سخنرانی وارش در جکسون‌هول طلا را تا ۴٬۴۶۰ دلار پایین کشید

بازار طلا این هفته را آرام آغاز کرد و پرتنش به پایان رساند. قیمت نقدی طلا در چهار روز نخست حدود ۴٬۶۰۰ دلار در هر اونس ثابت ماند. جمعه اما سخنرانی آغازین کوین وارش، رئیس فدرال‌رزرو، در نشست جکسون‌هول ورق را برگرداند. این نخستین نشست جکسون‌هول است که وارش در جایگاه رئیس بانک مرکزی آمریکا آن را اداره می‌کند. اهمیت ماجرا فراتر از طلا است، چون همین سخنرانی بازدهی اوراق دولتی آمریکا و ارزش دلار را هم بالا برد.

پیش از روز جمعه، فضا آرام بود. موج پرنوسانِ خبر هفتهٔ گذشته دربارهٔ تشدید بازخرید اوراق قرضهٔ بلندمدت دولتی از سوی وزارت خزانه‌داری آمریکا، حتی پیش از آغاز جدی معاملات این هفته فروکش کرده بود. خبر تازه یا چالش مهمی هم در روزهای بعد مطرح نشد. به همین دلیل طلا خط نسبتاً ثابتی نزدیک ۴٬۶۰۰ دلار را دنبال کرد. بخش خوبی از این پایداری احتمالاً به همان خبر هفتهٔ پیش برمی‌گشت که کف حمایت فلز زرد را بالاتر برده بود. حتی انتشار شاخص قیمت PCE ماه ژوئیه در روز چهارشنبه، یعنی سنجهٔ مورد اعتماد فدرال‌رزرو برای اندازه‌گیری تورم، حرکت مهمی نساخت.

سخنرانی جکسون‌هول ذهن معامله‌گران و مدیران سرمایه را دوباره تنظیم کرد. نشست‌های خبری پیشین وارش بعد از جلسات سیاست‌گذاری پولی، بازار را ناامید کرده بود؛ لحن آن‌ها در بهترین حالت بی‌تعهد و مبهم ارزیابی شد. این بار تلاش شد پیام مشخص‌تر و ملموس‌تر بیان شود. نتیجه، سخنرانی‌ای انقباضی‌تر از انتظار بود. پیام روشن بود: تمرکز مستقیم بر پایین‌آوردن تورم آمریکا تا هدف ۲ درصدی فدرال‌رزرو. طبق این سخنرانی، رسیدن به آن هدف تلاش مستقیم‌تری از بانک مرکزی می‌خواهد، حتی با وجود داده‌های تورمی بهتر از انتظار.

بازار بی‌درنگ مسیر پیش‌بینی‌شدهٔ سیاست پولی را از نو قیمت‌گذاری کرد. قراردادهای آتی نرخ بهرهٔ فدرال‌رزرو، ابزاری که انتظار بازار از نرخ بهره را نشان می‌دهد، اکنون احتمال بیش از ۵۰ درصد می‌دهند که فدرال‌رزرو تا پایان ۲۰۲۶ یک یا دو بار نرخ بهره را بالا ببرد. بازگشت انتظارها به فضای نرخ بهرهٔ بالاتر برای طلا سیگنالی نزولی است. هم‌زمان بازدهی اوراق خزانهٔ آمریکا و دلار آمریکا به‌طور محسوس تقویت شدند. قیمت نقدی طلا در طول جمعه به‌شدت ریخت و تا میانهٔ روز نزدیک ۴٬۴۶۰ دلار سرعت افت خود را کم کرد. با این حال هیچ تضمینی نیست که حمایت محکمی پس از جکسون‌هول ساخته شده باشد. آزمون مهم بعدی، نخستین ساعات معاملات بازارهای آسیا است که یکشنبه‌شب آغاز می‌شود.

اگر فدرال‌رزرو افزایش نرخ بهره را از سر بگیرد، بیشترین ریسک به سلامت و پایداری بازار کار آمریکا می‌رسد. به همین دلیل گزارش اشتغال ماه اوت، که جمعهٔ هفتهٔ آینده منتشر می‌شود، با دقت زیادی رصد خواهد شد. انتظار می‌رود بخش عمدهٔ معاملات طلا از دوشنبه تا صبح جمعه حول آماده‌شدن برای همین داده بچرخد. اظهارنظر مقام‌های کلیدی فدرال‌رزرو هم نشان می‌دهد بانکداران باسابقه‌تر چقدر با رئیس تازه هم‌خط هستند. تصویر کلی روشن است: مسیر کوتاه‌مدت طلا به باور بازار دربارهٔ نرخ بهره گره خورده، نه به داده‌های تورمی که بهتر از انتظار ظاهر شده‌اند.

تیم یوتوتایمز این تحلیل را بر اساس گزارش وب‌سایت یاهو فایننس برای مخاطبان فارسی‌زبان بازنویسی و منتشر کرده است.