بازارهای مالی آمریکا در حالی معاملات روز جمعه را آغاز کردند که انتشار گزارش اشتغال ماه اوت، بار دیگر مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را در مرکز توجه سرمایهگذاران قرار داد.
- گزارش اشتغال آمریکا در اوت با ایجاد ۱۶۲ هزار شغل جدید، بسیار بهتر از انتظار بازار بود و نگرانیها درباره ضعف بازار کار را کاهش داد.
- بازنگری دادههای گذشته ۵۵ هزار شغل به آمار قبلی اضافه کرد و احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را بالا برد.
- رشد دستمزدها در سطح ۳.۱ درصد باقی ماند؛ یعنی بازار کار قوی است اما هنوز نشانهای از موج جدید تورمی دیده نمیشود.
- پیام اصلی بازار: اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم است، اما قدرت بیش از حد آن میتواند مسیر کاهش نرخ بهره را دشوارتر کند.
گزارش اشتغال آمریکا معادلات بازار را تغییر داد
اقتصاد آمریکا در این ماه توانست ۱۶۲ هزار فرصت شغلی جدید ایجاد کند؛ عددی که نهتنها بالاتر از برآوردهای بازار بود، بلکه از بالاترین پیشبینیهای تحلیلگران نیز عبور کرد.
پیش از انتشار این گزارش، انتظار عمومی این بود که اقتصاد آمریکا تنها حدود ۵۵ هزار شغل ایجاد کند؛ اما عملکرد واقعی نشان داد که بازار کار همچنان مقاومت قابلتوجهی در برابر سیاستهای انقباضی پولی دارد.
همچنین اصلاح دادههای ماههای گذشته تصویر بازار کار را تقویت کرد. اشتغال ماه ژوئن ۱۱ هزار شغل افزایش یافت و رقم ماه ژوئیه نیز از کاهش ۲۳ هزار شغلی به رشد ۲۱ هزار شغل اصلاح شد. در مجموع، این اصلاحات ۵۵ هزار شغل به آمار دو ماه گذشته اضافه کرد. به همین دلیل، گزارش جدید تنها یک عدد قوی نبود، بلکه نگرانیها درباره احتمال ورود اقتصاد آمریکا به دوره ضعف شدید اشتغال را نیز کاهش داد.
فدرال رزرو دوباره در مسیر افزایش نرخ بهره؟
پیش از انتشار گزارش اشتغال، اظهارات کریستوفر والر، عضو هیئترئیسه فدرال رزرو، باعث کاهش نگرانی بازار درباره افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر شده بود.
والر اعلام کرده بود که دادههای اخیر نشانههایی از کاهش فشارهای تورمی نشان میدهد و اگر گزارشهای آینده این روند را تایید کنند، او از ثابت نگه داشتن نرخ بهره حمایت خواهد کرد.
این صحبتها باعث شد احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر از حدود ۶۳ درصد به ۵۰ درصد کاهش یابد.
اما گزارش اشتغال قوی، بار دیگر این سناریو را تغییر داد. پس از انتشار دادهها، بازار بخشی از احتمال کاهش نرخ بهره را کنار گذاشت و احتمال افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره دوباره تقویت شد.
با این حال، گزارش اشتغال به تنهایی تصمیم نهایی فدرال رزرو را مشخص نمیکند. سیاستگذاران اکنون بیش از هر چیز منتظر دادههای تورمی هفته آینده هستند.
اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، ترکیب بازار کار قدرتمند و فشارهای قیمتی میتواند فدرال رزرو را به سمت افزایش نرخ بهره سوق دهد. اما اگر تورم کنترلشده باقی بماند، بانک مرکزی همچنان میتواند استدلال کند که بازار کار در حال بازگشت به شرایط متعادل است.
کیفیت رشد اشتغال؛ قدرت واقعی یا یک جهش موقت؟
اگرچه عدد اصلی اشتغال بسیار مثبت بود، بررسی جزئیات نشان میدهد بخش قابلتوجهی از رشد ایجادشده در چند حوزه محدود متمرکز بوده است. بخش خدمات غذایی و رستورانها حدود ۵۹ هزار شغل ایجاد کردند و آموزش محلی دولت نیز ۴۲ هزار شغل به بازار کار اضافه کرد.
این دو بخش در مجموع نزدیک به دو سوم رشد اشتغال ماه اوت را تشکیل دادند؛ موضوعی که نشان میدهد قدرت بازار کار اگرچه واقعی است، اما هنوز به شکل گسترده در تمام بخشهای اقتصاد مشاهده نمیشود.
در مقابل، بخش تولید نیز عملکرد مثبتی داشت و ۱۶ هزار شغل ایجاد کرد. صنعت ساختوساز نیز با افزایش ۲۲ هزار شغل همراه شد که نشاندهنده ادامه فعالیت مناسب در بخشهای صنعتی و عمرانی است اما در برخی حوزهها، نشانههای ضعف همچنان دیده میشود. اشتغال در بخش اطلاعات کاهش یافت و برخی زیرشاخههای فناوری و خدمات دیجیتال با کاهش نیروی کار مواجه شدند.
بنابراین تصویر کلی بازار کار آمریکا ترکیبی از قدرت و ضعف است؛ اقتصاد همچنان توانایی ایجاد شغل دارد، اما سرعت رشد اشتغال نسبت به دورههای پرقدرت گذشته کاهش یافته است.
