موسسه ING میگوید دلار کانادا (CAD) در ماههای پیشرو احتمالاً در برابر بیشتر ارزهای G10 عملکرد ضعیفتری خواهد داشت؛ زیرا بازقیمتگذاری داویش در انتظارات سیاستی بانک مرکزی کانادا و افزایش پریمیوم ریسک تعرفهای فشار بیشتری بر لونی (دلار کانادا) وارد میکند.
این بانک با وجود تابآوری نسبی CAD پس از فروپاشی مذاکرات تجاری ۲۲ اوت، معتقد است بازارها همچنان با الگوی رفتاری سال ۲۰۲۵ پیش میروند؛ الگویی که فرض میکند تشدید تنشها در نهایت به مذاکره ختم میشود و واکنش اولیه فارکس را کمرنگ میکند.
ING میگوید همین چارچوب باعث شده واکنش CAD محدود بماند: USDCAD تنها ۱٪ رشد کرده و پس از حذف اثر تقویت کلی دلار، لونی فقط ۰.۵٪ نسبت به نزدیکترین همتایان خود عقب افتاده است. همچنین هزینههای هجینگ CAD بسیار پایینتر از دوره اوج تنشها در دسامبر ۲۰۲۴ است؛ نشانهای که بازار هنوز شکست پایدار در روابط تجاری را قیمتگذاری نکرده است.
با این حال، ING معتقد است بازار آسیب واقعی ناشی از جنگ تعرفهای را کمتر از حد لازم لحاظ کرده و انتظار دارد CAD در برابر ارزهایی مانند AUD و NOK با اختلاف قابلتوجهی عقب بماند؛ چراکه این دو ارز از بازدهی بالاتر و بنیانهای قویتر برخوردارند.
در کوتاهمدت، ING مسیر USDCAD را همچنان صعودی میبیند و محدوده ۱.۳۹۲۰ تا ۱.۳۹۵۰ را هدف میداند؛ زیرا هیچ پریمیوم ریسک تعرفهای در قیمتها لحاظ نشده و جفتارز کمی پایینتر از ارزش منصفانه کوتاهمدت معامله میشود. اما در افق میانمدت، انتظار ING برای کاهش نرخهای فدرال رزرو تا پایان سال، سقف رشد USDCAD را محدود میکند. این بانک نرخ ۱.۳۹ را برای پایان سهماهه سوم و ۱.۳۸ را برای پایان سهماهه چهارم پیشبینی کرده است.
در بخش سیاست پولی، ING میگوید ضعف رشد، نبود قدرت قیمتگذاری شرکتها و شل شدن بازار کار باعث شده اقتصاددانان نسبت به سختگیری بیشتر بانک مرکزی کانادا محتاطتر شوند. قیمتگذاری بازار برای مجموع افزایشهای نرخ تا آوریل ۲۰۲۷ از ۶۳ نقطه پایه در ابتدای هفته به ۴۴ نقطه پایه کاهش یافته است. ING یک افزایش در سهماهه دوم ۲۰۲۷ و یک افزایش دیگر در سهماهه چهارم را در سناریوی خود لحاظ کرده است.
ING در مجموع میگوید لونی هنوز فضای بیشتری برای افت دارد و بازارها در حال حاضر ریسک تعرفهای را کمتر از واقعیت قیمتگذاری میکنند؛ موضوعی که میتواند مسیر تضعیف CAD در برابر G10 را ادامهدار کند.
