پنج‌شنبه پنجم نوامبر ۲۰۲۶، بازار سهام آمریکا تنها یک روز پس از جهش انتخاباتی با موجی سنگین از فروش روبه‌رو شد. داوجونز نزدیک به ۱۷۰۰ واحد افت کرد و تمام رشد جلسه قبل را پس داد. سهام فناوری و زیرساخت هوش مصنوعی بیشترین فشار را تحمل کردند.

بازگشت ناگهانی ترس به بازار سهام آمریکا

چهارشنبه داوجونز حدود ۱۵۷۰ واحد، معادل ۳ درصد، رشد کرد؛ بهترین عملکرد روزانه آن از آوریل ۲۰۲۵. اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۱.۶ درصد و نزدک نزدیک به ۱.۴ درصد بالا رفتند. سرمایه‌گذاران از روشن‌شدن نتیجه انتخابات و احتمال محدودشدن تغییرات گسترده مالیاتی و هزینه‌ای استقبال کردند.

پنج‌شنبه داوجونز حدود ۱۶۰۰ تا ۱۷۰۰ واحد، اس‌اندپی ۵۰۰ نزدیک به ۴ درصد و نزدک حدود ۵.۱ تا ۵.۲ درصد افت کردند. اختلاف جزئی ارقام گزارش‌ها به زمان ثبت داده‌ها و تفاوت افت لحظه‌ای و رقم نهایی مربوط است. افت بیش از ۱۰ درصدی نزدک نسبت به اوج ماه گذشته، این شاخص را وارد محدوده اصلاح قیمتی کرد.

چرا نتیجه انتخابات برای هوش مصنوعی ریسک‌ساز شد؟

نگرانی اصلی، پیامد پیروزی دموکرات‌ها برای توسعه زیرساخت هوش مصنوعی بود. مراکز داده به زمین، برق، آب و مجوزهای محلی نیاز دارند؛ بنابراین توسعه آن‌ها به سیاست‌گذاری ایالتی و پذیرش اجتماعی وابسته است. تگزاس و اوهایو میزبان پروژه‌های بزرگ‌اند و تغییر موازنه سیاسی می‌تواند حساسیت درباره مصرف منابع را افزایش دهد.

برخی نامزدهای دموکرات از مواضع انتقادی درباره مراکز داده و هزینه‌های زیست‌محیطی آن‌ها دفاع کردند. تقویت این جریان ممکن است مجوزها را به تأخیر اندازد، هزینه اتصال به برق را بالا ببرد یا شروط تازه‌ای برای مصرف آب ایجاد کند. این وضعیت لزوماً سرمایه‌گذاری را متوقف نمی‌کند، اما می‌تواند زمان بازگشت سرمایه پروژه‌های پرهزینه را تغییر دهد.

سهام فناوری؛ کانون اصلی فشار فروش

سهام شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی به‌شدت افت کردند: انویدیا حدود ۸ درصد، ای‌ام‌دی بیش از ۱۴ درصد و سن‌دیسک بیش از ۱۹ درصد کاهش یافتند. کورویو نیز بیش از ۱۲ درصد پایین آمد؛ مایکروسافت بیش از ۳ درصد و آمازون بیش از ۲ درصد افت کردند.

این افت فقط واکنشی انتخاباتی نیست. ارزش‌گذاری بسیاری از شرکت‌ها بر تداوم رشد تقاضای پردازشی و سرمایه‌گذاری مراکز داده تکیه دارد. افزایش هزینه یا تأخیر پروژه‌ها می‌تواند انتظارات درآمدی را تعدیل کند؛ ازاین‌رو، شرکت‌های وابسته به این چرخه حساس‌ترند.

آیا رونق هوش مصنوعی وارد مرحله دشوار شده است؟

نگرانی دیگر، احتمال شکل‌گیری حباب در سهام هوش مصنوعی است؛ یعنی رشد قیمت‌ها فراتر از توان شرکت‌ها برای تولید درآمد و سود. هزینه‌های سرمایه‌ای، رقابت بر سر برق و تراشه و نامشخص‌بودن تبدیل کاربردها به جریان نقدی، بازده سرمایه‌گذاری را زیر سؤال برده است.

بااین‌حال، افت یک‌روزه پایان چرخه یا ترکیدن حباب را ثابت نمی‌کند. تقاضای پردازشی و خدمات ابری همچنان می‌تواند از صنعت پشتیبانی کند. مسئله، فاصله ظرفیت اقتصادی بلندمدت فناوری با قیمتی است که بازار برای رشد آینده می‌پردازد. اگر درآمدها عقب بمانند، حتی شرکت‌های قدرتمند نیز با اصلاح ارزش‌گذاری روبه‌رو می‌شوند.

واکنش شرکت‌ها و پیامدهای سیاسی

پیروزی دموکرات‌ها با توجه به نقش رئیس‌جمهور و امکان وتوی قوانین، الزاماً سیاست فدرال را فوراً تغییر نمی‌دهد. بااین‌حال، تصمیم‌های مراکز داده تا حد زیادی در سطح ایالت‌ها، شهرداری‌ها و کمیسیون‌های خدمات عمومی گرفته می‌شود؛ ازاین‌رو انتخابات فرمانداری‌ها نیز اهمیت دارد. اوپن‌ای‌آی نیز از چارچوب زیرساخت مسئولانه رونمایی کرد و وعده داد هزینه برق و زیرساخت تأسیسات را بپردازد، برای هر محل برنامه مدیریت آب داشته باشد و فرصت شغلی محلی ایجاد کند.

در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.