افزایش نرخ بهره دیگر برای طلا ترسناک نیست؛ سرمایه‌گذاران به چه چیزی نگاه می‌کنند؟

به نظر می‌رسد عوامل بسیار بیشتری نسبت به سیاست پولی صرف در بازار طلا در جریان است؛ چراکه قیمت این فلز گران‌بها، حتی پس از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو و اشاره این بانک به ادامه سیاست‌های پولی انقباضی تا پایان سال، همچنان توانسته است حمایت‌های کلیدی خود را حفظ کند.

تحلیلگران معتقدند مقاومت طلا در برابر فشارهای نزولی سنتی، اهمیت ویژه‌ای دارد. فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و رئیس این بانک، کوین وارش، در حالی که مبارزه با تورم پایدار ادامه دارد، موضعی نسبتاً هاوکیش اتخاذ کرد.

هم‌زمان، بازده اوراق آمریکا همچنان در سطوح بالا باقی مانده و بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله در نزدیکی سطح روانی مهم ۵ درصد نوسان می‌کند.

با این حال، طلا برخلاف انتظار بازار، مسیر نزولی در پیش نگرفت و توانست جایگاه خود را حفظ کند.

تحلیلگران عقیده دارند دلیل مقاومت طلا نسبتاً ساده است: سرمایه‌گذاران بیش از تغییرات جزئی نرخ بهره، به نیروهای ساختاری بزرگ‌تری توجه می‌کنند که از قیمت طلا حمایت می‌کنند؛ عواملی مانند وخامت وضعیت مالی دولت‌ها، تداوم تورم، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی و تغییر در نحوه تخصیص ذخایر ارزی جهانی.

این گزارش در کیتکو منتشر شده و توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است.

افزایش نرخ بهره فدرال رزرو تمام داستان طلا نیست

کریس وکیو، رئیس بخش استراتژی معاملات آتی و ارز در شرکت Tastylive، گفت طلا هفته را در شرایط قدرتمندی به پایان می‌رساند، چرا که سرمایه‌گذاران فراتر از افزایش اخیر ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره توسط فدرال رزرو را دنبال می‌کنند.

▶ مشاهده کنید: تحلیل تکنیکال اونس جهانی طلا: همه چیز در آستانه تغییر؛ ناامیدشدن فروشندگان

او خاطرنشان کرد اگرچه بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش داده و احتمال ادامه سیاست‌های پولی انقباضی را مطرح کرده است، اما پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روزشده فدرال رزرو نشان می‌دهد چرخه افزایش نرخ بهره احتمالاً نسبت به چیزی که بازار پیش‌تر انتظار داشت، کندتر و محدودتر خواهد بود.

پیش‌بینی فدرال رزرو برای نرخ بهره پایان سال در سطح ۴.۱ درصد، نشان می‌دهد پس از افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر، تنها میزان محدودی از انقباض پولی دیگر محتمل است؛ نه یک چرخه شدید افزایش نرخ بهره که برخی سرمایه‌گذاران از آن نگران بودند.

وکیو افزود عواملی که باعث رشد طلا با وجود افزایش بازده اوراق قرضه شده‌اند، همچنان پابرجا هستند.

او به نگرانی‌ها درباره ثبات مالی آمریکا، افزایش کسری بودجه دولت، کاهش تقاضای حاشیه‌ای برای بدهی‌های دولتی آمریکا و کاهش تقاضا برای دلار در شرایطی که تجارت جهانی بیش از پیش چندقطبی و پراکنده می‌شود، اشاره کرد.

به گفته او، تمام این عوامل حتی با وجود فشار بر افزایش بازده اوراق قرضه، همچنان از طلا حمایت می‌کنند.

جف سارتی، مدیرعامل شرکت Morton Wealth، در گفت‌وگویی با کیتکو اظهار کرد حرکت اخیر فدرال رزرو در مقایسه با نیروهای بزرگ‌تری که بازار طلا را هدایت می‌کنند، اهمیت کمتری دارد.

او اشاره کرد که فدرال رزرو در محیطی مالی فعالیت می‌کند که با هزینه‌های بالای دولت و کسری بودجه گسترده مشخص می‌شود. از دیدگاه او، سیاست پولی بیش از پیش در شرایط دشواری قرار گرفته و در نهایت این بازار اوراق قرضه خواهد بود که پایداری مسیر مالی فعلی آمریکا را تعیین می‌کند.

سارتی گفت: فکر می‌کنم هر تغییر جزئی ۲۵ نقطه پایه‌ای در اینجا یا آنجا، بیشتر یک عامل حاشیه‌ای است. سیگنال‌های مهم‌تر مربوط به وضعیت مالی دولت هستند.

