- مورگان استنلی میانگین قیمت نفت برنت در سهماهه چهارم ۲۰۲۶ را ۱۰۰ دلار پیشبینی کرده و از افزایش ریسکهای صعودی به دلیل اختلالات هرمز و بابالمندب خبر میدهد.
- تلاقی اختلالات لجستیکی، کمبود نفتکشها و بستهشدن خطوط لوله عربستان، شکنندگی و کسری عرضه در بازارهای جهانی نفت را تشدید کرده است.
- تضعیف ضربهگیرهای سنتی بازار و افزایش تقاضای خرید چین برای تحویلهای نوامبر، توانایی بازار در جذب شوکهای عرضه را کاهش میدهد.
- عدم قطعیتهای ژئوپلیتیکی خاورمیانه و تداوم ناامنی در مسیرهای دریایی، پتانسیل جهش قیمتها فراتر از سقف ۱۰۰ دلاری را تقویت میکند.
مورگان استنلی پیشبینی خود از قیمت نفت برنت برای سهماهه آخر سال ۲۰۲۶ را ۱۰۰ دلار در هر بشکه حفظ کرد. با این وجود، این شرکت خاطرنشان کرد که به دلیل اختلالات در تنگه هرمز و باب المندب، کمبود نفتکشها و کاهش موجودی، ریسکها به سمت افزایش متمایل هستند.
همزمان با افزایش همزمان ریسکهای ژئوپلیتیکی، مشکلات لجستیکی و کاهش ذخایر، مورگان استنلی ارزیابی جدیدی منتشر کرده است. این شرکت پیشبینی خود برای قیمت نفت برنت را روی ۱۰۰ دلار حفظ و تأکید کرد که ریسکهای موجود در چشمانداز قیمت، به سمت افزایش قیمت متمایل هستند.
فشار بر تنگه هرمز و باب المندب
آخرین تحلیل مورگان استنلی بیان میکند که بازارهای نفت و گاز طبیعی به طور همزمان با تعداد غیرمعمولی از اختلالات مواجه هستند.این شرکت بر محدودیتهای صادرات از طریق تنگه هرمز، کاهش صادرات از باب المندب و بسته شدن خط لوله نفت شرق به غرب عربستان سعودی تاکید دارد. مطالعه پیشین مورگان استنلی نیز نشان داد که بهبود کامل عرضه نفت خاورمیانه میتواند تا سال ۲۰۲۷ ادامه یابد.
البته، مشکل فقط به تولید و خطوط لوله محدود نمیشود. مورگان استنلی خاطرنشان کرد که اختلالات در کانال پاناما و سطح پایین آب در رودخانه راین، حمل و نقل محصولات پالایش شده، به ویژه به اروپا را دشوار کرده است. در همین دوره، کمبود ظرفیت تانکرها، هزینههای حمل و نقل را به سطوح بیسابقهای رساند و این امر پر کردن شکاف عرضه در یک منطقه با حمل و نقل از منطقه دیگر را گرانتر و دشوارتر میکند.
سپر دفاعی بازار در حال ضعیف شدن است
به گفته مورگان استنلی، برخی از حفاظهایی که به بازار نفت اجازه میدادند شوکهای عرضه را جذب کند، اکنون در حال تضعیف هستند. صادرات بالای ایالات متحده، تقاضای نسبتاً پایین نفت از سوی چین و سطح بالای ذخایر، تأثیر محدودیت بازار بر قیمتها در ماههای گذشته را محدود کرده بود. با این وجود، کاهش ذخایر تجاری، نزدیک شدن به پایان ذخایر راهبردی و افزایش خرید چین برای تحویل در ماه نوامبر، قدرت این ضربهگیرها را تضعیف میکند.
این موسسه انتظار دارد بازار جهانی نفت تا سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۶ و سه ماهه اول سال ۲۰۲۷ همچنان با کسری عرضه مواجه باشد. این امر نشان میدهد که با تداوم اختلالات عرضه و مشکلات لجستیکی، ذخایر حتی بیشتر کاهش مییابد.
ارزیابیهای قبلی مورگان استنلی همچنین پیشبینی کرده بود که ذخایر در طول سهماهه چهارم و اوایل سال ۲۰۲۷ به کاهش خود ادامه خواهند داد.
مورگان استنلی پیشبینی خود از میانگین قیمت نفت خام برنت برای سهماهه چهارم سال ۲۰۲۶ را روی ۱۰۰ دلار در هر بشکه حفظ کرد. با این حال، این موسسه تأکید کرد که میانگین سه ماهه به این معنی نیست که قیمتها نمیتوانند در طول دوره از این سطح بالاتر بروند. پس از اختلالات اخیر در عرضه و حمل و نقل، ارزیابی میشود که ریسکهای پیشبینی اولیه به سمت بالا تغییر کردهاند.
سناریوی پایه مورگان استنلی انتظار دارد که قیمت نفت برنت در طول سال ۲۰۲۷ به تدریج کاهش یابد. برآوردهای این موسسه به شرح زیر است:
سهماهه چهارم سال ۲۰۲۶: ۱۰۰ دلار
سهماهه نخست سال ۲۰۲۷: ۹۵ دلار
سهماهه دوم ۲۰۲۷: ۹۰ دلار
سهماهه سوم ۲۰۲۷: ۸۰ دلار
این رویکرد مبتنی بر این فرض است که عرضه در خاورمیانه به مرور زمان بهبود مییابد و تعادل بازار به تدریج عادی میشود.
اهمیت راهبردی تقاضای نفت چین
خرید چین نیز عامل مهمی بر جهت قیمت نفت است. مورگان استنلی خاطرنشان کرد که واردات ضعیف چین در ماههای اخیر، کمبود عرضه در بازار را کاهش داده و خرید برای تحویلهای نوامبر دوباره در حال تقویت است. افزایش تقاضا از سوی چین میتواند بازار را در برابر اختلالات بیشتر در سمت عرضه آسیبپذیرتر کند.
براساس گزارش مورگان استنلی، بزرگترین عدم قطعیت در چشمانداز نفت، تحولات ژئوپلیتیکی در خاورمیانه است. اگرچه تردد از تنگه هرمز در روزهای اخیر بهبود یافته است، اما اختلالات در مسیر شرق به غرب عربستان سعودی و مسائل امنیتی در مسیر دریای سرخ همچنان ادامه دارد. بنابراین، پیشبینی اولیه ۱۰۰ دلاری این موسسه میتواند در صورت حمله جدید به زیرساختهای انرژی یا اختلال در عرضه، دوباره تقویت شود.
