بازار ارزهای دیجیتال در سالهای اخیر بیش از هر چیز تحت تأثیر ابهامهای قانونی و نظارتی قرار داشته است. نبود چارچوب مشخص برای فعالیت پروژههای بلاکچینی و شرکتهای فعال در این حوزه، همواره یکی از مهمترین موانع ورود سرمایهگذاران نهادی به بازار کریپتو بوده است. اکنون کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در حال تدوین مجموعهای از مقررات جدید است که میتواند مسیر توسعه این صنعت را برای سالهای آینده تغییر دهد.
در صورت نهایی شدن این مقررات، پروژههای دیفای (DeFi)، داراییهای توکنیزهشده (Tokenized Assets) و بسیاری از شرکتهای فعال در حوزه بلاکچین با شفافیت قانونی بیشتری فعالیت خواهند کرد؛ موضوعی که میتواند زمینه ورود سرمایههای جدید به بازار را فراهم کند.
در یک نگاه
- SEC در حال تدوین مقررات جدید برای پروژههای کریپتویی، دیفای و داراییهای توکنیزهشده است.
- سه مسیر جدید برای جذب سرمایه و کاهش الزامات ثبت قانونی پیشنهاد شده است.
- در صورت تصویب قانون Clarity Act، این چارچوب به قانون دائمی فدرال تبدیل خواهد شد.
- اتریوم و سولانا از مهمترین بلاکچینهایی هستند که میتوانند بیشترین منفعت را از این تغییرات ببرند.
آیا ابهام قانونی بازار کریپتو در حال پایان است؟
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اعلام کرده است که در ماه جولای پیشنویس مقررات جدید ارزهای دیجیتال را منتشر خواهد کرد. این طرح هنوز در حال بررسی در کاخ سفید است و پس از انتشار، وارد مرحله دریافت نظرات عمومی خواهد شد؛ بنابراین هنوز به قانون نهایی تبدیل نشده است.
هدف اصلی این بسته، ایجاد مسیرهای قانونی سادهتر برای شرکتهای فعال در حوزه کریپتو و کاهش ریسک برخوردهای نظارتی است.
بر اساس این پیشنهاد، سه مسیر اصلی برای معافیت از ثبت کامل نزد SEC در نظر گرفته شده است:
- معافیت استارتاپها: پروژههای نوپا میتوانند طی چهار سال نخست فعالیت خود، سالانه تا ۵ میلیون دلار سرمایه جذب کنند.
- معافیت جذب سرمایه: شرکتهای واجد شرایط قادر خواهند بود تا سقف ۷۵ میلیون دلار از طریق قراردادهای سرمایهگذاری مبتنی بر ارزهای دیجیتال تأمین مالی کنند.
- حاشیه امن قانونی (Safe Harbor): پس از تکمیل توسعه پروژه یا پایان نقش مدیریتی تیم توسعهدهنده، توکنها دیگر بهعنوان قرارداد سرمایهگذاری شناخته نمیشوند و از حوزه نظارت مستقیم SEC خارج خواهند شد.
این بند آخر از مهمترین بخشهای طرح محسوب میشود؛ زیرا برای نخستین بار میتواند حمایت قانونی روشنی از پلتفرمهای مالی غیرمتمرکز (DeFi) و بازارهای معاملات داراییهای توکنیزهشده ایجاد کند.
اتریوم و سولانا؛ برندگان احتمالی مقررات جدید
بیشترین تأثیر این مقررات احتمالاً متوجه شبکه اتریوم خواهد بود.
در حال حاضر حدود ۱۵.۹ میلیارد دلار دارایی واقعی توکنیزهشده (RWA) شامل سهام، اوراق قرضه و سایر داراییهای مالی روی شبکه اتریوم قرار دارد؛ رقمی که نزدیک به نیمی از کل بازار ۳۳.۹ میلیارد دلاری داراییهای توکنیزهشده جهان را تشکیل میدهد.
در صورت کاهش ریسکهای نظارتی، بانکها و مؤسسات مالی میتوانند با اطمینان بیشتری پروژههای توکنیزهسازی داراییهای خود را روی اتریوم توسعه دهند؛ موضوعی که احتمال ورود سرمایههای نهادی بیشتری به این شبکه را افزایش میدهد.
سولانا نیز یکی دیگر از برندگان احتمالی این تغییرات خواهد بود.
ارزش داراییهای واقعی توکنیزهشده روی شبکه سولانا از ۱.۴ میلیارد دلار در ابتدای سال به حدود ۳.۳ میلیارد دلار تا ۱۰ جولای رسیده است.
سرعت بالا و کارمزد پایین این شبکه باعث شده سولانا به یکی از گزینههای اصلی برای توکنیزه کردن سهام و سایر داراییهای مالی تبدیل شود. تصویب مقررات جدید میتواند انگیزه مؤسسات مالی برای استفاده از این زیرساخت را افزایش دهد.
نقش قانون Clarity Act
همزمان با اقدامات SEC، لایحه Clarity Act نیز در کنگره آمریکا در حال بررسی است.
در صورت تصویب، این قانون چارچوب پیشنهادی SEC را به قانون دائمی فدرال تبدیل خواهد کرد و احتمال بازگشت به سیاستهای سختگیرانه سالهای گذشته را تا حد زیادی کاهش میدهد.
البته این لایحه هنوز در مجلس سنا با موانعی روبهرو است و آینده آن به رأیگیریهای ماههای آینده بستگی دارد.
“
«آنچه امروز بیش از قیمت بیتکوین یا اتریوم اهمیت دارد، تغییر رویکرد قانونگذاران آمریکاست. در صورت تصویب مقررات جدید SEC و قانون Clarity Act، بازار کریپتو برای نخستین بار از یک چارچوب حقوقی شفاف برخوردار خواهد شد؛ اتفاقی که میتواند مسیر ورود سرمایههای نهادی به حوزه داراییهای توکنیزهشده و دیفای را هموار کند. در چنین سناریویی، اتریوم و سولانا به دلیل سهم بالای خود در زیرساختهای RWA و توکنیزهسازی داراییها، بیشترین ظرفیت جذب سرمایه را خواهند داشت. برای معاملهگران حرفهای، روند این مقررات احتمالاً یکی از مهمترین محرکهای چرخه بعدی بازار ارزهای دیجیتال خواهد بود.»
بابک شیری
