عرضه محصول جدید اپل بار دیگر با یک چالش فنی همراه شده است. تنها چند ساعت پس از آغاز فروش آیفون دوئو، گزارش‌هایی درباره ترک‌خوردگی نمایشگر در امتداد خط تا شدن دستگاه منتشر شد؛ موضوعی که می‌تواند توجه بازار را از قابلیت‌های محصول به کیفیت ساخت و هزینه‌های احتمالی تعمیر آن معطوف کند. این اتفاق یادآور مشکلات نسل‌های قبلی محصولات اپل است؛ از اختلال آنتن‌دهی آیفون ۴ هنگام در دست گرفتن گوشی گرفته تا خم‌شدن آیفون ۶ پلاس و افزایش غیرعادی دمای آیفون ۱۵ پرو. در برخی از این موارد، اصلاحات نرم‌افزاری یا تغییرات بعدی توانستند بخشی از مشکلات را برطرف کنند؛ اما تجربه‌های گذشته نشان می‌دهد که حتی شرکت‌های بزرگ نیز از ریسک‌های فنی عرضه محصولات جدید مصون نیستند. بر اساس گزارش منتشرشده، اپل اعلام کرده است که تعداد دستگاه‌های آسیب‌دیده محدود است و به مشتریان توصیه کرده برای دریافت خدمات جایگزینی با پشتیبانی اپل‌کر تماس بگیرند. در واکنش اولیه به این خبر، سهام شرکت حدود یک درصد افت کرد؛ حرکتی محدود که به‌تنهایی نشانه‌ای از شکل‌گیری بحران جدی در کسب‌وکار اپل نیست. در یک نگاه نمایشگر آیفون دوئو تنها چند ساعت پس از آغاز فروش با گزارش‌هایی از ترک‌خوردگی مواجه شد. سهام اپل در واکنش اولیه حدود یک درصد افت کرد؛ واکنشی که فعلاً از فشار محدود بازار حکایت دارد. برآورد می‌شود فروش این مدل در سال مالی ۲۰۲۷ به حدود ۲۰ میلیون دستگاه برسد؛ معادل نزدیک به هفت درصد فروش آیفون. ریسک بزرگ‌تر اپل، فراتر از ایراد فنی یک محصول، به اثبات بازدهی اقتصادی سرمایه‌گذاری‌های سنگین در هوش مصنوعی مربوط می‌شود. آیا مشکل آیفون دوئو می‌تواند به بحران سهام اپل تبدیل شود؟ در کوتاه‌مدت، مهم‌ترین متغیر برای ارزیابی اثر این اتفاق بر سهام اپل، گستردگی نقص فنی است. اگر مشکل نمایشگر به تعداد محدودی از دستگاه‌ها محدود بماند و شرکت بتواند فرایند جایگزینی و خدمات پس از فروش را به‌سرعت مدیریت کند، احتمال دارد اثر مالی و اعتباری آن قابل‌کنترل باشد. با این حال، گسترش گزارش‌ها، افزایش هزینه‌های تعمیر یا شکل‌گیری پرونده‌های حقوقی می‌تواند ارزیابی سرمایه‌گذاران از کیفیت عرضه محصول را تغییر دهد. گزارش مورد بررسی اشاره می‌کند که در نمونه‌های مشابه، سهام اپل معمولاً طی چند روز حدود سه تا پنج درصد افت کرده و سپس بازار از موضوع عبور کرده است. این الگو را نباید به‌عنوان قاعده‌ای قطعی یا پیش‌بینی برای رخداد کنونی در نظر گرفت؛ زیرا شدت واکنش بازار به ابعاد مشکل، سرعت پاسخ‌گویی شرکت و شرایط عمومی بازار سهام وابسته است. نکته مهم دیگر آن است که آیفون دوئو قرار نیست به‌تنهایی موتور اصلی رشد درآمد اپل باشد. جین مانستر، شریک مدیریتی شرکت مدیریت دارایی دیپ‌واتر، پیش‌بینی کرده است که فروش این مدل در سال مالی ۲۰۲۷ به حدود ۲۰ میلیون دستگاه برسد؛ حجمی معادل تقریباً هفت درصد کل فروش آیفون در همان سال. بنابراین، حتی اگر عرضه محصول با دشواری‌هایی روبه‌رو شود، برای ارزیابی اثر نهایی آن باید سهم فروش، حاشیه سود و هزینه‌های احتمالی خدمات پس از فروش را نیز بررسی کرد. چالش بزرگ‌تر؛ آیا سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی سودآور خواهد شد؟ فراتر از مسئله نمایشگر، اپل و دیگر شرکت‌های بزرگ فناوری با پرسشی اساسی‌تر مواجه‌اند: آیا سرمایه‌گذاری‌های گسترده در هوش مصنوعی می‌توانند به رشد پایدار درآمد و سود منجر شوند؟ افزایش هزینه تأمین مالی، محدودیت برق موردنیاز مراکز داده، رقابت فشرده میان مدل‌های هوش مصنوعی و تردید درباره بازدهی سرمایه‌گذاری‌های عظیم، حساسیت سرمایه‌گذاران را افزایش داده است. بازار دیگر صرفاً با شنیدن وعده توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی قانع نمی‌شود؛ بلکه به دنبال شواهدی روشن از تبدیل این هزینه‌ها به درآمد عملیاتی، افزایش بهره‌وری و بهبود سودآوری است. این موضوع به‌ویژه در فصل انتشار گزارش‌های مالی شرکت‌های بزرگ فناوری اهمیت پیدا می‌کند. افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای، به‌خودی‌خود نشانه خلق ارزش نیست. اگر سرمایه‌گذاری‌ها با رشد متناسب درآمد همراه نشوند، ممکن است فشار بر جریان نقدی آزاد و بازده سرمایه افزایش یابد و در نتیجه، ارزش‌گذاری سهام با محدودیت مواجه شود. بر اساس داده‌های نقل‌شده از مؤسسه آپولو، درآمد به‌ازای هر کارمند در بخش فناوری از حدود ۵۵۰ هزار دلار در سال ۲۰۲۲ به نزدیک ۸۰۰ هزار دلار افزایش یافته است؛ درحالی‌که این شاخص برای ۴۹۳ شرکت دیگر شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ همچنان در محدوده ۵۵۰ هزار دلار قرار دارد. همچنین حاشیه سود شرکت‌های فناوری افزایش یافته، اما حاشیه سود سایر شرکت‌ها تقریباً در سطح ده درصد باقی مانده است. این ارقام می‌توانند نشانه‌ای از افزایش بهره‌وری در بخش فناوری باشند؛ بااین‌حال، برای نتیجه‌گیری درباره اثر مستقیم هوش مصنوعی باید عوامل دیگری مانند تغییر ترکیب درآمد، تعدیل نیروی انسانی، ساختار هزینه‌ها و تفاوت مدل‌های کسب‌وکار نیز بررسی شوند. پرسش تعیین‌کننده آن است که آیا دستاوردهای بهره‌وری به سایر بخش‌های اقتصاد نیز منتقل خواهند شد یا خیر. جایگاه اپل در میان ریسک‌های جدید بازار فناوری اپل از مزیت‌هایی مانند پایگاه گسترده مشتریان، اکوسیستم محصولات و خدمات و توان مالی قابل‌توجه برخوردار است. این عوامل می‌توانند توان شرکت برای مدیریت هزینه‌های ناشی از نقص فنی یا سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت را افزایش دهند؛ اما قدرت مالی بالا به معنای مصونیت از افت ارزش سهام نیست. برای سهام‌داران، تفاوت مهمی میان یک مشکل مقطعی در محصول و تضعیف پایدار چشم‌انداز سودآوری شرکت وجود دارد. ترک‌خوردگی نمایشگر، در صورت محدود ماندن، بیشتر یک ریسک اجرایی و اعتباری است؛ اما ناکامی در تبدیل سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی به درآمد و سود پایدار می‌تواند بر انتظارات بلندمدت بازار اثر بگذارد. ازاین‌رو، بررسی واکنش سهام اپل باید در کنار عملکرد سایر شرکت‌های بزرگ فناوری، گزارش‌های مالی پیش‌رو و تغییر انتظارات بازار درباره هزینه‌های هوش مصنوعی انجام شود. اگر افت سهام اپل به ضعف گسترده‌تر در بخش فناوری هم‌زمان شود، احتمالاً توجه بازار از یک نقص فنی مشخص به مسئله‌ای فراگیرتر درباره ارزش‌گذاری و بازدهی سرمایه منتقل خواهد شد. در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.

