دادههای تجاری ایالات متحده در ماه اکتبر تصویری غافلگیرکننده و بهمراتب قویتر از انتظارات اقتصاددانان ارائه داد؛ بهطوریکه کسری تراز تجاری آمریکا به ۲۹.۴ میلیارد دلار کاهش یافت، در حالی که بازار انتظار رقمی نزدیک به ۵۸.۹ میلیارد دلار را داشت. این پایینترین سطح کسری تجاری آمریکا از سال ۲۰۰۹ تاکنون محسوب میشود و بلافاصله نگاه تحلیلگران را به بازنگری صعودی در برآوردهای رشد اقتصادی سهماهه سوم معطوف کرد.
بر اساس دادههای اصلاحشده، کسری تجاری ماه قبل از ۵۲.۸ میلیارد دلار به ۴۸.۱ میلیارد دلار تعدیل شد و در بخش کالا، کسری تجاری به ۵۸.۶ میلیارد دلار کاهش یافت؛ رقمی که در مقایسه با کسری ۷۷.۷ میلیارد دلاری پیشین، بهبود معناداری را نشان میدهد.
این تحول بازتابی از پدیدهای است که بسیاری از اقتصاددانان آن را «بازپرداخت پیشدستانه» مینامند؛ یعنی افزایش واردات در ابتدای سال برای پیشگیری از ریسکهای تجاری، که اکنون اثر معکوس آن در آمارها نمایان شده است.
بازار فارکس نیز به این دادهها بیتفاوت نماند. دلار آمریکا در واکنش اولیه تقویت شد و جفتارز USDJPY کمی رشد کرد؛ حرکتی که نشان میدهد بازارها در حال عبور از نوسانات پرتنش سال ۲۰۲۵ هستند و بیش از گذشته تمرکز خود را بر مسیر اقتصاد آمریکا در سال ۲۰۲۶ قرار دادهاند. بهبود قابل توجه تراز تجاری، مستقیماً به رشد تولید ناخالص داخلی کمک میکند و از همین رو انتظار میرود در روزهای آینده شاهد ارتقای محسوس پیشبینیهای GDP سهماهه سوم باشیم.
همزمان با دادههای تجاری، گزارش بهرهوری نیروی کار آمریکا نیز منتشر شد و آن هم تصویری بهمراتب قویتر از پیشبینیها ارائه داد. بهرهوری در سهماهه سوم با رشد ۴.۹ درصدی همراه شد، در حالی که انتظار بازار تنها ۳ درصد بود. افزون بر این، رقم سهماهه قبل نیز از ۲.۴ درصد به ۴.۱ درصد بازنگری شد. در سوی دیگر، هزینه نیروی کار به ازای هر واحد تولید (Unit Labor Costs) ۱.۹ درصد کاهش یافت؛ در حالی که پیشبینیها از افزایش یکدرصدی حکایت داشتند.
اگرچه اندازهگیری بهرهوری همواره با عدم قطعیت همراه است، اما مجموعه این دادهها بدون تردید خبر مثبتی برای اقتصاد آمریکا محسوب میشود. تداوم چنین روندی میتواند این استدلال را تقویت کند که حتی در شرایط رشد اقتصادی بالاتر، فشارهای تورمی از مسیر دستمزدها محدود باقی بماند؛ عاملی که در نهایت میتواند به توجیه نرخهای بهره پایینتر منجر شود. در این میان، نقش هوش مصنوعی احتمالاً تنها بخشی از این جهش بهرهوری را توضیح میدهد، اما وعده اصلی AI دقیقاً در همین نقطه نهفته است: امکان دستیابی مداوم به رشدهای بالای بهرهوری.
با این حال، چالش بالقوه آنجاست که بخشی از این افزایش بهرهوری ممکن است از مسیر تعدیل نیروی کار حاصل شود؛ موضوعی که در نهایت میتواند قدرت خرید مصرفکنندگان را تضعیف کند، آن هم در اقتصادی که موتور اصلی آن مصرف خانوارهاست.
در کانادا نیز دادههای تجاری اکتبر تصویری بهتر از انتظار ارائه دادند. کسری تراز تجاری این کشور به ۵۸۰ میلیون دلار محدود شد، در حالی که بازار انتظار کسری ۱.۳۶ میلیارد دلاری را داشت. صادرات با رشد ۳.۴ درصدی به ۶۵.۶ میلیارد دلار رسید و واردات نیز ۲.۱ درصد افزایش یافت و به ۶۶.۲ میلیارد دلار صعود کرد. این ارقام نشان میدهد که تجارت خارجی کانادا، علیرغم فضای مبهم پیرامون آینده توافق USMCA، همچنان از پویایی نسبی برخوردار است.
نکته قابل توجه آن است که تمامی این آمارها با تأخیر قابلتوجهی منتشر شدند؛ تأخیری که مستقیماً به تعطیلی دولت آمریکا بازمیگردد. از همین رو، بازارها در تفسیر این دادهها همزمان دو نگاه دارند: از یک سو، ارقام منتشرشده تصویر مثبتی از تجارت و بهرهوری ارائه میدهد و از سوی دیگر، این پرسش مطرح است که تا چه اندازه این بهبودها پایدار خواهند بود.
✔️ بیشتر بخوانید: شتابگیری بخش خدمات آمریکا در پایان سال؛ رشد پرقدرت تقاضا در سایه نااطمینانیهای سیاستی
در مجموع، ترکیب کسری تجاری بهمراتب کمتر از انتظار، رشد قوی بهرهوری و کاهش هزینههای نیروی کار، روایتی نسبتاً سازنده از اقتصاد آمریکا در آستانه ورود به سال ۲۰۲۶ ترسیم میکند. اگر این روندها در دادههای آتی نیز تأیید شوند، میتوانند معادلات بازارها را از دلار و اوراق قرضه گرفته تا سیاست پولی فدرال رزرو، بهطور معناداری تحت تأثیر قرار دهند.
لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.
