متن مذاکرات نشست آوریل بانک مرکزی ژاپن (BoJ) که امروز منتشر شد، نشان میدهد که ارزیابی اعضای این بانک برای اتخاذ سیاستهای انقباضی زودتر از تصورات قبلی بازار آغاز شده بود. طبق این صورتجلسه، با وجود اینکه نرخ بهره در آن مقطع در سطح ۰.۷۵ درصد ثابت ماند، اما سه تن از اعضای ارشد هیئتمدیره (ناکاگاوا، تاکاتا و تامورا) خواهان افزایش فوری نرخ بهره به ۱.۰۰ درصد بودند؛ تصمیمی که چندی بعد و در نشست ماه ژوئن عملیاتی شد.
این صورتجلسه از این جهت برای معاملهگران جفتارز دلار به ین (USDJPY) اهمیت دارد که نشاندهنده تعهد جدی اعضا برای عبور از نرخهای منفی و حرکت به سمت نرخ خنثی است. سیگنال مهمتر برای بازار، اجماع نسبی اعضا بر سر این موضوع است که تورم ساختاری در حال نزدیک شدن به هدف ۲ درصدی بوده و نرخهای بهره واقعی کماکان عمیقاً منفی هستند؛ رویکردی که احتمال عادیسازی بیشتر سیاستهای پولی را در آینده زنده نگه میدارد.
دلیل اصلی تمایل اکثریت اعضا برای توقف پولی در آوریل، عدم قطعیت ناشی از تنشهای خاورمیانه بود، نه مخالفت با مسیر صعودی تورم. چندین عضو اذعان داشتند که شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) بدون احتساب مواد غذایی تازه، تحت تأثیر انتقال هزینههای انرژی به زنجیره تأمین، احتمالاً در سال مالی ۲۰۲۶ به ۲.۵ تا ۳.۰ درصد خواهد رسید.
اعضای کمیته همعقیده بودند که رفتار قیمتگذاری شرکتها دچار تغییر ساختاری شده است؛ بهطوریکه افزایش ۳.۵ درصدی پایه حقوق در مذاکرات بهاری، فراتر از شرکتهای بزرگ، به بنگاههای کوچک و متوسط نیز سرایت کرده و چرخه رشد همزمان دستمزد و قیمت را تقویت کرده است. همچنین هیئتمدیره هشدار داد که انتظارات تورمی در ژاپن افزایش یافته و در صورت بالا ماندن قیمت نفت خام، ریسک انحراف بیشتر آن به سمت بالا وجود دارد.
در شرایط فعلی، با بازگشایی تدریجی تنگه هرمز و کاهش قیمت نفت برنت به محدوده ۷۸.۵۰ دلار، پوشش ریسک ناشی از تنشهای ژئوپولیتیک خاورمیانه از بین رفته و مسیر برای تعدیلهای بعدی بانک مرکزی ژاپن هموارتر شده است. با توجه به اینکه دیدگاه موافقان تغییر زودهنگام نرخ بهره (حرکت به سمت نرخ خنثی بدون انتظار برای شفافیت کامل دادهها) اکنون بر کل هیئتمدیره حاکم شده، انتشار این صورتجلسه میتواند حساسیت معاملات ین را نسبت به بیانیههای بعدی BoJ بهشدت افزایش دهد.
