شرکت انویدیا در سال‌های اخیر به یکی از مهم‌ترین بازیگران صنعت هوش مصنوعی تبدیل شده است؛ شرکتی که بخش بزرگی از زیرساخت پردازشی این فناوری را تأمین می‌کند و رشد درآمد آن در مدت کوتاهی به سطوحی کم‌سابقه رسیده است. درآمد سالانه انویدیا طی پنج سال گذشته حدود ۷۰۰ درصد افزایش یافته و در آخرین سال مالی به حدود ۲۱۵ میلیارد دلار رسیده است.
- درآمد سالانه انویدیا طی پنج سال حدود ۷۰۰ درصد رشد کرده و به ۲۱۵ میلیارد دلار رسیده است.
- این شرکت انتظار دارد درآمد سال مالی آینده حدود ۷۰ درصد افزایش پیدا کند.
- ورود انویدیا به بازار پردازنده‌های مرکزی می‌تواند مسیر تازه‌ای برای رشد در حوزه هوش مصنوعی ایجاد کند.
- وابستگی شدید درآمد به هوش مصنوعی و محدودیت‌های بازار چین همچنان مهم‌ترین ریسک‌های پیش روی شرکت هستند.
با وجود چنین رشدی، ارزش‌گذاری سهام انویدیا الزاماً به اندازه‌ای که انتظار می‌رود بالا نیست. بر اساس داده‌های مطرح‌شده در گزارش، این سهم با نسبت قیمت به سود آینده‌نگر حدود ۲۵ برابر معامله می‌شود؛ موضوعی که در کنار رشد سریع درآمد و سودآوری شرکت، توجه سرمایه‌گذاران را به این پرسش جلب کرده است که آیا سهام انویدیا همچنان ظرفیت رشد دارد یا بازار در حال نزدیک شدن به نقطه اشباع است.
انویدیا؛ ستون سخت‌افزاری انقلاب هوش مصنوعی
رشد انویدیا را نمی‌توان جدا از توسعه سریع هوش مصنوعی بررسی کرد. پردازنده‌های گرافیکی این شرکت در آموزش و اجرای بسیاری از سامانه‌های پیشرفته هوش مصنوعی نقش اساسی دارند و همین جایگاه باعث شده انویدیا در سال‌های اخیر به یکی از بزرگ‌ترین برندگان موج سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی تبدیل شود.
درآمد شرکت طی پنج سال حدود ۷۰۰ درصد افزایش یافته و در آخرین سال مالی به ۲۱۵ میلیارد دلار رسیده است. نکته مهم‌تر آن است که رشد شرکت هنوز متوقف نشده و انویدیا برای نخستین بار پیش‌بینی درآمد سالانه ارائه کرده و انتظار دارد درآمد سال مالی آینده حدود ۷۰ درصد افزایش پیدا کند. چنین ارقامی نشان می‌دهد تقاضا برای زیرساخت‌های محاسباتی هوش مصنوعی همچنان بسیار بالا است.
سناریوی صعودی؛ بازارهای تازه برای رشد
یکی از مهم‌ترین دلایل خوش‌بینی نسبت به آینده انویدیا، فقط موقعیت فعلی آن در بازار پردازنده‌های هوش مصنوعی نیست. این شرکت اکنون در حال ورود جدی‌تر به بازار پردازنده‌های مرکزی است؛ بخشی که می‌تواند در نسل بعدی سامانه‌های هوش مصنوعی اهمیت بیشتری پیدا کند.
به‌ویژه با توسعه هوش مصنوعی عامل‌محور، نیاز به پردازنده‌هایی که بتوانند در کنار پردازنده‌های گرافیکی وظایف محاسباتی و کنترلی را انجام دهند، افزایش می‌یابد. انویدیا نیز این بازار را یکی از فرصت‌های مهم آینده می‌داند و انتظار دارد درآمد حاصل از فروش پردازنده‌های مرکزی در سال جاری به حدود ۲۰ میلیارد دلار برسد.
از سوی دیگر، شرکت‌های بزرگ فناوری و ارائه‌دهندگان خدمات ابری همچنان سرمایه‌گذاری سنگینی در زیرساخت هوش مصنوعی انجام می‌دهند. در صورت ادامه این روند، انویدیا می‌تواند نه‌تنها از رشد تقاضای فعلی، بلکه از توسعه نسل‌های جدید کاربردهای هوش مصنوعی نیز بهره‌مند شود.
سناریوی نزولی؛ وابستگی سنگین به هوش مصنوعی
بزرگ‌ترین نقطه ضعف انویدیا نیز تا حد زیادی همان چیزی است که امروز موتور رشد آن محسوب می‌شود: وابستگی شدید به بازار هوش مصنوعی.
در آخرین فصل، حدود ۹۲ درصد از درآمد شرکت از بخش مراکز داده حاصل شده است. بنابراین اگر شرکت‌های بزرگ رایانش ابری یا مشتریان سازمانی سرعت سرمایه‌گذاری خود در زیرساخت هوش مصنوعی را کاهش دهند، اثر آن می‌تواند مستقیماً بر درآمد و سودآوری انویدیا منعکس شود.
