طلای ۴۴۰۰ دلاری، دلار ضعیف و ین قدرتمند؛ چه اتفاقی در بازارها افتاده است؟

دلار آمریکا پس از انتشار آمار ناامیدکننده خرده‌فروشی این کشور، به پایین‌ترین سطح دو ماه اخیر سقوط کرد. فروش خرده‌فروشی آمریکا در ماه ژوئیه به‌طور غیرمنتظره‌ای ۰.۶ درصد کاهش یافت؛ در حالی که بازار انتظار افزایش ۰.۱ درصدی را داشت. این غافلگیری منفی، در کنار کاهش شاخص اطمینان مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان، احتمال انقباض سیاست پولی فدرال رزرو در ماه سپتامبر را به ۳۱ درصد و احتمال آن تا پایان سال را به ۶۴ درصد کاهش داده است.

با این حال، گلدمن ساکس معتقد است حتی این برآوردها نیز بیش از حد بالا هستند. در شرایطی که تورم در حال کاهش است، اشتغال افت کرده و فروش خرده‌فروشی نیز کاهش یافته، افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر بسیار بعید به نظر می‌رسد. این بانک همچنین انتظار دارد تورم مصرف‌کننده در ادامه کاهش یابد، بدون آنکه فدرال رزرو نیازی به مداخله داشته باشد.

✔️ بیشتر بخوانید: دلار دست‌بردار نیست؛ ین ژاپن به کمک فوری نیاز دارد

تنها عاملی که می‌تواند روند کاهش تورم را مختل کند، عبور قیمت نفت برنت از محدوده معاملاتی ۸۰ تا ۹۰ دلار به ازای هر بشکه است. علاوه بر این، حملات اسرائیل به لبنان با افزایش احتمال تشدید درگیری‌ها در خاورمیانه، ریسک چنین سناریویی را بیشتر کرده است. با این حال، اگر نفت برنت نتواند از محدوده تثبیت فعلی خارج شود، احتمال ادامه کاهش تورم آمریکا افزایش خواهد یافت. چنین شرایطی می‌تواند باعث شود فدرال رزرو در زمینه سیاست پولی از سایر بانک‌های مرکزی عقب بماند و در نهایت به تضعیف دلار منجر شود.

افت دلار آمریکا به معامله‌گران نزولی USDJPY اجازه داده است قیمت را از سطح کلیدی و روانی ۱۶۰ دور کنند و در نتیجه، ریسک مداخلات ارزی بیشتر از سوی آمریکا و ژاپن کاهش یافته است. از زمان آخرین مداخله، صندوق‌های پوشش ریسک موقعیت‌های فروش خود روی ین را به نصف کاهش داده‌اند.

به نظر می‌رسد سفته‌بازان نسبت به ادامه روند صعودی USDJPY نسبت به ماه‌های مه تا ژوئیه اعتماد کمتری دارند. آنها سرانجام پذیرفته‌اند که دولت سانائه تاکائیچی مانعی بر سر راه سیاست انقباضی نخواهد بود و بانک مرکزی ژاپن ممکن است حتی در ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. احتمال وقوع چنین سناریویی اکنون به ۸۰ درصد رسیده است. بازار معاملات آتی نیز تقریباً به‌طور کامل انتظار دارد که سیاست پولی انقباضی در ماه اکتبر اجرا شود.

آمار ضعیف فروش خرده‌فروشی آمریکا همچنین به طلا کمک کرده تا بار دیگر به بالای ۴۴۰۰ دلار به ازای هر اونس بازگردد. برای فلز زرد، تفاوت چندانی میان رکود اقتصادی و رکود تورمی وجود ندارد؛ چرا که در هر دو حالت، طلا از شرایط اقتصادی بهره‌مند می‌شود و می‌تواند به روند صعودی خود ادامه دهد.

اگر رشد تولید ناخالص داخلی آمریکا (GDP) همچنان کاهش یابد، دیگر اهمیت چندانی ندارد که تورم چه مسیری را طی کند؛ چرا که خریداران طلا می‌توانند از این روند به نفع خود استفاده کنند.

به طور خلاصه، داده‌های ضعیف اقتصادی آمریکا به دلار و جفت‌ارز USDJPY فشار وارد کرده و ریسک مداخله ارزی را کاهش داده است. افزایش احتمال رشد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن از ین حمایت می‌کند و نگرانی‌های اقتصادی نیز به نفع طلا تمام شده است.

✔️ بیشتر بخوانید: بعد از شکست مداخله ارزی، ژاپن سراغ سلاح قوی‌تری برای نجات ین می‌رود