گزارش تعهد معامله‌گران (COT)؛ پول هوشمند به کدام دارایی‌ها متمایل شد؟

گزارش هفتگی COT (گزارش تعهد معامله‌گران) که توسط کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) منتشر می‌شود، یکی از مهم‌ترین ابزارهای رصد رفتار بازیگران بازارهای مالی است. این گزارش موقعیت معامله‌گران را در سه گروه اصلی؛ معامله‌گران غیرتجاری (Non-Commercial)، تجاری (Commercial) و معامله‌گران خرد یا گزارش‌نشده (Non-Reportable) نشان می‌دهد.

در میان این گروه‌ها، بازارها معمولاً توجه ویژه‌ای به داده‌های «غیرتجاری» دارند؛ زیرا این بخش عمدتاً شامل صندوق‌های پوشش ریسک، مدیران دارایی و سفته‌بازان بزرگ است که اغلب به‌دنبال کسب سود از روندهای بازار هستند، نه پوشش ریسک عملیاتی.

به همین دلیل، بسیاری از معامله‌گران از تغییرات موقعیت‌های Non-Commercial برای سنجش جهت‌گیری «پول هوشمند» استفاده می‌کنند. آخرین داده‌های منتشرشده در ۲۶ مه ۲۰۲۶ تغییرات مهمی را در بازار فارکس، فلزات، انرژی، کریپتو و شاخص‌های سهامی نشان می‌دهد.

بازار فارکس؛ فشار فروش روی ارزهای کالایی، تداوم ضعف پوند و ین

یورو؛ کاهش خرید، اما نه فروپاشی دیدگاه صعودی

در بازار یورو، موقعیت خالص خرید معامله‌گران غیرتجاری به ۲۹٬۴۲۶ قرارداد کاهش یافته است.

جزئیات داده‌ها:

• موقعیت خرید: ۱۰٬۱۹۶ قرارداد کاهش
• موقعیت فروش: ۶٬۱۰۹ قرارداد کاهش
• تغییر موقعیت خالص: ۴٬۰۸۷-

نکته مهم اینجاست که در یورو، هم خریداران و هم فروشندگان بخشی از موقعیت‌های خود را بسته‌اند؛ اما خروج از سمت خرید شدیدتر بوده است. این رفتار بیشتر به کاهش اعتماد به ادامه صعود یورو شباهت دارد تا افزایش تهاجمی شرط‌بندی نزولی.

دلار استرالیا؛ خروج سنگین از معاملات صعودی

دلار استرالیا یکی از ضعیف‌ترین تغییرات هفته را ثبت کرده است.

• خرید: ۲۲٬۴۵۴-
• فروش: ۳٬۰۳۵+
• موقعیت خالص: ۶۰٬۱۵۵
• تغییر هفتگی: ۲۵٬۴۸۹-

در این بازار، هم‌زمان کاهش شدید موقعیت‌های خرید و رشد فروش دیده می‌شود؛ الگویی که معمولاً از افت اشتیاق سفته‌بازان به ارزهای ریسک‌پذیر حکایت دارد.

دلار کانادا؛ فشار فروش تشدید شد

در دلار کانادا، وضعیت حتی نزولی‌تر است:

• خریدها: ۱۸٬۹۹۸-
• فروش‌ها: ۱۸٬۶۵۳+
• موقعیت خالص: ۶۸٬۸۸۲-

ترکیب کاهش لانگ‌ها (خرید‌ها) و رشد سنگین شورت‌ها (فروش‌ها) نشان می‌دهد معامله‌گران نسبت به چشم‌انداز این ارز محتاط‌تر شده‌اند.

ین ژاپن و پوند بریتانیا

در ین ژاپن، خریدها افزایش یافته‌اند (+۶٬۳۹۰)، اما رشد فروش‌ها بسیار قوی‌تر بوده (+۲۷٬۱۵۲). نتیجه، افت موقعیت خالص به ۱۱۴٬۶۶۷- بوده است.

پوند بریتانیا نیز همچنان تحت فشار باقی مانده:

• خریدها: ۱۰٬۰۹۷-
• فروش‌ها: ۱۳٬۰۰۶-

اگرچه کاهش فروش‌ها تا حدی از فشار نزولی کم کرده، اما ساختار کلی بازار همچنان شکننده است.

فلزات؛ طلا همچنان تحت فشار، نقره و مس نیز تضعیف شدند

طلا؛ کاهش خرید و خروج تدریجی پول هوشمند؟

طلا همچنان یکی از بزرگ‌ترین موقعیت‌های خالص خرید بازار را حفظ کرده، اما داده‌های این هفته نشانه‌هایی از افت تمایل صعودی را نشان می‌دهند.

• موقعیت خرید: ۱۰٬۳۱۴-
• موقعیت فروش: ۴٬۷۴۱-
• موقعیت خالص: ۱۵۴٬۲۶۰
• تغییر هفتگی: ۵٬۵۷۳-

در بازار طلا، هم خریداران و هم فروشندگان بخشی از موقعیت‌های خود را بسته‌اند؛ اما خروج از معاملات خرید شدیدتر بوده است. این رفتار می‌تواند نشانه سودگیری، کاهش ریسک یا انتظار برای محرک‌های جدید بازار باشد.

نقره؛ خروج تدریجی از موقعیت‌های صعودی

در نقره:

• خریدها: ۱٬۸۳۳-
• فروش‌ها: ۶۱۵+
• تغییر موقعیت خالص: ۲٬۴۴۸-

این ترکیب نشان می‌دهد بازار نقره نیز با کاهش اشتیاق صعودی روبه‌رو شده است.