در یک نگاه اپل در ۲۳ اکتبر برای پنجمین بار در رقابت اخیر، موقتاً از نظر ارزش بازار از انویدیا پیشی گرفت؛ اما انویدیا دوباره به جایگاه نخست بازگشت. ارزش بازار هر دو شرکت حدود ۵٫۱ تریلیون دلار است و رقابت آن‌ها نشان‌دهنده تمرکز سرمایه‌گذاران بر دو مسیر متفاوت رشد فناوری است. از رکورد ششم اکتبر تا پایان معاملات پنجشنبه، سهام اپل حدود ۴٫۳ درصد رشد کرد؛ درحالی‌که سهام انویدیا حدود ۱۱٫۳ درصد افت داشت. گزارش‌های مالی مایکروسافت و آلفابت در چهارشنبه آینده می‌تواند جهت انتظارات بازار درباره سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و ارزش‌گذاری شرکت‌های بزرگ فناوری را روشن‌تر کند. رقابت اپل و انویدیا؛ نبردی فراتر از چند میلیارد دلار بازار سهام آمریکا بار دیگر شاهد رقابت نزدیک دو غول فناوری است. اپل در معاملات روز جمعه، ۲۳ اکتبر ۲۰۲۶، برای پنجمین بار توانست در مقطعی از روز از نظر ارزش بازار از انویدیا پیشی بگیرد؛ هرچند این برتری دوام نیاورد و انویدیا دوباره جایگاه نخست را پس گرفت. ارزش بازار هر دو شرکت حدود ۵٫۱ تریلیون دلار برآورد شده و فاصله آن‌ها در پایان معاملات پنجشنبه کمتر از یک درصد بود. این جابه‌جایی در ظاهر تنها تغییر رتبه دو شرکت است، اما در بطن خود بازتابی از تغییر انتظارات سرمایه‌گذاران درباره آینده صنعت فناوری دارد؛ بازاری که طی دو سال گذشته با شتاب‌گرفتن سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، به‌تدریج از الگوی سنتی ارزش‌گذاری شرکت‌های بزرگ فاصله گرفته است. از سلطه تاریخی اپل تا صعود انویدیا برای بخش عمده‌ای از یک دهه گذشته، رقابت بر سر عنوان ارزشمندترین شرکت بورسی آمریکا چندان نزدیک نبود. بر اساس محاسبات یاهو فایننس، از اکتبر ۲۰۱۵ تاکنون، اپل در حدود ۷۰ درصد از روزهای معاملاتی در صدر این رتبه‌بندی قرار داشته است. البته مایکروسافت نیز در دوره‌هایی جایگاه نخست را به دست آورده و آمازون در اوایل سال ۲۰۱۹ به مدت ۱۲ جلسه معاملاتی صدرنشین بوده است. آلفابت، شرکت مادر گوگل، نیز در سال ۲۰۱۶ تنها یک روز این عنوان را در اختیار داشت. اما رونق هوش مصنوعی قواعد رقابت را تغییر داد. انویدیا که پیش‌تر در مقایسه با اپل سهم کوچک‌تری از ارزش بازار شرکت‌های بزرگ داشت، با افزایش تقاضا برای پردازنده‌های موردنیاز مراکز داده و توسعه سامانه‌های هوش مصنوعی، به یکی از مهم‌ترین بازیگران بازار سهام تبدیل شد. این شرکت نخستین بار در ۱۸ ژوئن ۲۰۲۴ در پایان معاملات عنوان ارزشمندترین شرکت بورسی آمریکا را به دست آورد. از ژوئن ۲۰۲۵ نیز تقریباً بدون وقفه در این جایگاه باقی ماند؛ به‌جز دوره کوتاهی در اواخر ژوئیه که اپل برای چهار جلسه معاملاتی از آن پیش افتاد. چرا سهام اپل مقاوم‌تر ظاهر شده است؟ تحولات اخیر نشان می‌دهد که عملکرد سهام اپل و انویدیا در کوتاه‌مدت از یکدیگر فاصله گرفته است. اپل معاملات پنجشنبه را در سطحی رکوردی به پایان رساند؛ درحالی‌که انویدیا پس از افت اخیر سهام شرکت‌های نیمه‌رسانا، حدود ۱۱ درصد پایین‌تر از رکورد پایانی ششم اکتبر قرار داشت. از آن تاریخ تا پایان معاملات پنجشنبه، اپل در میان شرکت‌های بزرگ فناوری مورد بررسی، تنها شرکتی بود که بازده مثبت ثبت کرد. سهام این شرکت حدود ۴٫۳ درصد افزایش یافت، درحالی‌که سهام مایکروسافت ۱٫۵ درصد، تسلا ۱٫۶ درصد، آمازون ۲٫۳ درصد، آلفابت ۶٫۷ درصد، انویدیا ۱۱٫۳ درصد، متا ۱۲٫۱ درصد و برودکام ۱۳٫۹ درصد کاهش پیدا کرد. این اختلاف عملکرد را نباید صرفاً نشانه برتری بنیادی اپل دانست. سهام شرکت‌های فناوری به عوامل متعددی از جمله انتظارات سودآوری، میزان سرمایه‌گذاری، ارزش‌گذاری، ریسک‌های تجاری و تغییر ترکیب تقاضای سرمایه‌گذاران واکنش نشان می‌دهند. در دوره‌هایی که نگرانی درباره ارزش‌گذاری سهام مرتبط با هوش مصنوعی افزایش می‌یابد، شرکت‌هایی با کسب‌وکار متنوع‌تر و جریان درآمدی تثبیت‌شده ممکن است از حمایت نسبی بیشتری برخوردار شوند. بااین‌حال، این الگو تضمین‌شده نیست و رشد اخیر اپل نیز به‌تنهایی اثبات نمی‌کند که سرمایه‌گذاران در بلندمدت این شرکت را به انویدیا ترجیح خواهند داد. آیفون جدید و آزمون بعدی بازار هم‌زمان با رقابت دو شرکت، آیفون «دو» با قیمت ۱٬۹۹۹ دلار در روز جمعه وارد بازار شد. عرضه این محصول در کنار ثبت رکورد قیمتی سهام اپل، توجه سرمایه‌گذاران را به توانایی این شرکت در حفظ تقاضا برای محصولات گران‌قیمت و تبدیل آن به درآمد و سود جلب کرده است. بااین‌حال، برای ارزیابی اثر واقعی عرضه محصول جدید، باید به شاخص‌هایی مانند میزان فروش، حاشیه سود، درآمد خدمات و عملکرد مالی شرکت توجه کرد. هم‌زمانی عرضه محصول و رشد قیمت سهام، به‌تنهایی رابطه علّی میان این دو را اثبات نمی‌کند. آزمون مهم بعدی بازار، انتشار گزارش‌های مالی مایکروسافت و آلفابت در چهارشنبه آینده است. هر دو شرکت با ارزش بازار حدود ۳٫۹ تریلیون دلار در رتبه‌های سوم و چهارم قرار دارند. نتایج آن‌ها می‌تواند اطلاعات تازه‌ای درباره هزینه‌های توسعه هوش مصنوعی، بازده سرمایه‌گذاری در مراکز داده و چشم‌انداز درآمدهای مرتبط با این فناوری ارائه دهد. در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.

مؤسسه مالی جفریز اعلام کرد تقاضا برای گوشی‌های آیفون ۱۸ پرو و پرو مکس شرکت اپل در حال تضعیف است. کوتاه‌تر شدن زمان تحویل سفارش‌ها و کاهش قیمت گوشی‌ها در بازار دست‌دوم، از جمله نشانه‌های این روند عنوان شده‌اند. در چین، زمان انتظار برای تحویل این گوشی‌ها به صفر رسیده است. همچنین، گزارش‌ها از کاهش ۱۰ تا ۱۵ درصدی سفارش قطعات حکایت دارند. در مقابل، زمان انتظار برای دریافت آیفون تاشوی Duo به بیش از ۹۰ روز رسیده است.