دستمزدها نگرانی تورمی ایجاد نکردند
یکی از مهمترین بخشهای گزارش اشتغال، رفتار دستمزدها بود. متوسط درآمد ساعتی کارکنان در ماه اوت ۰.۳ درصد افزایش یافت و رشد سالانه آن به ۳.۱ درصد رسید. این رقم اگرچه همچنان بالاتر از سطحی است که با هدف تورمی دو درصدی فدرال رزرو کاملاً هماهنگ باشد، اما نشانهای از شتاب گرفتن دوباره فشارهای دستمزدی نشان نمیدهد.
همچنین متوسط ساعات کاری هفتگی اندکی افزایش یافت و اشتغال تماموقت رشد قابلتوجهی داشت. تعداد مشاغل تماموقت در این ماه حدود ۷۳۵ هزار مورد افزایش یافت، در حالی که اشتغال پارهوقت کاهش پیدا کرد. این موضوع نشان میدهد کیفیت اشتغال ایجادشده نسبت به ماههای گذشته بهبود یافته است.
با این حال، نرخ مشارکت نیروی کار همچنان پایینتر از ابتدای سال قرار دارد و حدود ۶۱.۶ درصد ثبت شده است. همچنین میلیونها نفر همچنان خارج از بازار کار قرار دارند و به دنبال فرصت شغلی هستند.
“
«گزارش اشتغال اوت را نباید صرفاً یک پیروزی برای اقتصاد آمریکا یا یک تهدید برای بازار سهام دانست. اهمیت اصلی این داده در تغییر توازن میان دو نیروی متضاد است: رشد اقتصادی قدرتمند از یک سو و ریسک سیاست پولی سختگیرانه از سوی دیگر. به نظر میرسد بازارها در ماههای آینده بیش از گذشته به کیفیت رشد اقتصادی توجه خواهند کرد، نه فقط به حجم اعداد منتشرشده. اگر رشد اشتغال همراه با کنترل تورم ادامه پیدا کند، میتواند سناریوی فرود نرم اقتصاد آمریکا را تقویت کند؛ اما در صورت بازگشت فشارهای تورمی، همین قدرت اقتصادی میتواند به عاملی برای افزایش نرخ بهره و فشار بر داراییهای پرریسک تبدیل شود.»
بابک شیری
واکنش بازارها؛ خبر خوب برای اقتصاد، خبر پیچیده برای سهام
انتشار گزارش قوی اشتغال نمونهای کلاسیک از شرایطی بود که «خبر خوب اقتصادی میتواند برای بازار سهام خبر منفی باشد».
قدرت بازار کار به معنای درآمد بیشتر خانوارها، مصرف بالاتر و سودآوری بهتر شرکتها است؛ اما از سوی دیگر، احتمال افزایش نرخ بهره را بالا میبرد و هزینه تامین مالی را افزایش میدهد.
پس از انتشار دادهها، بازده اوراق خزانه آمریکا افزایش یافت و دلار تقویت شد. بازار سهام نیز با احتیاط واکنش نشان داد، زیرا سرمایهگذاران اکنون احتمال میدهند دوره نرخهای بهره بالا برای مدت طولانیتری ادامه پیدا کند.
شاخص S&P 500 همچنان بالاتر از میانگینهای مهم تکنیکال خود قرار دارد و روند صعودی آن حفظ شده است، اما سطح ۷۸۱۰ واحد به عنوان مقاومت مهم کوتاهمدت بازار مطرح است.
در صورت عبور از این سطح، احتمال ثبت رکوردهای جدید وجود دارد؛ اما شکست حمایت ۷۶۱۵ واحدی میتواند فشار فروش بیشتری ایجاد کند.
بازار نفت تحت تاثیر تنشهای خاورمیانه
در بازار انرژی، قیمت نفت پس از رشدهای اخیر اندکی کاهش یافت، اما همچنان هفتهای مثبت را پشت سر گذاشت. قیمت نفت برنت در مسیر ثبت رشد هفتگی حدود ۶.۵ درصدی قرار داشت و نفت وست تگزاس اینترمدیت نیز نزدیک به ۹ درصد افزایش هفتگی را تجربه کرد.
عامل اصلی این رشد، افزایش تنشها میان آمریکا و ایران و محدودیت عبور نفتکشها از تنگه هرمز عنوان شده است.
بر اساس دادههای منتشرشده، تنها ۴ کشتی در روز پنجشنبه از تنگه هرمز عبور کردند، در حالی که میانگین ۱۰ روزه این رقم حدود ۱۵ کشتی بود.
بانک سیتی نیز به دلیل ادامه محدودیتها، پیشبینی متوسط قیمت نفت برنت در سهماهه سوم را از ۸۰ دلار به ۸۶ دلار در هر بشکه افزایش داده است.
جمعبندی
گزارش اشتغال ماه اوت آمریکا تصویری پیچیده از اقتصاد این کشور ارائه میدهد؛ بازاری که همچنان قدرت ایجاد شغل دارد، اما نشانههایی از کاهش سرعت رشد نیز در آن دیده میشود. عدد ۱۶۲ هزار شغل جدید، نگرانیهای فوری درباره رکود بازار کار را کاهش داد، اما همزمان احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر را دوباره تقویت کرد.
در نهایت، تصمیم فدرال رزرو بیشتر از آنکه به یک گزارش اشتغال وابسته باشد، به مسیر تورم در هفتههای آینده بستگی خواهد داشت. اگر تورم کنترلشده باقی بماند، بانک مرکزی میتواند قدرت بازار کار را نشانهای از سلامت اقتصاد بداند؛ اما بازگشت فشارهای قیمتی میتواند مسیر سیاست پولی را سختگیرانهتر کند.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