پلاتین و مس

پلاتین تغییرات محدودتری داشت، اما همچنان کاهش خالص ثبت کرد.

در مس، داده‌ها تصویر محتاطانه‌تری ارائه می‌کنند:

• خریدها: ۱٬۸۱۰-
• فروش‌ها: ۱٬۰۳۶+
• موقعیت خالص: ۷۳٬۰۴۰
• تغییر هفتگی: ۲٬۸۴۶-

افت خریدها در کنار افزایش فروش‌ها می‌تواند نشانه نگرانی معامله‌گران نسبت به دورنمای رشد اقتصادی و تقاضای صنعتی باشد.

“

این تحلیل توسط تیم یوتوتایمز و بر پایه داده‌های منتشرشده در گزارش COT (گزارش تعهد معامله‌گران) که از سوی کمیسیون معاملات آتی کالای آمریکا (CFTC) منتشر می‌شود، تهیه شده است. این ابزار تنها یکی از روش‌های رصد رفتار بازار در کنار سایر ابزارهای تحلیلی است و نباید به‌عنوان سیگنال قطعی معاملاتی تلقی شود.

کامران گودرزی

کریپتو؛ اتریوم بهتر از بیت‌کوین ظاهر شد

بیت‌کوین؛ بهبود محدود

در بازار بیت‌کوین:

• خریدها: ۶۴۵-
• فروش‌ها: ۸۱۵-
• موقعیت خالص: ۲٬۲۸۲
• تغییر هفتگی: ۱۷۰+

هر دو سمت بازار کوچک‌تر شده‌اند، اما کاهش موقعیت‌های فروش اندکی بیشتر بوده و باعث بهبود محدود موقعیت خالص شده است.

اتریوم؛ تصویر قوی‌تر از بیت‌کوین

در اتریوم:

• خریدها: ۳۶۳-
• فروش‌ها: ۱٬۳۵۳-
• موقعیت خالص: ۴٬۵۵۸
• تغییر هفتگی: ۹۹۰+

کاهش شدیدتر فروش‌ها نسبت به خریدها باعث شده احساسات بازار اتریوم نسبتاً سازنده‌تر به نظر برسد.

انرژی و کالاها؛ نفت عقب نشست، گاز طبیعی همچنان ضعیف

نفت خام وست‌تگزاس؛ افت موقعیت‌های صعودی

در نفت خام وست‌تگزاس (WTI):

• خریدها: ۶٬۲۰۶-
• فروش‌ها: ۵٬۳۷۶+
• موقعیت خالص: ۱۶۰٬۹۹۸
• تغییر هفتگی: ۱۱٬۵۸۲-

ترکیب کاهش لانگ‌ها و افزایش شورت‌ها نشان می‌دهد بخشی از معامله‌گران بزرگ نسبت به ادامه رشد قیمت نفت محتاط‌تر شده‌اند.

گاز طبیعی؛ فشار فروش ادامه دارد

در گاز طبیعی:

• خریدها: ۱۲۴+
• فروش‌ها: ۱۱٬۱۰۹+
• موقعیت خالص: ۲۰۳٬۱۸۱-

افزایش سنگین موقعیت‌های فروش نشان می‌دهد بدبینی معامله‌گران به این بازار همچنان پابرجاست.

بازار محصولات کشاورزی

در بازار کشاورزی، ذرت یکی از ضعیف‌ترین عملکردها را ثبت کرد:

• خریدها: ۴۷٬۹۶۴-
• فروش‌ها: ۸٬۱۳۶+
• افت موقعیت خالص: ۵۶٬۱۰۰-

در مقابل، قهوه بهبود نسبی نشان داد و موقعیت خالص آن افزایش یافت.

شاخص‌های آمریکا؛ عقب‌نشینی سرمایه‌های بزرگ از سهام؟

اس‌اندپی ۵۰۰ و نزدک ۱۰۰

در بازار شاخص‌ها، داده‌ها نشانه‌هایی از کاهش ریسک‌پذیری را منعکس می‌کنند.

اس‌اندپی ۵۰۰ ای-مینی:

• خریدها: ۱۶٬۱۹۴-
• فروش‌ها: ۹٬۰۳۲+
• موقعیت خالص: ۱۶۵٬۸۳۱-

نزدک ۱۰۰:

• خریدها: ۱٬۸۸۹-
• فروش‌ها: ۲٬۷۷۶+
• موقعیت خالص: ۶٬۰۸۵-

این ترکیب می‌تواند نشان دهد بخشی از سرمایه‌های بزرگ در حال کاهش اکسپوژر خود به بازار سهام آمریکا هستند.

جمع‌بندی؛ سرمایه‌های بزرگ این هفته چه پیامی می‌دهند؟

داده‌های COT در هفته منتهی به ۲۶ مه ۲۰۲۶ از چند روند مهم پرده برمی‌دارند:

• کاهش تمایل صعودی در طلا، نقره و مس
• فشار فروش در دلار استرالیا و دلار کانادا
• تداوم ضعف گاز طبیعی
• افت خوش‌بینی نسبت به نفت خام
• عقب‌نشینی محتاطانه در بخشی از بازار سهام آمریکا
• عملکرد نسبتاً بهتر اتریوم در مقایسه با بیت‌کوین

در مجموع، داده‌های این هفته نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ در برخی بازارها به سمت کاهش ریسک و بازتنظیم موقعیت‌ها حرکت کرده‌اند؛ هرچند هنوز نمی‌توان از یک تغییر روند قطعی در بازارهای جهانی سخن گفت.