بهگزارش رویترز و بهنقل از سه منبع آگاه از دیدگاههای بانک مرکزی ژاپن (BOJ)، این بانک در حال بررسی افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر است و حتی ممکن است پس از آن، سرعت افزایش نرخها را بیشتر کند.
بر اساس این گزارش، BOJ ممکن است از روند فعلی افزایش نرخ بهره که تقریباً دو بار در سال است، فاصله بگیرد و به سمت سیاستی با سرعت بیشتر حرکت کند. منابع آگاه گفتهاند که «افزایش زودهنگام نرخ بهره اکنون در چشمانداز قرار گرفته» و بانک مرکزی حتی میتواند سرعت افزایش نرخها را افزایش دهد.
- افزایش نرخ در سپتامبر روی میز است: منابع رویترز میگویند BOJ برای افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر آماده میشود و حتی احتمال شتابگیری روند افزایش نرخها پس از آن وجود دارد.
- تورم و ین فشار را بیشتر کردهاند: نزدیکشدن تورم پایه به هدف ۲ درصدی و تحولات اخیر بازار فارکس، فشار بر BOJ برای اقدام سریعتر را افزایش داده است.
- اما BOJ همچنان محتاط است: سابقه تعلل بانک مرکزی نشان میدهد حتی با افزایش نرخ در سپتامبر، مشخص نیست BOJ واقعاً وارد مسیر افزایشهای سریعتر شود؛ مگر اینکه فشارهای ارزی و هماهنگی آمریکا و ژاپن این معادله را تغییر دهد.
تورم، دلیل اصلی برای اقدام سریعتر BOJ
یکی از عوامل مهم در این تغییر رویکرد، نزدیکشدن تورم پایه به هدف ۲ درصدی BOJ است. منابع میگویند بانک مرکزی ژاپن اکنون باید حساسیت بیشتری نسبت به ریسکهای صعودی قیمتها داشته باشد و با توجه به شرایط فعلی، ممکن است نخواهد برای افزایش بعدی نرخ بهره بیش از حد صبر کند.
بازار نیز پیشتر احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را در قیمتها لحاظ کرده بود. در حال حاضر حدود ۶۱ درصد احتمال افزایش نرخ بهره در این نشست از سوی بازارها در نظر گرفته میشود. معاملهگران همچنین انتظار دارند BOJ پیش از ورود به سال ۲۰۲۷، دستکم یک افزایش نرخ دیگر داشته باشد؛ موضوعی که با توجه به باقیماندن تنها سه نشست در سپتامبر، اکتبر و دسامبر اهمیت بیشتری پیدا میکند.
آیا BOJ واقعاً میتواند سرعت افزایش نرخها را بالا ببرد؟
با وجود این سیگنالها، ایده شتابگیری سیاست انقباضی BOJ همچنان با تردیدهایی روبهرو است. این بانک طی سالهای گذشته بارها در شرایطی که امکان افزایش نرخ بهره وجود داشت، ترجیح داده محتاطانه عمل کند و برای دریافت دادههای بیشتر منتظر بماند.
مروری بر یک سال گذشته نیز نمونههایی از این رویکرد را نشان میدهد. یکی از موارد، دوره پس از روی کار آمدن تاکایچی بهعنوان نخستوزیر بود؛ زمانی که BOJ میتوانست در سپتامبر یا اکتبر اقدام کند، اما در نهایت تصمیم خود را به تعویق انداخت و در دسامبر حرکت کرد.
نمونه دیگر، انتظار برای مشخصشدن نتیجه رسمی مذاکرات دستمزدی بهاره بود. در آن مقطع نیز BOJ میتوانست زودتر، در ژانویه یا مارس، اقدام کند، اما تصمیمگیری تا ژوئن به تعویق افتاد. همزمانی این تأخیر با درگیری آمریکا و ایران نیز شرایط را پیچیدهتر کرد.
به همین دلیل، حتی اگر BOJ در سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد، هنوز مشخص نیست که این اقدام آغازگر یک چرخه سریعتر از افزایش نرخها باشد. سابقه بانک مرکزی نشان میدهد که مقامات ژاپنی معمولاً ترجیح دادهاند پیش از هر تصمیم، شواهد بیشتری برای اطمینان از پایداری تورم و دستمزدها در اختیار داشته باشند.
✔️ بیشتر بخوانید: دلار دستبردار نیست؛ ین ژاپن به کمک فوری نیاز دارد
آیا مداخله ارزی آمریکا و ژاپن معادله را تغییر داده است؟
یکی از معدود سناریوهایی که میتواند BOJ را به حرکت سریعتر وادار کند، به مداخله مشترک اخیر آمریکا و ژاپن برای حمایت از ین مربوط میشود.
برداشت مطرحشده این است که ممکن است میان واشنگتن و توکیو نوعی تفاهم وجود داشته باشد؛ به این معنا که آمریکا برای دفاع از ارزش ین در بازار فارکس کمک کند و در مقابل، ژاپن نیز با افزایش سریعتر نرخ بهره توسط BOJ از این تلاش حمایت کند.
با این حال، چنین تفاهمی در گزارش بهعنوان یک توافق رسمی تأیید نشده و فعلاً باید آن را یک سناریوی احتمالی برای توضیح فشارهای موجود بر سیاست پولی ژاپن در نظر گرفت.
در مجموع، گزارش جدید رویترز بیش از آنکه یک تغییر قطعی در سیاست BOJ را اعلام کند، نشان میدهد که افزایش نرخ بهره در سپتامبر بیش از گذشته روی میز قرار گرفته است. پرسش اصلی بازار اکنون این است که آیا BOJ پس از این افزایش، واقعاً حاضر خواهد شد سرعت عادیسازی سیاست پولی خود را افزایش دهد یا بار دیگر رویکرد محتاطانه و تدریجی را در پیش خواهد گرفت.
