بانک سوسیته ژنرال پیش‌بینی می‌کند بازتنظیم سالانه شاخص‌های بزرگ کالایی در ژانویه، حدود ۳.۳ میلیارد دلار خرید خالص قراردادهای آتی طلا و نزدیک به ۲.۵ میلیارد دلار خرید نقره را از سوی صندوق‌های شاخصی به همراه داشته باشد. این تغییر وزن‌دهی که از ۸ تا ۱۴ ژانویه انجام می‌شود، پس از عملکرد ضعیف فلزات گران‌بها در مقایسه با انرژی، می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند؛ هرچند این تقاضای فنی لزوماً به معنای آغاز یک روند صعودی پایدار نیست.

بازگشت صندوق‌های شاخصی به سمت خرید طلا و نقره

صندوق‌های شاخصی که در ابتدای سال جاری ناچار به فروش طلا بودند، قرار است در ژانویه به خریداران این فلز تبدیل شوند. سوسیته ژنرال برآورد کرده است که بازتنظیم سالانه شاخص‌های بزرگ کالایی، در مجموع حدود ۳.۳ میلیارد دلار خرید خالص قراردادهای آتی طلا و حدود ۲.۵ میلیارد دلار خرید نقره ایجاد کند.

این جریان سرمایه با عملکرد متفاوت گروه‌های کالایی در سال جاری ارتباط دارد. بخش انرژی به‌دلیل اختلال در عرضه ناشی از درگیری‌های خاورمیانه عملکرد برجسته‌ای داشته، درحالی‌که فلزات گران‌بها با افت قیمت مواجه شده‌اند.

قیمت طلا اکنون در محدوده ۳۸۷۰ دلار در هر اونس قرار دارد؛ این در حالی است که در ژانویه رکوردی نزدیک به ۵۴۰۰ دلار ثبت کرده بود.

صندوق‌هایی که شاخص کالاهای بلومبرگ (BCOM) و شاخص S&P GSCI را دنبال می‌کنند، باید هر سال وزن دارایی‌های خود را به اهداف از پیش تعیین‌شده بازگردانند. در این فرایند، دارایی‌هایی که عملکرد بهتری داشته‌اند کاهش وزن پیدا می‌کنند و سهم دارایی‌های ضعیف‌تر افزایش می‌یابد.

برآورد سوسیته ژنرال نشان می‌دهد در جریان این بازتنظیم، وزن طلا در شاخص BCOM حدود ۳ واحد درصد و در شاخص GSCI حدود یک واحد درصد افزایش خواهد یافت. این فرایند از ۸ تا ۱۴ ژانویه اجرا می‌شود.

خرید ۲۰.۵ میلیارد دلاری قراردادهای آتی آوریل طلا

بخش عمده معاملات از طریق انتقال موقعیت‌ها از یک سررسید به سررسید دیگر انجام خواهد شد. سوسیته ژنرال انتظار دارد صندوق‌های شاخصی حدود ۱۷ میلیارد دلار از قراردادهای آتی طلای فوریه را بفروشند و در مقابل، نزدیک به ۲۰.۵ میلیارد دلار قرارداد آوریل خریداری کنند.

تفاوت این دو جریان، خرید خالص حدود ۳.۳ میلیارد دلاری را رقم می‌زند. به‌تنهایی، حجم خرید قراردادهای آوریل می‌تواند در دوره بازتنظیم بیش از نیمی از حجم معاملات روزانه معمول این قرارداد باشد.

چنین تقاضایی در بازاری که برای بازیابی شتاب صعودی با مشکل مواجه بوده، می‌تواند اثر قابل‌توجهی بر معاملات داشته باشد. تمرکز خرید روی قراردادهای آوریل همچنین ممکن است در دوره انتقال موقعیت‌ها، حرکات غیرمعمولی در فاصله قیمتی قراردادهای فوریه و آوریل ایجاد کند.

دارایی صندوق‌های کالایی به ۱۶۰ میلیارد دلار کاهش یافت

شرایط سرمایه‌گذاری غیرفعال در بازار کالا نیز تغییر کرده است. دارایی‌های تحت مدیریت صندوق‌هایی که دو شاخص اصلی کالایی را دنبال می‌کنند، از حدود ۱۴۷ میلیارد دلار در ابتدای سال ۲۰۲۶ به بیش از ۲۰۰ میلیارد دلار در اوج خود رسید، اما در ماه جاری به حدود ۱۶۰ میلیارد دلار کاهش یافته است.

شاخص کالایی بلومبرگ سهم بزرگ‌تری از این دارایی‌ها را به خود اختصاص می‌دهد.

همچنین سهم هدف فلزات گران‌بها در این پرتفوی‌ها در حال افزایش است. وزن هدف این گروه در شاخص GSCI برای سال ۲۰۲۷ به ۱۰ درصد می‌رسد؛ درحالی‌که این رقم در سال ۲۰۲۳ حدود ۴ درصد بود.

بلک‌راک از آینده طلا می‌گوید؛ چرا با وجود افت ۲۸ درصدی، حمایت‌ها پابرجاست؟

در یک نگاه طلا: قیمت این فلز در محدوده ۳۸۷۰ دلار قرار دارد و حدود ۲۸ درصد از رکورد ۵۴۰۰ دلاری ژانویه پایین‌تر است. بانک‌های […]

تحلیل طلاکم اثرامروز ساعت ۰۷:۳۲

مشاهده خبر

سوسیته ژنرال همچنان ۱۰ درصد از سبد خود را به طلا اختصاص می‌دهد

دیدگاه سوسیته ژنرال تنها به جریان معاملات ناشی از بازتنظیم شاخص‌ها محدود نمی‌شود. استراتژی چنددارایی این بانک که در سپتامبر به‌روزرسانی شده، همچنان تخصیص ۱۰ درصدی به طلا و ۱۰ درصدی به مجموع کالاها را حفظ کرده است.

با این حال، این بانک تأکید دارد که چند میلیارد دلار خرید مکانیکی ناشی از بازتنظیم شاخص‌ها، بیشتر یک عامل حمایتی کوتاه‌مدت است تا نشانه‌ای از تغییر پایدار روند بازار.

در شرایطی که بازارها احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو را در قیمت‌ها لحاظ می‌کنند و بازده واقعی بالاتر بر دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا فشار وارد می‌کند، فلز زرد برای بازیابی قیمت به عواملی فراتر از بازتنظیم شاخص‌ها در ژانویه نیاز خواهد داشت.