰ هزار و ۷۴۸ قرارداد رسیده است؛ بالاترین سطح موقعیتهای صعودی از اوایل ژوئن. این افزایش موقعیتهای خرید نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران بار دیگر احتمال افزایش قیمت نفت را جدیتر گرفتهاند. در صورتی که اختلال در مسیر کشتیرانی تنگه هرمز ادامه پیدا کند، فشار صعودی بر قیمت نفت میتواند دوباره تشدید شود.
بیتکوین از کاهش نرخ بهره سود میبرد
بازار ارزهای دیجیتال نیز از کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره آمریکا واکنش مثبتی نشان داد. قیمت بیتکوین حدود ۰.۹ درصد افزایش یافت و به ۶۳ هزار و ۶۰۵ دلار رسید. کاهش نرخهای بهره مورد انتظار معمولاً شرایط نقدینگی را برای داراییهای پرریسک مساعدتر میکند و میتواند تقاضا برای ارزهای دیجیتال را افزایش دهد. با این حال، رشد بیتکوین همچنان محدود است و چند عامل مهم مانع از شکلگیری یک روند صعودی قدرتمند شدهاند.
ادامه ابهام درباره جنگ آمریکا و ایران، نامشخص بودن آینده مذاکرات صلح و همچنین تأخیر در روند قانونگذاری بازار ارزهای دیجیتال در آمریکا از جمله مهمترین موانع هستند. لایحه شفافیت بازار داراییهای دیجیتال در سنای آمریکا همچنان با تأخیر مواجه شده و به گفته تحلیلگران، این موضوع یک محدودیت مهم برای بازار محسوب میشود. علاوه بر آن، خروج کوتاهمدت سرمایه از صندوقهای قابل معامله بیتکوین نیز میتواند سرعت رشد قیمت را کاهش دهد.
“
«بازار آمریکا فعلاً در آرامش تابستانی به سر میبرد؛ کاهش انتظارات نرخ بهره و رشد فناوریها از سهام حمایت میکند، اما نفت، تنگه هرمز و سیاست پولی همچنان سه ریسک اصلی هستند. در چنین شرایطی، آرامش پایین بازار بیشتر نشانه کاهش حجم معاملات است تا پایان ریسکها.»
بابک شیری
آرامش بازار در پایینترین سطح نوسان سال
یکی از مهمترین نشانههای آرامش بازار، رفتار شاخص ترس والاستریت است. شاخص نوسان بازار که معمولاً به عنوان معیار اصلی سنجش ترس و عدم اطمینان سرمایهگذاران استفاده میشود، روز دوشنبه حدود ۰.۷ واحد افزایش یافت و به محدوده کمتر از ۱۵ واحد رسید. این شاخص در پایان هفته گذشته به پایینترین سطح خود در سال ۲۰۲۶ رسیده بود. به طور معمول، قرار گرفتن این شاخص زیر ۲۰ واحد نشاندهنده سطح نسبتاً پایین نوسان و نگرانی در بازار است.
بررسی دادههای تاریخی نشان میدهد این شاخص از سال ۱۹۹۰ تاکنون کمتر از یکسوم زمان در سطح ۱۵ واحد یا پایینتر قرار داشته است. بنابراین سطح فعلی نشان میدهد بازار در مقایسه با بخش بزرگی از تاریخ خود در وضعیت بسیار آرامی قرار گرفته است. کاهش نوسان در ماههای تابستان موضوع عجیبی نیست. بخش عمده فصل گزارشهای مالی سهماهه دوم به پایان رسیده و بسیاری از معاملهگران نیز در تعطیلات تابستانی هستند. همین مسئله باعث کاهش حجم معاملات و حرکت تدریجی قیمتها شده است.
شاخصهای سهام همچنان در نزدیکی رکوردها
شاخص پانصد شرکت بزرگ آمریکا هفته گذشته توانست سومین هفته متوالی رشد خود را ثبت کند و همچنان در نزدیکی بالاترین سطوح تاریخی قرار دارد. در چنین شرایطی، کاهش حجم معاملات میتواند نوسانهای روزانه را محدود کند، اما در عین حال ممکن است حرکتهای ناگهانی در صورت انتشار یک خبر مهم را نیز تشدید کند.
