بازار سهام آمریکا در معاملات آتی روز سه‌شنبه ۱۰ نوامبر ۲۰۲۶، پس از انتشار آمار تورم اکتبر، با افزایش فشار فروش مواجه شد. شاخص قیمت مصرف‌کننده کل و هسته هر دو بالاتر از پیش‌بینی تحلیلگران افزایش یافتند و نگرانی‌ها درباره تداوم فشارهای تورمی و احتمال سخت‌گیرانه‌تر شدن سیاست پولی فدرال رزرو را تقویت کردند. در این میان، قراردادهای آتی نزدک بیشترین افت را تجربه کردند؛ موضوعی که حساسیت بالای سهام فناوری به تغییر انتظارات نرخ بهره را نشان می‌دهد.

قرارداد آتی اس‌اندپی ۵۰۰ با کاهش ۰٫۵۱ درصدی به ۷۵۳۵٫۲۵ واحد رسید. قرارداد آتی داوجونز با افت ۰٫۰۵ درصدی در سطح ۵۲۴۷۳ واحد قرار گرفت و قرارداد آتی نزدک با کاهش ۱٫۲۵ درصدی به ۲۷۶۶۳ واحد رسید. این اختلاف عملکرد نشان می‌دهد نگرانی‌های تورمی بیش از سایر بخش‌ها بر سهام فناوری فشار وارد کرده است.

تورم آمریکا؛ مانع تازه بازگشت آرامش به بازار

شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در اکتبر نسبت به ماه قبل ۰٫۴ درصد افزایش یافت؛ درحالی‌که پیش‌بینی بازار رشد ۰٫۳ درصدی بود. با وجود این، سرعت افزایش تورم کل نسبت به رشد ۰٫۶ درصدی دوره قبل کاهش یافته است. بنابراین، داده جدید هم‌زمان دو پیام دارد: فشار تورمی همچنان بالاتر از انتظار است، اما شتاب افزایش قیمت‌ها نسبت به ماه گذشته کاهش نشان می‌دهد.

شاخص هسته که تغییرات قیمت انرژی و مواد غذایی را حذف می‌کند، ۰٫۳ درصد افزایش یافت. این رقم با مقدار ماه قبل برابر بود، اما از پیش‌بینی ۰٫۲ درصدی فراتر رفت. پایداری تورم هسته اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا ارزیابی فشارهای بنیادی قیمت‌ها را برای سیاست‌گذاران آسان‌تر می‌کند. در نتیجه، انتشار این آمار می‌تواند مسیر کاهش نرخ بهره را دشوارتر سازد.

چرا سهام فناوری بیشتر تحت فشار قرار گرفت؟

افت شدیدتر قراردادهای آتی نزدک در مقایسه با داوجونز را باید در ترکیب صنایع و ساختار ارزش‌گذاری شرکت‌ها جست‌وجو کرد. بخش قابل‌توجهی از ارزش سهام فناوری به سودهایی وابسته است که انتظار می‌رود در سال‌های آینده ایجاد شوند. افزایش نرخ بهره، ارزش فعلی این درآمدهای آتی را کاهش می‌دهد و معمولاً فشار بیشتری بر شرکت‌های رشدی وارد می‌کند.

این شرایط در حالی رقم خورده که بازار طی هفته گذشته با نگرانی‌هایی درباره پایداری سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی و هزینه‌های سنگین توسعه مراکز داده مواجه بود. همچنین احتمال پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای و پیامدهای سیاسی آن برای پروژه‌های بزرگ زیرساختی، بر فضای سهام فناوری تأثیر گذاشت.

بااین‌حال، معاملات دوشنبه تصویر متفاوتی داشت. نزدک مرکب ۲٫۷ درصد، داوجونز ۲٫۲ درصد و اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۲٫۴ درصد افزایش یافتند. شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا نیز نزدیک به ۷ درصد رشد کرد. سهام ای‌ام‌دی بیش از ۱۳ درصد و برودکام حدود ۸٫۸ درصد افزایش یافتند؛ درحالی‌که انویدیا برخلاف جریان عمومی بازار ۴٫۲ درصد کاهش قیمت داشت.

این بازگشت، بخشی از افت هفته گذشته را جبران کرد، اما به معنای پایان اصلاح بازار نیست. تحلیلگران ترید نیشن نیز هشدار داده‌اند که برای اعلام پایان فشار فروش هنوز زود است.

 والر و احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر

اظهارات کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، پیش از انتشار آمار تورم نیز بر انتظارات سرمایه‌گذاران اثر گذاشته بود. او از افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر حمایت کرده و حتی احتمال افزایش نیم‌درصدی را در صورت انتشار داده‌های تورمی قوی‌تر مطرح کرده است.

گزارش اشتغال قوی‌تر از انتظار هفته گذشته نیز دست سیاست‌گذاران را برای حفظ سیاست پولی محدودکننده بازتر کرده است. طبق گزارش منبع، بازارها پیش از انتشار آمار اکتبر تقریباً افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ بهره را در نشست بعدی پیش‌بینی می‌کردند. اکنون داده‌های تورمی می‌توانند این انتظارات را تغییر دهند. البته تصمیم نهایی به مجموعه شاخص‌های اقتصادی، از جمله تورم تولیدکننده، اشتغال و دستمزدها وابسته خواهد بود.

 هوش مصنوعی؛ آزمون تازه برای ارزش‌گذاری شرکت‌ها

در کنار تحولات پولی، گزارش‌های مالی شرکت‌های مرتبط با هوش مصنوعی نیز اهمیت زیادی دارند. نتایج کورویو، سیسکو و اپلاید متریالز می‌تواند نشانه‌هایی درباره تقاضا برای مراکز داده، تجهیزات شبکه و ابزارهای تولید تراشه ارائه کند.

رشد سهام ای‌ام‌دی و برودکام در کنار افت انویدیا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران دیگر تمام شرکت‌های فعال در زنجیره هوش مصنوعی را به یک شکل ارزیابی نمی‌کنند. کیفیت درآمد، میزان سفارش‌ها، هزینه سرمایه‌ای مشتریان و توانایی تبدیل رشد فروش به جریان نقدی، بیش از گذشته اهمیت پیدا کرده‌اند.

تحولات عرضه اولیه احتمالی آنتروپیک نیز به این موضوع بُعد تازه‌ای داده است. بر اساس گزارش منتشرشده، این شرکت محدوده قیمتی ۷۰ تا ۷۸ دلار را برای عرضه سهام مطرح کرده و به دنبال جذب حداکثر ۶۴٫۴ میلیارد دلار از عرضه عمومی است. برآورد بلومبرگ، ارزش این شرکت را با احتساب سهام محدودشده و اختیارهای کارکنان، حدود ۱٫۴ تریلیون دلار تخمین زده است. همچنین قرار است ۲۶ میلیارد دلار از طریق عرضه خصوصی جذب شود. حضور شرکت‌هایی مانند گوگل، انویدیا، مایکروسافت، ای‌ام‌دی و تی‌اس‌ام‌سی در میان سرمایه‌گذاران مرتبط، پیوندهای مالی گسترده صنعت هوش مصنوعی را برجسته می‌کند.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است