اوله هانسن، رئیس استراتژی کامودیتی در ساکسو‌بانک (Saxo Bank)، گفت واکنش قیمت طلا پس از تصمیم اخیر نرخ بهره نشان می‌دهد سیاست پولی فدرال رزرو تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده است.

او افزود از آنجا که فدرال رزرو غافلگیری جدیدی ایجاد نکرده، اکنون تمرکز او روی بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاری برای طلا است.

هانسن اشاره کرد دارایی‌های صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر طلا، با وجود ضعف اخیر قیمت این فلز، به بالاترین سطح هفت‌ماهه خود افزایش یافته است.

این موضوع نشان می‌دهد تقاضا از سوی سرمایه‌گذارانی که حساسیت کمتری نسبت به نرخ بهره دارند، همچنان قدرتمند باقی مانده است؛ حتی در شرایطی که بازدهی اوراق همچنان بالا است.

هانسن شرایط فعلی را با سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ مقایسه کرد؛ دوره‌ای که افزایش شدید نرخ بهره فدرال رزرو و رشد بازده اوراق قرضه نتوانستند آن‌گونه که معمولاً انتظار می‌رفت، باعث ضعف پایدار طلا شوند.

✔️ بیشتر بخوانید: چرا رفتار طلا گیج‌کننده شده است؟ نگاهی به تجربه دهه ۱۹۷۰

او گفت: آن زمان، مانند امروز، تقاضای پایه سرمایه‌گذاران حساسیت کمتری نسبت به نرخ بهره داشت و بازده اوراق نقش یک عامل خنثی‌کننده در برابر فشارهای سنتی اقتصاد کلان را ایفا کرد. در حال حاضر، این تقاضای پایه همچنان پابرجا است و من همچنان دیدگاه صعودی دارم؛ هرچند افزایش نرخ بهره سرعت رشد طلا را کاهش داده، اما آن را متوقف نکرده است.

طلا با یک آزمون تکنیکال مهم روبه‌رو است

اگرچه عوامل بنیادی همچنان از طلا حمایت می‌کنند، تحلیلگران معتقدند این فلز گران‌بها پیش از آغاز یک روند بازیابی پایدار، باید از چند مانع مهم تکنیکال عبور کند.

وکیو گفت احتمال تشکیل الگوی نزولی «سر و شانه» در نهایت به یک شکست جعلی (Fake Breakout) منجر شد؛ چرا که طلا همچنان بالاتر از خط روند نزولی خود از رکورد تاریخی ماه ژانویه باقی مانده است.

هانسن نیز روند نزولی فعلی را زیر نظر دارد. او گفت طلا در حال آزمایش روند نزولی نسبتاً شدیدی است که از سقف ماه اوت در محدوده ۴۷۰۰ دلار آغاز شده و اکنون مقاومت مهم بین ۴۴۲۰ تا ۴۴۴۰ دلار قرار دارد.

به گفته او، عبور قیمت از این محدوده می‌تواند احتمال ادامه روند بهبود را افزایش دهد و مسیر حرکت به سمت میانگین متحرک ۲۰۰ روزه، در محدوده ۴۵۴۰ دلار، را هموار کند.

وکیو اضافه کرد اگر بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا زیر سطح ۵ درصد باقی بماند و قیمت نفت همچنان کاهش یابد، طلا و نقره می‌توانند مسیر صعودی «هموارتری» داشته باشند.

با توجه به هفته نسبتاً آرام از نظر داده‌های اقتصادی، تحلیلگران می‌گویند طلا توجه ویژه‌ای به بازارهای جانبی مانند دلار آمریکا، بازده اوراق قرضه و قیمت نفت خواهد داشت.

تورم همچنان سیاست پولی جهان را تحت فشار قرار داده است

اقتصاددانان معتقدند افزایش تورم همچنان فشار بر سیاست‌های پولی جهانی را حفظ کرده است؛ با این حال، بانک مرکزی سوئیس همچنان برخلاف روند غالب جهانی حرکت می‌کند.

شارلوت دو مون‌پلیه، اقتصاددان ارشد فرانسه و سوئیس در بانک ING، گفت: انتظار داریم بانک مرکزی سوئیس نرخ بهره خود را در سطح صفر درصد حفظ کند و رویکرد هدفمند خود در مداخلات ارزی را ادامه دهد. تا زمانی که تورم داخلی پایین باقی بماند و فرانک سوئیس قدرتمند باشد، بدون اینکه بیش از حد تقویت شود، بانک مرکزی سوئیس می‌تواند سیاست پولی بسیار انبساطی‌تری نسبت به اکثر بانک‌های مرکزی دیگر دنبال کند.

✔️ بیشتر بخوانید: طلا برخلاف فدرال رزرو می‌تازد؛ صعود قیمت تا کجا ادامه دارد؟