روز دوشنبه، چندین مقام فدرال رزرو توضیح دادند که چرا معتقدند بانک مرکزی باید در ماههای آینده از کاهش نرخ بهره پایه خود اجتناب کند، در حالی که یکی از آنها خواستار کاهشهای شدید نرخ شد.
سه سیاستگذار گفتند که تورم برای آسودگی خاطر بسیار بالاست و این امر حداقل تا حدی به دلیل تعرفههای دونالد ترامپ رئیسجمهور است.
استفان میران، منصوب ترامپ، گفت که تعرفهها باعث افزایش تورم نمیشوند و تورم به خودی خود به دلیل سرکوب مهاجرت توسط ترامپ کاهش خواهد یافت.
روندهای تورمی امروز بسته به اینکه از کدام مقام فدرال رزرو بپرسید، یا نگرانکننده هستند یا مسئله مهمی نیستند.
روز دوشنبه، حداقل چهار عضو از کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی درباره اینکه آیا فدرال رزرو باید در ماههای آینده نرخ بهره کلیدی خود را بیشتر کاهش دهد، بحث کردند. این اولین بار است که برخی از آنها پس از تصمیم کمیته تعیین سیاست بانک مرکزی هفته گذشته برای کاهش هزینههای استقراض برای اولین بار در سال 2025، به صورت عمومی صحبت میکنند.
سه سخنران توضیح دادند که چرا از رویکرد محتاطانه حمایت میکنند و نگران ریسکهای تورم بالا هستند. در همین حال، جدیدترین عضو کمیته خواستار کاهشهای شدید نرخ شد.
چرا باید اهمیت دهید
چشمانداز مبهم برای نرخهای بهره تأثیرگذار فدرال رزرو میتواند تصمیمگیریهای مالی را برای کسبوکارها و خانوارها دشوارتر کند.
نرخ وجوه فدرال از سال 2022 برای مبارزه با دوره تورمی پس از همهگیری نسبتاً بالا تنظیم شده است که باعث گرانتر شدن استقراض برای کسبوکارها و خانوارها شده است. اگر بانک مرکزی به کاهش نرخ وجوه فدرال ادامه دهد، نرخهای بهره کارتهای اعتباری، وامهای خودرو، وامهای تجاری و سایر استقراضها ارزانتر خواهد شد.
این اظهارات استدلال پشت اختلاف نظر میان مقامات فدرال رزرو را روشن میکند که در پیشبینیهای سیاستی FOMC منتشر شده هفته گذشته در کنار تصمیم نرخ مشخص بود.
هفت نفر از 19 عضو FOMC فکر میکردند که کاهش نرخ سپتامبر آخرین کاهش سال خواهد بود، در حالی که 11 نفر حداقل از یک کاهش یکچهارم درصدی اضافی در سال جاری حمایت کردند. استفان میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، به طور آشکار متفاوت بود و خواستار کاهش نرخ فدرال رزرو به میزان یک و یکچهارم درصد به محدوده 2.75% تا 3% در دو جلسه باقیمانده امسال شد.
اقتصاددانان دویچه بانک در یادداشت تحقیقاتی نوشتند: “شکاف بین حداکثر و حداقل نقاط عظیم بود، بهویژه با توجه به اینکه تنها دو جلسه در سال جاری باقی مانده است.”
چرا تورم برخی مقامات فدرال رزرو را نگران میکند
مقامات فدرال رزرو در سپتامبر نرخ وجوه فدرال را کاهش دادند تا به بازار کار متزلزل کمک کنند، اما برخی مقامات از جمله جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، از کاهش بیش از حد آن از ترس دامن زدن به تورم محتاط بودند.
در جبهه محتاطانه روز دوشنبه، بث همک، رئیس بانک فدرال رزرو کلیولند؛ رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا؛ و آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو کلیولند حضور داشتند.
