دادههای تازه وزارت دارایی ژاپن نشان میدهد که این کشور در روز ۳۰ آوریل با تزریق ۶.۲۸ تریلیون ین (حدود ۴۰ میلیارد دلار) در یک روز، بزرگترین مداخله ارزی تکروزه تاریخ خود را برای نجات ین ثبت کرده است.
با این حال، حتی خرج کردن مجموع ۱۱.۷ تریلیون ین در بازه تعطیلات طلایی ژاپن تنها یک مسکن موقت بود؛ چرا که ین چند ماه بعد در ماه ژوئیه مجدداً سقوط کرد و به کف تاریخی ۴۰ ساله خود (عبور از نرخ ۱۶۳ در برابر دلار) رسید—امری که واشنگتن و توکیو را مجبور به مداخله مشترک جدید کرد.
چرا تزریق سنگین نقدینگی نتوانست مانع سقوط ین شود؟
سنگینی وزنه شکاف نرخ بهره: اصلیترین عامل ضعف ین، شکاف عمیق نرخ بهره میان فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی ژاپن (BOJ) است. تا زمانی که این اختلاف فاحش وجود دارد، معاملات کریترید (معاملات حملی) بازدهی تزریقهای مقطعی توکیو را خنثی میکنند.
مداخله در تعطیلات و نقدینگی پایین: توکیو عمدتاً در روزهای «هفته طلایی» (تعطیلات رسمی ژاپن) که نقدینگی بازار پایین بود دست به خرید سنگین ین زد تا نوسان شدیدی ایجاد کند، اما با بازگشت حجم کامل معاملات، فشار فروش روی ین دوباره برگشت.
ورود مداخله مشترک با آمریکا (وزارت خزانهداری اسکات بسنت): ناکامی اقدامات یکجانبه ژاپن باعث شد تا هفته گذشته آمریکا نیز وارد میدان شود و از منابع مالی خود برای خریدهای مشترک استفاده کند؛ با این حال، سرمایهگذاران همچنان نسبت به اثرگذاری بلندمدت این مداخلات تردید دارند.
