گزارش اشتغال اکتبر آمریکا تصویری قوی از بازار کار ارائه کرد، اما واکنش معاملات آتی سهام یکدست نبود. روز جمعه، قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ رشد کردند، معاملات آتی اس‌اندپی ۵۰۰ تقریباً ثابت ماندند و قراردادهای آتی داوجونز افت کردند. بازده اوراق خزانه‌داری افزایش یافت؛ نشانه‌ای از اینکه سرمایه‌گذاران پیامدهای داده اشتغال برای نرخ بهره را مهم‌تر می‌دانند. این تحولات پس از ریزش سهام هوش مصنوعی رخ داد.

گزارش اشتغال؛ فراتر از برآورد اقتصاددانان

اداره آمار کار آمریکا اعلام کرد اشتغال غیرکشاورزی در اکتبر ۱۶۵ هزار نفر افزایش یافت؛ درحالی‌که برآورد اقتصاددانان رویترز ۶۵ هزار نفر بود. آمار اوت و سپتامبر نیز در مجموع ۸۴ هزار نفر اصلاح صعودی شد. نرخ بیکاری از ۴٫۲ درصد به ۴٫۱ درصد رسید.

این داده‌ها از مقاوم‌بودن بازار کار حکایت دارند، اما یک گزارش ماهانه برای قضاوت کافی نیست. دستمزدها، ساعات کار و مشارکت اقتصادی نیز اهمیت دارند. بااین‌حال، آمار فعلی نگرانی سیاست‌گذاران درباره ضعف اشتغال را کاهش می‌دهد و توجه آنان را بیشتر به مهار تورم معطوف می‌کند.

چرا بازده اوراق افزایش یافت؟

بازار از گزارش اشتغال برای برآورد تصمیم بعدی بانک مرکزی آمریکا استفاده می‌کند. وقتی اشتغال مقاوم است، ضرورت کاهش سریع نرخ بهره کمتر می‌شود. اگر تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی بماند، سیاست‌گذاران ممکن است نرخ‌ها را برای مدت بیشتری بالا نگه دارند؛ احتمال افزایش دوباره نرخ بهره نیز مطرح می‌شود. بانک مرکزی در سپتامبر نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داده بود.

بازده بالاتر اوراق، نرخ تنزیل جریان‌های نقدی آینده را افزایش می‌دهد و ارزش فعلی سود مورد انتظار شرکت‌ها را کاهش می‌دهد. بنابراین، سهام رشدی که ارزش آن‌ها به سودآوری سال‌های آینده وابسته است، معمولاً به افزایش نرخ‌ها حساس‌ترند. تورم، عرضه اوراق و صرف ریسک نیز بر بازده اثر می‌گذارند.

بازگشت نسبی فناوری پس از سقوط سنگین

در ساعت انتشار گزارش، معاملات آتی نزدک ۱۰۰ حدود ۱٫۳ درصد رشد داشت؛ اس‌اندپی ۵۰۰ حدود ۰٫۲ درصد بالا رفت و داوجونز نزدیک به ۰٫۹ درصد افت کرد. در پیش‌گشایش، انویدیا حدود ۴ درصد، ای‌ام‌دی ۷ درصد، میکرون ۸ درصد و کورویو بیش از ۹ درصد افزایش داشتند. صندوق مرتبط با صنعت تراشه آمریکا نیز بیش از ۵ درصد رشد کرد. این ارقام مربوط به پیش‌گشایش‌اند، نه پایان جمعه.

این بازگشت پس از سقوط پنج‌شنبه رخ داد. شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا ۱۲٫۲۵ درصد افت کرد؛ انویدیا نزدیک به ۱۰ درصد و ای‌ام‌دی حدود ۱۷ درصد کاهش یافتند. مایکروسافت، متا، آمازون و آلفابت نیز بین ۲ تا ۴ درصد افت کردند. اس‌اندپی ۵۰۰ در پایان جلسه ۴٫۳۶ درصد و داوجونز ۳٫۴۴ درصد پایین آمدند. ارزش بازار ازدست‌رفته نزدک کامپوزیت حدود ۲٫۵ تریلیون دلار برآورد شد.

ریشه نگرانی؛ سیاست‌گذاری هوش مصنوعی و هزینه سرمایه

ریزش اخیر فقط ناشی از ارزش‌گذاری بالای فناوری نبود. نگرانی از پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای و احتمال سخت‌گیری بیشتر در مقررات هوش مصنوعی نیز فشار فروش را تشدید کرد. شرکت‌های فعال در ساخت مراکز داده و زیرساخت ممکن است با تغییر مقررات، تأمین مالی گران‌تر یا کندشدن پروژه‌ها روبه‌رو شوند.

گزارش‌ها از افزایش حساسیت سرمایه‌گذاران نسبت به عرضه عمومی سهام آنتروپیک حکایت داشتند؛ احتمال تأخیر در عرضه نیز در حد گزارش مطرح شد. تحلیلگران یاردنی ریزش را فرصتی برای خرید دانستند. تحلیلگران سیتی نیز احتمال دادند ساخت مراکز داده ادامه یابد، اما مکان، شیوه و سرعت پروژه‌ها تغییر کند. این ارزیابی‌ها سناریو هستند، نه واقعیت.

در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.