دادههای ADP که روز گذشته منتشر شد، ممکن است اعتماد فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر را تضعیف کند. بازارها تقریباً با قطعیت انتظار یک کاهش دیگر در ماه دسامبر را دارند، اما اگر فدرال رزرو نسبت به آن تردید نشان دهد، واکنش بازارها میتواند شدید باشد.
بر اساس گزارش ADP، در چهار هفته منتهی به ۱۱ اکتبر ۲۰۲۵، بهطور متوسط هر هفته ۱۴٬۲۵۰ شغل جدید ایجاد شده که مجموعاً حدود ۵۷٬۰۰۰ شغل در آن دوره میشود. این رقم بسیار بالاتر از نرخ سر به سر ۳۰٬۰۰۰ شغل در ماه است که توسط فدرال رزرو دالاس در اوایل اکتبر برآورد شده بود.
کریستوفر والر، یکی از اعضای بسیار انبساطی فدرال رزرو (در کنار بومن و میران)، در سخنرانی ماه ژوئيه خود گفته بود که دادههای هفتگی ADP یکی از دلایل حمایت او از کاهش نرخ بهره بودهاند. اما اخیراً گفته: «هنوز معتقدم باید نرخها را کاهش دهیم اما باید با احتیاط عمل کنیم. اکنون تضادی میان دادههای رشد اقتصادی قوی و نشانههای ضعف در بازار کار وجود دارد. یا رشد اقتصادی باید با بازار کار ضعیف هماهنگ شود، یا بازار کار باید به سطح رشد اقتصادی برسد. چون نمیدانیم کدامیک اتفاق میافتد، باید در تنظیم نرخها با دقت عمل کنیم تا اشتباهی پرهزینه رخ ندهد.»
اگر دادههای ADP نشاندهنده بازگشت قوی بازار کار باشد، ممکن است پاول در نشست امروز لحن محتاطتری نسبت به کاهش دسامبر اتخاذ کند. چنین موضعی میتواند بهعنوان یک «شگفتی هاوکیش» تلقی شود و بازارها را بهشدت تحت تأثیر قرار دهد.
با توجه به نبود دادههای رسمی دولتی، تنها اطلاعات موجود همین گزارش ADP و شاخصهای PMI آمریکا هستند که بار دیگر رشد اقتصادی قوی را نشان دادهاند. همچنین نباید فراموش کرد که آخرین نمودار نقطهای (دات پلات) نشان داد اکثریت اعضای FOMC موضعی خنثی یا انقباضی دارند و بهراحتی بر اعضای انبساطی غلبه میکنند.
بنابراین، همین اعضا اولین کسانی خواهند بود که بدون دلایل قوی، نسبت به کاهش دسامبر ابراز تردید میکنند. تا پیش از انتشار دادههای دیروز، تصور میشد نشست امروز فدرال رزرو رویدادی کماهمیت باشد، چرا که کاهش نرخ و پایان سیاست QT تقریباً قطعی بود. اما حالا این نشست میتواند به رویدادی پرتنش و تأثیرگذار تبدیل شود.
