بانک دویچه در گزارشی درباره واکنشهای بازار به کاهش نرخ بهره اعلام کرد که رابطه بین نرخهای بهره یکشبه که توسط فدرال رزرو تعیین میشود و هزینههای استقراض بلندمدت پیچیدهتر از آن چیزی است که به نظر میرسد.
بر اساس نمودار ارائه شده توسط این بانک، همبستگی قوی بین این دو متغیر وجود ندارد. در حالی که یک سال از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره فدرال رزرو میگذرد، بازدهی اوراق قرضه تقریباً در همان سطح قبلی باقی مانده است.
تحلیل ۱۳ چرخه کاهش نرخ مجزا از سال ۱۹۶۶ نشان میدهد که بازدهی اوراق ۱۰ ساله در نقطه یکساله، در ۶ مورد پایینتر و در ۷ مورد بالاتر از ابتدای چرخه بوده است. با احتساب وضعیت فعلی، این آمار به ۸ مورد از ۱۴ افزایش مییابد.
نکته قابل توجه اینکه پایینترین نقطه بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا از می ۲۰۲۳، دقیقاً یک روز قبل از آغاز چرخه کاهش نرخ فعلی در یک سال پیش رخ داده است.
بانک دویچه به شباهتهای دوره کنونی با خطای سیاستی دهه ۱۹۶۰ اشاره کرد. آن دوره نیز با نرخ بیکاری پایین، کسری بودجه بالای دولت و تسهیل نابهنگام سیاست پولی همراه بود.
استراتژیستهای نرخ بهره بانک دویچه اخیراً توصیه کردهاند که سرمایهگذاران نسبت به فروش اوراق قرضه ۱۰ ساله اقدام کنند.