در حضورهای عمومی جداگانه، این سه سیاستگذار اشاره کردند که تورم اندازهگیری شده توسط قیمتهای PCE به استثنای غذا و انرژی همچنان با نرخی نزدیک به 3% سالانه در حال افزایش است، بالاتر از هدف فدرال رزرو که نرخ سالانه 2% است و از سال 2021 دیده نشده است.
بوستیک گفت که از کاهش مجدد نرخ وجوه فدرال هنگامی که بانک مرکزی در اکتبر تشکیل جلسه میدهد حمایت نمیکند، اما میتواند بر اساس دادههای اقتصادی قبل از آن جلسه نظرش را تغییر دهد.
او در مصاحبه با وال استریت ژورنال گفت: “من نگران تورمی هستم که برای مدت طولانی بسیار بالا بوده است. و برای من، فکر میکنم مهم است که ما به اهمیت آن اشاره کنیم.”
هر سه نفر تعرفههای دونالد ترامپ رئیسجمهور را به عنوان عامل اصلی تورم بالای فعلی و ریسکی برای افزایش بیشتر قیمتها در آینده ذکر کردند.
با این حال، تعرفهها ممکن است تنها منبع تورم نباشند. موسالم در گفتگو با اندیشکده بروکینگز گفت که تعرفهها قیمتها را به طور قابل اندازهگیری بالا بردهاند، اما به میزان کمتری از آنچه پیشبینی شده بود، و نیروهای اقتصادی دیگری ممکن است به این روند کمک کنند.
همک نیز گفت که تمایلی به کاهش سریع نرخها ندارد.
او در رویدادی که توسط فدرال رزرو کلیولند میزبانی شد، گفت: “ما باید در حذف محدودیت سیاست پولی بسیار محتاط باشیم.”
عضو متفاوت فدرال رزرو به ترامپ در درخواست برای کاهشهای شدید نرخ میپیوندد
در تضاد کامل، استفان میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، جزئیات درخواست خود برای کاهشهای شدید نرخ پایه را تشریح کرد.
میران، منصوب ترامپ، هفته گذشته به کمیته سیاستگذاری فدرال رزرو پیوست. او همچنین مشاور اقتصادی در کاخ سفید است، نقش دوگانهای که به دلیل تضاد منافع احتمالی مورد انتقاد قرار گرفته است، علیرغم اینکه او تا زمان انقضای دورهاش در ژانویه مرخصی گرفته است.
میران با رئیس خود همنظر است که تعرفهها برای اقتصاد خوب هستند، باعث تورم نمیشوند و فدرال رزرو باید نرخها را به سرعت کاهش دهد، که او را متفاوت میکند.
میران در باشگاه اقتصادی نیویورک طبق سخنرانی آمادهشده گفت: “در رابطه با تعرفهها، تغییرات نسبتاً کوچک در قیمت برخی کالاها منجر به آنچه من سطوح غیرمنطقی نگرانی میدانم، شده است.”
از نظر میران، تورم مسیر نزولی خواهد گرفت زیرا سرکوب مهاجرت توسط ترامپ تعداد مستأجرانی که برای آپارتمان رقابت میکنند را کاهش میدهد و تورم اجاره را پایین میآورد.
میران گفت: “من معتقدم که پیشبینیکنندگان تأثیر قابل توجه سیاست مهاجرت بر تورم اجاره را – هم در مسیر صعودی و هم اکنون در مسیر نزولی – کمتر از حد ارزیابی کردهاند.”
بازارها انتظار کاهشهای بیشتری دارند
بازارهای مالی با قطعیت نزدیک قیمتگذاری میکنند که فدرال رزرو حداقل یک کاهش یکچهارم درصدی دیگر تا پایان سال انجام خواهد داد، طبق ابزار FedWatch گروه CME که حرکات نرخ را بر اساس دادههای معاملاتی آتی وجوه فدرال پیشبینی میکند.
سرمایهگذاران احتمال 89.8% برای کاهش در جلسه بعدی فدرال رزرو در 28-29 اکتبر قیمتگذاری میکنند.