ریسک دیگر، افزایش رقابت است. رقبای انویدیا در حال توسعه پردازنده‌های اختصاصی و راهکارهای جدید هستند و اگر محصولات آنها بتواند نیاز مشتریان را با هزینه پایین‌تر یا عملکرد مناسب‌تر پاسخ دهد، قدرت قیمت‌گذاری انویدیا در بلندمدت ممکن است تحت فشار قرار گیرد.
“
«از نگاه من، نقطه کلیدی در تحلیل انویدیا دیگر صرفاً «رشد هوش مصنوعی» نیست، بلکه دوام اقتصادی این رشد است. بازار تا حد زیادی قدرت فناورانه انویدیا را پذیرفته و مسئله اصلی اکنون این است که آیا سرمایه‌گذاری عظیم در زیرساخت هوش مصنوعی می‌تواند برای سال‌های آینده بازدهی کافی ایجاد کند یا خیر. اگر انویدیا بتواند از جایگاه مسلط خود در پردازنده‌های هوش مصنوعی به بازارهای مکملی مانند پردازنده‌های مرکزی و هوش مصنوعی عامل‌محور نفوذ کند، رشد آینده می‌تواند فراتر از چرخه فعلی سرمایه‌گذاری باشد؛ اما اگر هزینه‌های زیرساختی با سرعتی بیشتر از درآمد واقعی حاصل از کاربردهای هوش مصنوعی رشد کنند، همین ارزش‌گذاری به ظاهر جذاب نیز می‌تواند در معرض بازنگری قرار گیرد. بنابراین، در مورد انویدیا کیفیت و پایداری رشد سودآوری مهم‌تر از خودِ نرخ رشد است.»
بابک شیری
چین؛ یک ریسک راهبردی
چین نیز یکی دیگر از عوامل مهم در چشم‌انداز آینده انویدیا است. محدودیت‌های صادراتی آمریکا در سال‌های گذشته دسترسی این شرکت به بخشی از بازار چین را دشوار کرده است. اگرچه بخشی از محدودیت‌ها تغییر کرده، دولت چین همچنان بر استفاده بیشتر از تراشه‌های داخلی تأکید دارد. ادامه این روند می‌تواند سهم انویدیا از یکی از بزرگ‌ترین بازارهای فناوری جهان را محدود کند.
از سوی دیگر، توسعه صنعت تراشه چین در بلندمدت می‌تواند به ظهور رقبای داخلی قدرتمندتر منجر شود؛ موضوعی که اهمیت آن برای انویدیا صرفاً تجاری نیست و ابعاد راهبردی نیز دارد.
آیا قیمت سهام انویدیا واقعاً ارزان است؟
یکی از نکات جالب درباره انویدیا، فاصله میان رشد کسب‌وکار و ارزش‌گذاری سهم است. سهام این شرکت در زمان انتشار گزارش با نسبت قیمت به سود آینده‌نگر حدود ۲۵ برابر معامله می‌شد؛ رقمی که در مقایسه با نرخ رشد مورد انتظار شرکت چندان سنگین به نظر نمی‌رسد.
با این حال، پایین بودن نسبی این نسبت به‌تنهایی به معنای ارزان بودن سهم نیست. برای ارزیابی ارزش واقعی انویدیا باید مشخص شود که رشد سودآوری فعلی تا چه اندازه پایدار است و آیا نرخ بالای سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی در سال‌های آینده نیز ادامه خواهد داشت یا خیر.
اگر رشد درآمد و سود شرکت در سطوح بالا باقی بماند، ارزش‌گذاری فعلی می‌تواند برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر شود. اما در صورت کاهش محسوس تقاضا، همین نسبت ارزش‌گذاری نیز می‌تواند برای سهم بالا تلقی شود.
جمع‌بندی
انویدیا همچنان یکی از مهم‌ترین شرکت‌های حاضر در زنجیره ارزش هوش مصنوعی است و رشد درآمد ۷۰۰ درصدی طی پنج سال نشان می‌دهد که این شرکت توانسته از موج سرمایه‌گذاری در این فناوری به شکل کم‌سابقه‌ای بهره‌مند شود.
ورود به بازار پردازنده‌های مرکزی، رشد هوش مصنوعی عامل‌محور و ادامه سرمایه‌گذاری شرکت‌های بزرگ فناوری می‌تواند موتورهای جدیدی برای رشد انویدیا ایجاد کند. در مقابل، وابستگی بالای درآمد به مراکز داده، احتمال کاهش سرمایه‌گذاری در زیرساخت هوش مصنوعی، افزایش رقابت و محدودیت‌های بازار چین همچنان ریسک‌های اصلی شرکت هستند.
در نتیجه، جذابیت سهام انویدیا بیش از هر چیز به این بستگی دارد که رشد سریع فعلی تا چه اندازه قابل تداوم باشد. نسبت قیمت به سود حدود ۲۵ برابر در نگاه اول بالا نیست، اما ارزش واقعی سهم در نهایت با توانایی انویدیا برای حفظ رشد سودآوری و تبدیل موج فعلی هوش مصنوعی به منابع درآمدی جدید مشخص خواهد شد.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
