کندی طولانیمدت اقتصاد چین به یک مانع جدی برای بازار کالاهای پایه تبدیل شده است. UBS و بانک Commonwealth هشدار دادهاند که با تضعیف تقاضا و ورود عرضه جدید، ریسک نزولی قیمت سنگآهن در حال افزایش است.
با وجود عملکرد نسبتاً مقاوم در سال جاری، قیمت سنگآهن اکنون آسیبپذیرتر شده است. UBS به وخامت شاخصهای تقاضای داخلی چین اشاره میکند؛ از جمله کاهش مصرف، افت فعالیت ساختوساز و ضعف تولید.
بخش املاک—محرک اصلی تقاضای فولاد—همچنان در حال کوچک شدن است و هزینههای زیرساختی نیز نتوانستهاند این ضعف را جبران کنند. CBA نیز تأیید میکند که تولید فولاد چین بهطور قابلتوجهی کاهش یافته است.
ضعف بخش املاک اهمیت ویژهای دارد. فعالیت ساختوساز جدید—بخش بسیار فولادبر—برای چندین سال متوالی کاهش یافته و نشاندهنده چالشهای ساختاری است نه چرخهای. از آنجا که املاک و زیرساختها بخش عمده مصرف فولاد چین را تشکیل میدهند، هر دو بانک معتقدند احتمال بهبود سریع تقاضای سنگآهن بسیار محدود است.
در سمت عرضه نیز ریسکها رو به افزایشاند. UBS به رشد موجودی بنادر و فشار بر حاشیه سود فولادسازان اشاره میکند. CBA نیز آغاز پروژه عظیم سنگآهن سیماندو در گینه را یک منبع مهم عرضه جدید میداند. این ترکیب، خطر مازاد عرضه را درست در زمانی افزایش میدهد که تقاضای چین در حال کاهش است و احتمال افت قیمت سنگآهن به زیر ۱۰۰ دلار را بیشتر میکند.
اگرچه مقاومت اخیر قیمتها ناشی از اختلالات موقتی عرضه بوده، اما هر دو بانک هشدار میدهند که این عوامل پایدار نیستند. UBS همچنین نسبت به سایر فلزات صنعتی هشدار میدهد، زیرا مصرف داخلی چین همچنان ضعیف است.
UBS پیشبینی میکند پکن ممکن است اجرای محرکهای بزرگ را تا سال ۲۰۲۶—زمان آغاز برنامه پنجساله پانزدهم—به تعویق بیندازد. تا آن زمان، حمایت سیاستی محدود خواهد بود و کالاها در معرض کندی اقتصاد چین باقی میمانند.
پیامدها برای اقتصاد و داراییهای استرالیا
چشمانداز محتاطانه UBS و CBA پیامدهای مهمی برای اقتصاد و بازار ارز استرالیا دارد. سنگآهن همچنان مهمترین کالای صادراتی استرالیا است و نقش کلیدی در درآمد ملی، بودجه دولت و شرایط مبادله دارد. افت پایدار قیمت به زیر ۱۰۰ دلار یک شوک منفی قابلتوجه خواهد بود.
اثر بر رشد
کاهش قیمت سنگآهن به سود شرکتهای معدنی، سرمایهگذاری و درآمدهای مالیاتی—بهویژه در استرالیای غربی—آسیب میزند. با وجود تنوع بیشتر اقتصاد، بخش معدن همچنان نقش بزرگی در درآمدزایی دارد و این موضوع ریسک کندی رشد در ۲۰۲۶ را افزایش میدهد.
اثر بر سیاست پولی
برای بانک مرکزی استرالیا، محیط خارجی ضعیفتر به معنای فشار کمتر تورمی است. کاهش قیمت کالاها میتواند رشد درآمد را کاهش دهد و قدرت قیمتگذاری را محدود کند، بنابراین احتمال افزایش نرخ بهره را کم میکند و حتی میتواند بحث کاهش نرخ را جلو بیندازد.
اختلاف نظر بانکها درباره مسیر بانک مرکزی استرالیا
- Citi: دو افزایش نرخ در ۲۰۲۶
- NAB: دو افزایش نرخ در ۲۰۲۶
- CBA: افزایش نرخ در فوریه
- Westpac: بدون افزایش نرخ تا پایان ۲۰۲۶
اثر بر دلار استرالیا
دلار استرالیا بهشدت به سنگآهن و احساسات مرتبط با چین حساس است. ترکیب تقاضای ضعیف فولاد، عرضه جهانی بیشتر و تأخیر در محرکهای چین میتواند AUD را در برابر USD و JPY تضعیف کند.