سهام فناوری در آغاز هفته همچنان مورد توجه سرمایهگذاران قرار داشت و رشد ۰.۵ درصدی معاملات آتی شاخص نزدک صد شرکت بزرگ نشاندهنده همین موضوع بود. با این حال، عملکرد بازار در هفته جاری احتمالاً بیشتر به دادههای اقتصادی و تحولات سیاسی وابسته خواهد بود. صورتجلسه بانک مرکزی آمریکا، گزارشهای مالی شرکتهای خردهفروشی مانند تارگت و والمارت و تحولات مربوط به مذاکرات آمریکا و ایران از جمله رویدادهای مهم این هفته هستند.
با وجود این، انتظار نمیرود این عوامل بتوانند بهتنهایی فضای کمرمق تابستانی بازار را کاملاً تغییر دهند. سرمایهگذاران احتمالاً تا زمان انتشار گزارش مالی انویدیا در هفته آینده، همچنان با احتیاط و در حجم پایینتری معامله خواهند کرد.
تنگه هرمز همچنان ریسک اصلی بازار است
در شرایطی که بازار سهام آمریکا نسبت به تنشهای ژئوپلیتیکی واکنش محدودی نشان میدهد، تنگه هرمز همچنان یکی از مهمترین متغیرهای تعیینکننده مسیر بازارهای جهانی است. آتشبس میان آمریکا و ایران قرار بود روز دوشنبه به پایان برسد و در حالی که هنوز برنامه مشخصی برای توافق صلح اعلام نشده، حملات به کشتیها و درگیریهای منطقهای ادامه دارد. هرگونه تشدید تنش میتواند قیمت نفت را افزایش دهد و از طریق ایجاد فشار تورمی، محاسبات بانک مرکزی آمریکا درباره نرخ بهره را تغییر دهد.
در مقابل، پیشرفت در مذاکرات و بازگشت جریان عادی کشتیرانی از تنگه هرمز میتواند قیمت نفت را کاهش دهد، انتظارات تورمی را آرام کند و فضای مناسبتری برای بازار سهام و اوراق ایجاد کند. به همین دلیل، آرامش فعلی بازار تا حد زیادی شکننده است. سرمایهگذاران در ظاهر در حال استقبال از کاهش فشارهای تورمی و احتمال ثبات نرخ بهره هستند، اما یک شوک ژئوپلیتیکی میتواند در مدت کوتاهی مسیر نفت، دلار، اوراق و سهام را تغییر دهد.
جمعبندی؛ آرامش پیش از بازگشت نوسان؟
بازار سهام آمریکا هفته را با ترکیبی از خوشبینی و احتیاط آغاز کرده است. رشد معاملات آتی شاخصهای پانصد شرکت بزرگ و نزدک نشان میدهد سرمایهگذاران همچنان به سهام فناوری علاقه دارند، در حالی که کاهش معاملات آتی داوجونز بیانگر برتری نسبی تقاضا برای شرکتهای رشد محور است.
از طرف دیگر، کاهش بازده اوراق خزانه و افت دلار نشان میدهد انتظارات برای افزایش نرخ بهره در حال عقبنشینی است. این شرایط در کوتاهمدت به نفع داراییهای پرریسک است، اما افزایش دوباره قیمت نفت یا تشدید تنشهای خاورمیانه میتواند این روند را معکوس کند.
در مجموع، بازار در یکی از آرامترین مقاطع سال قرار گرفته است؛ اما این آرامش نباید با حذف ریسک اشتباه گرفته شود. سطح پایین شاخص نوسان، کاهش حجم معاملات تابستانی و نزدیکی شاخصهای سهام به رکوردهای تاریخی، شرایطی ایجاد کرده که یک خبر مهم اقتصادی یا ژئوپلیتیکی میتواند به سرعت تعادل بازار را بر هم بزند.
