معاملات آتی سهام آمریکا سه‌شنبه تصویری دوگانه داد. نزدک تحت فشار سهام فناوری و ابهام پیرامون انویدیا کاهش یافت؛ داوجونز با افت نفت رشد کرد. جزئیات عرضه اولیه آنتروپیک نیز توجه بازار را به هزینه توسعه هوش مصنوعی و رقابت برای جذب سرمایه معطوف ساخت. آمار تورم آمریکا عامل مهم دیگر معاملات بود.

فشار بر نزدک و حاشیه‌های انویدیا

در ساعت ۶:۰۴ صبح به وقت نیویورک، قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ با افت ۹۶٫۷۵ واحدی، معادل ۰٫۳۵ درصد، معامله شدند. داوجونز ۰٫۳ درصد رشد کرد و اس‌اندپی ۵۰۰ تقریباً بدون تغییر بود. این ارقام مربوط به پیش از گشایش بازارند.

فشار بر فناوری هم‌زمان با گزارش وب‌سایت «اینفورمیشن» درباره جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، شکل گرفت. این رسانه مدعی ارتباطات شخصی هوانگ با یک زن چینی و انتقال دست‌کم ۷٫۵ میلیارد دلار تراشه از مسیر شرکت‌های چینی شده است. این موارد ادعاهای رسانه‌ای هستند و بدون تأیید مستقل نباید قطعی تلقی شوند. بااین‌حال، جایگاه انویدیا در زنجیره هوش مصنوعی باعث می‌شود ابهام درباره مدیریت و محدودیت‌های صادراتی برای سرمایه‌گذاران اهمیت داشته باشد.

سهام انویدیا بخشی از رشد اولیه را از دست داد و در مقطعی حدود ۰٫۳ درصد افزایش داشت. اینتل و مارول تکنولوژی نیز هرکدام نزدیک ۲ درصد افت کردند. بازار در کنار تقاضای بلندمدت تراشه، ریسک‌های کوتاه‌مدت صنعت را نیز ارزیابی می‌کند.

عرضه اولیه آنتروپیک؛ آزمون ارزش‌گذاری صنعت

بر اساس پیش‌نویس اسناد عرضه که رویترز مشاهده کرده، آنتروپیک ممکن است تا ۶۴٫۴ میلیارد دلار سرمایه جذب کند. محاسبات رویترز ارزش‌گذاری احتمالی شرکت را تا حدود ۱٫۰۲ تریلیون دلار نشان می‌دهد؛ رقمی که هنوز قطعی نیست.

آنتروپیک در سال ۲۰۲۱ به دست پژوهشگران پیشین اوپن‌ای‌آی، از جمله داریو و دانیلا آمودی، تأسیس شد و سازنده خانواده مدل‌های هوش مصنوعی کلاد است. درآمد آن عمدتاً از مشتریان تجاری و پرداخت بر اساس میزان استفاده از مدل‌ها حاصل می‌شود؛ اشتراک‌های پولی نیز سهمی دارند.

درآمد شرکت از ۴۱ میلیون دلار در ۲۰۲۳ به ۳۸۶ میلیون دلار در ۲۰۲۴ و ۴٫۵۹ میلیارد دلار در ۲۰۲۵ رسید. درآمد نیمه نخست ۲۰۲۶ به ۱۶٫۲۹ میلیارد دلار افزایش یافت؛ در برابر ۱٫۱۶ میلیارد دلار در دوره مشابه سال قبل. زیان عملیاتی نیز به ۶۹۳ میلیون دلار کاهش یافت؛ درحالی‌که یک سال قبل ۲٫۱۴ میلیارد دلار بود. این رشد سریع امیدوارکننده است، اما به‌تنهایی سودآوری پایدار را اثبات نمی‌کند.

هزینه زیرساخت و سرمایه‌گذاری‌های درهم‌تنیده

توان پردازشی، بزرگ‌ترین فشار هزینه‌ای آنتروپیک است. خدمات ابری، مراکز داده، تجهیزات و انرژی هزینه‌های سنگینی دارند. شرکت از تعهداتی بیش از ۶۰۰ میلیارد دلار در برابر حدود هشت شریک طی یک دهه خبر داده است؛ برخی قراردادها حتی با استفاده کمتر نیز پرداخت را الزامی می‌کنند.

از این تعهدات، دست‌کم ۱۱۰ میلیارد دلار به آمازون، ۱۱۴٫۵ میلیارد دلار به گوگل و ۴۴٫۹ میلیارد دلار به مایکروسافت مربوط است. آمازون و گوگل هم‌زمان سرمایه‌گذاران بزرگ شرکت‌اند. این پیوند دسترسی به سرمایه را آسان می‌کند، اما وابستگی متقابل ریسک مالی دارد.

تورم، نفت و آزمون رونق فناوری

اقتصاددانان مورد نظرسنجی رویترز، رشد ماهانه ۰٫۳ درصدی شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در اکتبر را پیش‌بینی کرده بودند؛ در برابر رشد ۰٫۶ درصدی سپتامبر. تورم هسته سالانه ۲٫۸ درصد برآورد می‌شد؛ بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو. این ارقام پیش‌بینی‌اند، نه نتیجه رسمی. تورم بالاتر از انتظار می‌تواند بر سهام رشدی فشار وارد کند.

نفت برنت به زیر ۹۰ دلار رسید و به رشد معاملات آتی داوجونز کمک کرد. بااین‌حال، نفت ارزان می‌تواند درآمد تولیدکنندگان انرژی را کاهش دهد.

گزارش مالی کورویو پس از پایان معاملات نیز مهم بود. بدهی و سرمایه‌گذاری‌های سنگین این شرکت پرسش‌هایی درباره اقتصاد زیرساخت هوش مصنوعی ایجاد کرده است. نتایج آن می‌تواند توان شرکت‌های رایانش ابری برای تبدیل تقاضا به جریان نقدی را روشن کند.